2023年原本被视为白酒消费复苏之年。年初时机构和行业都乐观预计，2023年白酒行业动销将逐渐修复，呈现前低后高走势。但事实证明，白酒消费情绪最高昂的时刻留在了上半年，二季度淡季开始白酒动销不及预期。此外，2023年仅有与化肥巨头史丹利关联的赤水河酒高调亮相，但珍酒李渡率先赴港上市，为所有未上市酒企打通了新路径，此后名品世家等多家酒类企业表达或传出了赴港上市的意愿。
　　白酒行业内深度调整仍在继续，市场分化正在快速加剧，压货、滞销、价格倒挂等销售承压情况似乎仍未明显改善。对于当前的白酒股，多数机构认为，白酒企业经营韧性持续而基本面低点已过，当前行业库存压力趋缓、动销整体平稳，行业挤压式增长中预计分化将进一步加剧，从中长期看头部酒企价值凸显。
　　多家酒企宣布增持或回购行业底部逐渐浮现
　　公开数据显示，今年上半年全国规模以上白酒企业983户，亏损企业333户，亏损面达到了33.8%，亏损额超过了20亿。而在二级市场，白酒股也集体走低。2023年6月2日，贵州茅台的股价跌至2023年最低，跌破1600元/股，报收1592.09元/股。此外，舍得酒业和酒鬼酒自2023年年初迄今股价累计最大跌幅超六成，老白干酒、洋河股份和顺鑫农业同期股价累计最大跌幅超40%，高端白酒品牌五粮液和泸州老窖同期累计最大跌幅接近40%。
　　对于当前的白酒股，多数机构认为，白酒企业经营韧性持续而基本面低点已过，当前行业库存压力趋缓、动销整体平稳，行业挤压式增长中预计分化将进一步加剧，从中长期看头部酒企价值凸显。
　　与此同时，五粮液在2023年12月发布公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，五粮液集团计划增持公司股票，拟增持金额4亿元至8亿元。之后，泸州老窖也宣布增持计划，老窖集团计划通过全资子公司四川金舵投资有限责任公司增持公司股票，拟增持金额2亿元至2.5亿元。中信建投对此表示，五粮液、泸州老窖等头部酒企大股东宣布增持公司股票，有助于提振资本市场信心。万和证券表示，近期五粮液、泸州老窖等酒企估值已回落至20倍以下，行业或临近底部。
　　国信证券称，对于白酒板块可适度乐观。其表示，当下白酒板块基本面至暗时刻已过，后续随着宏观刺激政策的落地，行业库存周期有望加速见底，价格周期有望迎来向上拐点。
　　总的来说，在2023年消费弱复苏大背景下，白酒整体需求不振，批价下行；与此同时，规模以上酒企数量减少，营收上升，行业市场集中度有所提升，龙头酒企依旧经营稳健有韧性。
　　一边密集提价一边价格倒挂白酒企业忙着“开门红”
　　2024年年初，各大酒企纷纷推出各种市场策略，试图趁一年最大的促销期完成签单及回款。业内分析指出，在众多市场策略中，年终涨价被视为白酒企业实现“开门红”的惯用手段，通过提价策略可以在春节销售旺季前倒逼商家打款，且强势名酒企业在旺季到来之前涨价，也是争夺渠道资金的一种手段。
　　近期来看，白酒行业已掀起集体涨价潮。先是茅台时隔6年上调飞天茅台价格，然后泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布通知宣布提价部分产品，随后不到一个月，洋河股份旗下40.8度苏酒·头排酒出厂价提价30元／盒。在12月底，贵州茅台再将旗下系列酒的酱香经典出厂价上调10元至218元／瓶，金王子酒提价20元至178元／瓶。舍得酒业也宣布，从2024年1月1日起，500ml品味舍得（包含第五代及庆典装）经销商出厂价上调20元／瓶。
　　据悉，五粮液对于后续提价事宜内部也有讨论，但具体事项尚未确定。公司董事长曾从钦在12月18日举行的共享大会上表示，2024年五粮液将统筹量价关系，择机适度调整八代五粮液出厂价。国信证券认为，龙头酒企在地位确立后主导提价，是行业长期价位升级的重要因素。
　　除了提价，多家白酒企业还在抢占回款、让利渠道、布局销售终端等方面发力。据媒体报道，五粮液近期渠道已经陆续开始合同签订，开门红在2024财年合同量的基础可以按照969元进行回款，该部分回款上限为60%。泸州老窖对部分经销商打款变相减压，其核心产品国窖1573按照980元的价格打款。古井贡酒开门红要求在春节前回款比例50%以上，免息协议使用、费用激励都倾向促进节前回款。酒鬼酒、舍得酒业则直面销售终端，开启“满赠”等促销活动。
　　国信证券则对此表示，白酒市场今年上半年仍以去库存为主，预计下半年或进入新一轮复苏周期。结构上看，行业存量竞争特点仍较强，酒企平衡经营约束、维护市场秩序、保护渠道利润的能力或成为分化的关键。
　　在白酒企业积极备战“开门红”之时，今世缘和贵州茅台也抢先带来了“预喜”的2023年业绩预告。今世缘预计全年实现营业总收入100.5亿元左右，同比增长27.41%左右，正式进入白酒上市公司百亿营收俱乐部。贵州茅台预计全年实现净利润约735亿元，同比增长约17.2%，单四季度净利环比增长22%。中国银河证券在研报中表示，根据公司预估数据，得益于茅台酒提价和茅台1935保持强劲增长势头，公司超额完成全年收入目标。
　　展望2024年，中信建投表示，白酒行业历经起伏韧性不断增强，行业调整对于酒企而言往往危中有机，锐意进取的优秀酒企通过以变应变往往能够在调整期破而后立实现质变。当前，在经济复苏大背景下对白酒板块下半年旺季表现当乐观展望，应该积极把握低估值、低预期下品牌壁垒深厚长期享受行业集中度提升红利、渠道优势突出率先享受复苏红利以及锐意改革扭转经营困境的优质白酒标的布局机会。
　　中银证券表示，在存量竞争的行业背景下，优选抗风险能力和渠道掌控能力较强的龙头酒企以及可环大本营扩张的省级龙头。
　　中泰证券认为，2024年白酒企业将延续分化趋势，高端白酒有望保持稳定增长，地产酒在区域内持续升级，维持增长态势，近期酒厂频频释放积极信号，2024年白酒有望实现恢复性增长。
（文章来源：新华财经）