中证智能财讯江铃汽车（000550）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入331.67亿元，同比增长10.19%；归母净利润14.76亿元，同比增长61.26%；扣非净利润9.95亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为45.68亿元，上年同期为-15.19亿元；报告期内，江铃汽车基本每股收益为1.71元，加权平均净资产收益率为15.06%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派6.84元（含税）。
　　报告期内，公司合计非经常性损益为4.80亿元，其中计入当期损益的政府补助为5.65亿元，其他符合非经常性损益定义的损益项目为-1109.79万元。
　　以3月29日收盘价计算，江铃汽车目前市盈率（TTM）约为17.66倍，市净率（LF）约为2.52倍，市销率（TTM）约为0.79倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，江铃汽车近三年营业总收入复合增长率为0.07%，在商用车行业已披露2023年数据的6家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为38.89%，排名2/6。
　　年报显示，报告期内公司的主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻卡、皮卡、轻客，福特品牌轻客、MPV、皮卡等商用车及SUV产品。公司亦生产发动机、车架、车桥等零部件。公司以高质量发展为主线，聚焦价值，精益运营，正从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，整车收入303.80亿元，同比增长12.23%，占营业收入的91.60%；零部件收入17.20亿元，同比下降28.72%，占营业收入的5.19%；汽车保养服务等收入5.74亿元，同比增长420.51%，占营业收入的1.73%。
　　2023年，公司毛利率为15.38%，同比上升1.13个百分点；净利率为3.21%，较上年同期上升0.34个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.42%，同比上升1.45个百分点，环比下降1.16个百分点；净利率为4.06%，较上年同期上升1.78个百分点，较上一季度上升1.27个百分点。
　　分产品看，整车、零部件、汽车保养服务等2023年毛利率分别为14.89%、28.47%、2.14%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额106.46亿元，占总销售金额比例为32.10%，公司前五名供应商合计采购金额45.92亿元，占年度采购总额比例为18.72%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为15.06%，较上年同期增长4.78个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.32%，较上年同期下降1.57个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为45.68亿元，同比增加60.86亿元；筹资活动现金流净额-1.92亿元，同比减少7.74亿元；投资活动现金流净额-11.72亿元，上年同期为-8914.35万元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为30.20亿元，上年同期为-18.75亿元。
　　2023年，公司营业收入现金比为115.97%，净现比为309.54%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.17次，上年同期为1.12次（2022年行业平均值为0.68次，公司位居同行业1/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.67次、15.21次。
　　2023年，公司期间费用为35.31亿元，同比减少1.98亿元；期间费用率为10.65%，同比下降1.74个百分点。其中，销售费用同比增长1.51%，管理费用同比增长1.94%，研发费用同比下降13.29%，财务费用-2.05亿元，去年同期-1.64亿元。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加37.49%，占公司总资产比重上升9.27个百分点；应收票据较上年末减少98.03%，占公司总资产比重下降2.65个百分点；存货较上年末减少26.72%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；其他流动资产较上年末减少30.15%，占公司总资产比重下降1.69个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加5.10%，占公司总资产比重下降0.30个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加4.80%，占公司总资产比重下降0.25个百分点；短期借款较上年末增加18.18%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；合同负债较上年末增加60.29%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。
　　2023年全年，公司研发投入金额为18.46亿元，同比下降8.53%；研发投入占营业收入比例为5.57%，相比上年同期下降1.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为30.34%。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为65.74%，相比上年末下降0.62个百分点；有息资产负债率为4.79%，相比上年末上升0.44个百分点。
　　2023年，公司流动比率为1.05，速动比率为0.97。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为景顺长城新能源产业股票型证券投资基金、金诗雅、泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置，取代了三季度末的兴全社会责任混合型证券投资基金、兴全合兴混合型证券投资基金(LOF)、兴全精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，金幸、李屹峰、GAOLING FUND, L.P.持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.87万户，较三季度末下降了2360户，降幅7.59%；户均持股市值由三季度末的40.57万元上升至47.68万元，增幅为17.53%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）