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啤酒经济学:永顺泰上市首日涨幅43.99%
2022-11-16 22:49:00


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  啤酒产业链似乎是个好生意。

  11月16日,国内最大麦芽制造商永顺泰上市首日高开,一度涨近44%,触发盘中临时停牌。当天,永顺泰报收9.82元,涨幅43.99%,总市值49.27亿元。
  股价飞涨背后是,该公司产销两旺。据招股书,永顺泰主要从事麦芽的研发、生产和销售,目前总产能85万吨,产能规模位居亚洲第一、世界第五。公司及公司前身与百威英博、华润啤酒、燕京啤酒珠江啤酒青岛啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等知名啤酒制造商均有超过 10 年的合作历史。
  招股书显示,报告期内,永顺泰麦芽产品占百威啤酒国内麦芽采购比例约50%,华润啤酒麦芽采购比例10%-35%,燕京啤酒采购比例20%-43%,珠江啤酒50%,宏全国际100%,嘉士伯5%-10%。2021 年,该公司在国内的市场占有率 27%;同年,公司麦芽的出口规模占我国麦芽出口规模的 46%。
  但永顺泰利润跟不上这种趋势。据招股书,2019-2021年,永顺泰营业收入分别为29.38亿元、28.26亿元、30.25亿元,归母净利润分别为1.44亿元、1.35亿元、1.49亿元。
  2022年前三季度,永顺泰营业收入为30.53亿元,同比增长34.88%;归母净利润为1.19亿元,同比下滑17.61%。
  原材料成本高企是重要原因。招股书显示,永顺泰产品原材料成本占主营业务成本的比重在8成以上。该公司称,主要使用进口大麦作为原材料,主要来源国家有加拿大、法国、阿根廷、澳大利亚等。
  客观上,大麦价格仍在高位。据海关总署数据显示,2022年1-9月中国大麦进口均价343.83美元/吨,同比上涨23.19%;进口总量441.18万吨,同比下降48.78%。
  永顺泰增量或在于消费升级。该公司是国内较早定位中高端领域的企业,已陆续推出结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等特种麦芽产品,并进入到喜力啤酒等中高端啤酒厂商的供应链当中。
  永顺泰预测2022年度营收为38.04亿元,同比增长25.75%;归母净利润为1.32亿元,同比下降11.31%。
(文章来源:21世纪经济报道)
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