作为我国传统文化代表,中药发展历史悠久,现已成为现代医药生物中的三大发展支柱之一。2015年以来,由于医保控费及注射剂监管趋严,中药行业持续承压,规模增速放缓甚至下滑,但随着中医药在新冠疫情中崭露头角,叠加政策红利持续释放,行业有望逐步迈入高质量发展阶段。
核心逻辑 1、
中医药供需端利好明显,多因素驱动行业高速发展。1)供给端:①支付端:中药饮片、配方颗粒等产品仍享有加成比例,部分中医服务价格有望上调,而且受益于医保目录扩容,中药支付端政策红利有望加速释放。②医疗端:我国中医医疗资源分配严重失衡,随着普惠医疗政策的实施,民营中医医疗机构或将迎来广阔发展空间。2)需求端:新冠疫情提高了居民对中医药的认知水平,伴随着老龄化及慢病患病率的提升,中药消费群体或将持续扩容,驱动行业高速发展。
2、国家高度重视中医药创新发展与中医治未病干预,
中医药疾病防治与健康管理已成必然发展趋势,利好政策频出下中医药行业迎来新一轮发展机遇。具体而言,我们认为,结合2022H1疫情对中药企业销售的影响,2022年下半年随着疫情逐步恢复,消费将稳步复苏,具有消费属性的中药企业需求将会回升;此外,政策将继续为中药行业发展带来催化,国企混改红利仍处于释放期,我们建议关注配方颗粒赛道和国企改革下带来的投资机会。
3、中药配方颗粒行业上半年收入端承压,主要由于配方颗粒标准切换工作导致部分企业销售受阻。长期来看,随着国标和省标的不断推出,短期影响出清以后,
配方颗粒行业将迎来高质量和高速发展期。中成药方面,医保政策上利好,同时行业龙头在上半年体现出较好的抗压能力,利润端增速快于收入端,盈利能力改善。
4、
国企改革改善企业基本面,各板块行情向纵深演绎。2019年以来,国有中药上市公司积极落实国企改革三年行动方案,基本面持续改善。分板块看:1)中医医疗服务:需求+供给双轮驱动,预计2030年市场规模将达18390亿元,头部民营中医医疗机构迎来良好发展机遇;2)中药消费品:看好品牌延展、渠道扩张、定价能力强的龙头企业;3)中药创新药:中药审评改革持续深化,创新中药审评审批加速。
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西南证券指出,中药板块业绩分化明显,行业政策边际利好,基于产品提价、国企混改、渠道库存三个维度,重点看好医保免疫中药消费品
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(文章来源:证券时报网)