随着中报披露接近尾声，市场情绪正在逐步恢复之中，而热点也在不断切换，最典型的就是“弃高就低”、“弃大就小”、“弃热就冷”。从宏观经济面来看，三季度国内经济复苏的斜率料将继续放缓，这对于大型企业来说未必“友好”，但中小企业可能“船小好掉头”。同时内外部扰动因素不断增加，增量资金不足也是市场难以出现趋势性行情的原因之一。中信证券就指出，从市场层面来看，赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，近期密集出现冷门行业个股中报超预期，对行业的偏见导致定价错误普遍存在，此轮高切低料是赛道内高估值切低估值，行业间热门高波动切冷门低波动。建议投资者关注化工新材料、航空、小家电等板块。
　　01
　　化工新材料：有望迎来加速成长期
　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率。国海证券分析师李永磊指出，下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。
　　基本面上，2021年新材料行业归母净利润为同比增长70.13%。2022年一季度新材料归母净利润环比增长32.98%，同比增长88.20%。同时新材料行业整体盈利能力稳定，反映行业处于高景气周期。
　　化工新材料涉及细分领域众多，中邮证券分析师钟浩建议投资者从三条主线入手把握投资机会。第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟，工业硅龙头合盛硅业；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材、硅宝科技，碳纤维龙头中复神鹰、吉林碳谷，聚醚胺龙头晨化股份、阿科力，顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成，磷化工龙头川恒股份；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源、和邦生物。
　　潜力股精选
　　赛轮轮胎(601058)
　　公司在二季度上游原材料及海运费用持续下降背景下，盈利空间修复，归母净利润环比亦持续改善。兴业证券指出，公司作为国内的轮胎领军企业之一，以替换业务为主，积极推动配套业务，公司在北美、德国、越南等地设有完善的销售网络与物流中心，产品远销欧、美、亚、非等180多个国家和地区。公司在青岛、东营、沈阳、潍坊、越南、柬埔寨六地建有现代化轮胎生产基地，规划项目众多，并推出“橡链云”工业互联网平台，提升生产效率，助力公司数字化转型升级。未来随着原料及海运费持续下降，叠加公司新产能与高端产品放量，公司有望迎来行业修复与自身成长的共振，发展空间广阔。
　　合盛硅业(603260)
　　公司现有工业硅产能79万吨/年，国内产能占比约为15%，全球产能排名第一，有机硅单体产能为93万吨/年，占国内产能约为25%。公司在建80万吨工业硅产能和40万吨有机硅产能，预计2022-2023年逐步投产。国海证券指出，公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是行业内为数不多的能同时生产工业硅和有机硅，从而形成协同效应的企业之一。公司有机硅所用的工业硅可由内部供应，同时具有下游深加工的产业链一体化优势，公司有机硅毛利率高于新安股份、兴发集团、三友化工与东岳硅材，主要原因是工业硅自给带来超额收益。
　　回天新材(300041)
　　公司上半年实现营收19亿元，同比增长34.8%，归母净利1.82亿元，同比增长22.3%，扣非归母净利1.77亿元，同比增长34%。民生证券指出，公司目前产能情况为13万吨有机硅胶、3.5万吨聚氨酯胶、1万吨其他胶类、8000万平光伏电池背膜。2021年底新增产能上海回天3万吨光伏硅胶+常州回天3000万平光伏电池背膜今年陆续贡献增量。加速布局高附加值产品如负极胶，负极胶引进数名高端研发人才，宜城5.1万吨PAA+定远4.5万吨SBR负极胶一期产能预计于年内陆续释放。锂电负极胶去年年底通过重点客户体系审核，预计今年可正式供货。
　　中复神鹰(688295)
　　公司是国内碳纤维行业领军者，连云港生产基地产能为3500吨/年，西宁万吨碳纤维项目已于2022年5月建成并投产，截止2022年上半年公司产能为1.5万吨/年。西宁二期碳纤维项目正处于建设阶段，预计2022年年底至2023年期间各产线开始陆续建成并投产，届时产能将达到2.9万吨。西南证券指出，2021年全球碳纤维运行产能为20.8万吨，同比增长20.9%，我国产能占比已上升至30.5%，成为全球碳纤维产能最大地区，但目前国产化率仅为46.9%，未来全球碳纤维预计扩产15.1万吨，70%以上新增产能来自我国，国产替代进程将加速。
　　天际股份(002759)
　　公司主要经营锂电材料业务及家电业务，2021年锂电材料业务研发经费投入已超6500万元。全资子公司江苏新泰材料科技有限公司合作投资建设的年产 10000 吨六氟磷酸锂产品生产装置于2022年第二季度进入试生产阶段。该年产10000吨六氟磷酸锂产品生产装置经试生产，产品已获得了客户认证。2022年8月2日，公司与瑞昌市人民政府签订《关于投资建设天际新能源新材料项目合同书》，计划一期投资约30亿元人民币，新建年产六氟磷酸锂30000吨、高纯氟化锂6000吨及副产品配套项目，预计达产达标后，项目年产值约60亿元。
　　02
　　航空：价值重估是确定性事件
　　虽然需求仍在同比下滑，但环比来看国内航线需求已在明显回升。数据显示，2022年7月，国航、东航、南航ASK环比上月分别上涨61.7%、55.9%、38.7%；客运量环比上月分别上涨64.9%、60.7%、42.1%。光大证券分析师程新星指出，虽然国内疫情仍有反复，暑运需求恢复承压。不过随着新冠疫苗、治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，一线航空公司价值重估是确定性事件，股价短期波动不改板块上涨趋势。
　　对于疫情后航空需求展望，华西证券分析师游道柱分析指出，基于人均消费支出细项的拆分，以及考虑到居民存款“蓄水池”的作用，我们对疫情后国内线需求总量恢复速度更乐观些。对于国际线，我们认为部分跨境游需求可以延迟至疫情后释放，国际线需求恢复的节奏大概率要超预期。
　　疫情冲击不改行业复苏趋势，短期波动带来布局时机。安信证券分析师孙延指出，需求端，疫情冲击拐点已至，被抑制的出行需求快速恢复，同时国际航班有序增加，五个一限制逐步淡化。供给端，航司新增2024年后运力订单，不改中期内供给低速增长预期。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。重点推荐具备高品质航线的中国国航；低成本航空龙头春秋航空；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的中国东航；关注支线航空华夏航空。
　　潜力股精选
　　中国国航(601111)
　　公司上半年持续亏损。可以看到，疫情、油价、汇率三重打击，上半年民航面临前所未有的困难局面，全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量出现不同程度下降。不过随着国内疫情缓解，7月以来民航单日航班量持续恢复，7月8日、10日，单日航班量恢复至疫情前约64.5%，整体恢复态势持续向好。光大证券指出，国内外疫情反复，航空客运需求恢复受负面冲击，头部航空公司的成长逻辑和区位优势并未因疫情发生本质变化。随着新冠疫苗、治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，公司价值重估是确定性事件。基于行业基本面短期底部已过，维持“增持”评级。
　　春秋航空(601021)
　　公司预计上半年实现归母净利润亏损12 -13亿元，预计实现扣非归母净利润亏损12.5 -13.5亿元。分季度来看，2022年二季度预计实现归母净利润亏损7.6亿元-8.6亿元。但随行业复苏需求大幅改善，公司有望实现强业绩弹性。浙商证券指出，2022年以来奥密克戎多地散发下对行业整体经营产生严重影响，6月以来随疫情逐步控制，公司经营数据有所回升，5月及6月日均航班量回升至160、270班次，7月初超越疫情前同期航班量，展现了较强的复苏弹性。在低成本优势下，公司经营具有较强盈利韧性，随着疫情影响减弱，有望率先实现阶段性盈利。
　　中国东航(600115)
　　公司由于4-5月上海全域静态化管理，作为上海主基地航司面临最严峻挑战，北京、广州等核心城市疫情反复，全国出行政策均较为严格。油价方面，4-6月航油进口完税价格同比分别上涨83%、96%、98%。汇率方面，人民币出现一定程度的贬值。在疫情、油价和汇率的三重冲击下，公司预计上半年亏损同比有所加大。浙商证券指出，2022上半年ASK、RPK恢复至2019年同期51%、44%，客座率恢复至2019年同期86%。公司坐拥上海两场主基地优势，在最热门商务线京沪线的份额最高，随着票价市场化不断推进，看好需求恢复后，公司迎来盈利弹性释放。
　　华夏航空(002928)
　　公司持续优化衢州航网，2021年新开7条跨省航线，包括衢州-海口、衢州-昆明、衢州-南宁、衢州-三亚、衢州-厦门、衢州-天津等，同时公司与芜湖市政府签订长期航线合作协议，共同致力于航空枢纽城市打造。一季度公司引进1架A320，公司机队规模达59架。看好公司长期发展。西南证券指出，长期看，投资者能享受民营航司在支线航空市场需求张、精细化成本管理带来的超额收益。中期看，“十四五”期间航空业机队规模增速预计低于6%，同期需求复合增速为5.9%，民航将迎来中期供需结构改善。短期看，民航航班量于近期筑底，公司也开始逐步走出短期事件的影响。
　　中信海直(000099)
　　公司作为中国通用航空业的领先企业，一直保持和扩大直升机海上石油服务的发展优势，积极拓展陆上通用航空和航空维修业务，努力开发通用航空新业务，依托自身的技术能力和强大的品牌资源深入构建通航产业链，深耕通航产业细分领域。公司为国内通用航空市场的主力军和标杆企业，目前经营业绩、业务种类、机队规模、装备水平、专业人才数量、飞行技术、维修技术以及运营管理体系均处于行业内领先地位，同时公司在海上石油市场的优势尤其突出，市场份额多年蝉联行业榜首，且为港口引航、极地科考等领域的直升机飞行服务独家提供商。
　　03
　　小家电：细分龙头加速突围
　　受疫情反复下居民消费意愿降低、原材料价格高位震荡、地产市场低迷等因素影响，2022年上半年我国家电终端零售需求整体疲弱，主要家电品类中，仅冷柜、干衣机、集成灶、洗碗机和清洁电器零售额规模仍保持同比正增长。考虑到地产销售持续边际改善，叠加原材料价格下探、家电补贴陆续推出等政策引导，下半年家电消费有望逐步复苏。有行业人士指出，盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。坚定看好细分龙头加速突围，建议投资者可重点关注小家电。
　　国金证券分析师谢丽媛指出，当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线。第一是成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；二季度海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善；第二是需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，二季度业绩大超预期的新宝股份。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器。
　　潜力股精选
　　极米科技(688696)
　　公司为中国投影设备龙头企业，据IDC数据显示，2018-2021年公司出货量保持行业第一地位，市场份额从13.2%稳步提升至21.2%。公司上半年国内营收达17.7亿元，同比增长14.6%，高于行业销额增速，凸显公司经营韧性。同时海外增速亮眼，公司上半年海外营收达2.51亿元，同比增长90%。公司于今年4月底收购日本投影设备品牌“阿拉丁”。看好同业整合下，公司海外市场规模的进一步扩大。中邮证券指出，与往期产品相比，公司新品H5及极米神灯价格提升幅度较大，我们看好新品销售拉动公司盈利能力环比提升。
　　科沃斯(603486)
　　公司从清洁电器代工业务起步，深耕服务机器人领域多年。目前公司已形成科沃斯+添可双品牌格局，引领国内扫地机与洗地机市场发展。公司持续完善全渠道布局，线上加快新兴渠道的入局，目前抖音放量明显，线下加速高线城市门店布局。国金证券指出，扫地机解放双手优势突出，洗地机吸拖自清洁性能明显，预计仍为清洁电器的重要子赛道，未来发展空间充足。公司作为清洁电器龙头，全方位优势彰显。此外公司坚持全球化经营战略，加速推进品牌出海业务发展，后续公司将加强海外仓储、售后等布局，提升品牌海外竞争优势助力长远发展。自主品牌料将为未来公司增长的驱动力。
　　新宝股份(002705)
　　公司业绩上半年业绩高增，其中二季度业绩表现超市场预期。我们认为一是上半年公司通过产品提价、差异化新品迭代升级等举措，实现收入平稳增长；二是内销市场摩飞、东菱、百胜图等自主品牌借助产品创新与多渠道布局销售较快回暖，带动国内销售占比稳步提升；三是公司海外业务占比较高且以外币结算为主，二季度人民币贬值利好公司毛利率提升与汇兑收益增加，预计下半年在原材料价格同比回落背景下，盈利水平有望持续修复。首创证券指出，公司自主品牌逐步发力，盈利修复有望逐步兑现。同时伴随海内外需求恢复与原材料价格企稳，业绩弹性有望加速释放。
　　小熊电器(002959)
　　公司持续深化新品拓展与产品升级战略，主流产品均价同比均有不同程度的增长，拉动公司线上市占率持续提升。渠道方面，线下公司继续推进直营渠道转型，线上加强与抖音、快手、小红书等新兴社交平台的合作营销推广，以触达更多消费者，我们预计直营占比提升及品牌升级策略实施下，公司业绩有望持续改善。首创证券指出，公司一季度疫情冲击下经营仍显较强韧性，利润率同比提升。作为创意小家电领军企业，公司直营渠道改革逐步进入收获期，产品方面，公司不断精简SKU，通过精准营销将更高端的产品投放市场，品牌力持续提升。
　　飞科电器(603868)
　　公司是一家集剃须刀等个人护理电器、家居生活电器及电工电器等智能时尚家电研发、制造、销售于一体的企业。目前产品包括个人护理电器、生活电器和电工电器三大类：个人护理电器品类主要产品：电动剃须刀、电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器等；生活电器品类主要产品：电熨斗、挂烫机、加湿器、智能健康秤、毛球修剪器、颈椎按摩器、护眼仪等；电工电器品类主要产品：延长线插座等。历经23年的快速发展，公司在个护电器领域已拥有很高的知名度和市占率，是国内个护电器行业的领导品牌。
（文章来源：金融投资报）