1月11日，中国中煤能源集团有限公司（以下简称“中煤集团”）再次于北京产权交易所挂牌转让所持有的中诚信托3.3921%股权，转让价格也由去年8月份挂牌转让时的7.8亿元降至7.02亿元。
　　据21世纪经济报道记者不完全统计，2023年以来，已有北方信托、北京信托、东莞信托、华信信托、五矿信托、西部信托、中诚信托、中海信托等多家信托公司股权被转让，但大多数转让目前并未完成。
　　曾经炙手可热的信托牌照却屡遭脱手。对此，金乐函数分析师廖鹤凯分析，2018年资管新规发布以来，大环境、市场和政策面都发生了较大变化，在转型压力以及风险持续暴露的情况下，信托行业整体估值存在下降趋势。中小股东对信托公司的参股实质上大多属于财务投资，而且当下市场环境有回归主业，清理非主业资产诉求和监管要求，加之根据目前市场环境下流动性需求和财务投资回报率的实际考量，中小股东会纷纷选择退出持股。
　　中煤集团多次挂牌转让中诚信托股权未果
　　据了解，早在去年，中煤集团就多次挂牌转让中诚信托股权，但并未成行。2023年7月7日，中煤集团就已在北京产权交易所挂牌转让所持有的中诚信托股权，根据招商信息，彼时的参考价格为“面议”。挂牌公告标识，在信息披露期满后，如未征集到意向合作方，将延长信息发布，按照 60 个工作日为一个周期延期，直至征集到意向合作方。
　　但距首次挂牌转让一个月后，在2023年8月9日，中煤集团就更新信息再次挂牌转让，转让底价明确为7.8亿元。如今，时隔5个月，中煤集团再次更新信息，降价为7.02亿元进行转让，相当于在7.8亿元的基础上打了近九折。
　　有业内人士向21世纪经济报道记者表示，当前金融牌照的价值都在降低，具体到信托来说，大家对未来信托牌照价值的预期不太高。大家持有信托牌照主要有三个目的。第一，谋求上市融资；第二，通过经营获得持久净利润；第三，拥有信托牌照可以补全金融布局，形成金控集团的效应，而现在信托牌照的这三种价值都在降低。
　　中煤集团作为中诚信托的前十大股东，持有中诚信托3.3921的股权，若转让成功，中煤集团将彻底退出中诚信托股东席位。对于转让原因，中煤能源表示，为进一步调整优化国有资本布局，更好聚焦主责主业、服务国家战略。
　　廖鹤凯进一步表示，中煤集团属于非金融为主业的央企，又作为中诚信托的小股东，属于国务院对央企“两非”剥离的范畴，本身有尽快转让非主业公司股权的诉求。
　　多家信托公司股权遭中小股东挂牌转让
　　据不完全统计，2023年以来，多家信托公司股东转让其所持有的股权，涉及的信托公司包括北方信托、北京信托、东莞信托、华信信托、五矿信托、西部信托、中诚信托、中海信托等。
　　2023年12月29日，中国中信有限公司于北京产权交易所挂牌转让其持有的中海信托1.25亿股股份，占中海信托总股本的5%，转让底价为2.995亿元。
　　2023年12月28日，彩虹集团有限公司在北京产权交易所以3.4286亿元转让底价挂牌转让西部信托5.0107%股权。
　　2023年12月25日，东莞控股发布公告称，拟将公司持有的东莞信托22.21%的股权转让给东莞市路桥投资建设有限公司。
　　2023年11月16日，上海域潇稀土股份有限公司公告称，收到威益投资有限公司发来的《股权转让相关事宜通知函》及有关附件，威益投资有限公司欲将其持有的北京信托11.48%股权转让给中诚信投资集团有限公司，转让价格约1.21亿美元。
　　2023年10月7日，中铁宝桥集团有限公司在上海联合产权交易所以8600万元转让底价挂牌转让西部信托1.3927%股权，此次为中铁宝桥集团降价后再次挂牌，相较于8月7日的首次挂牌转让底价9511万元打了9折。
　　2023年9月15日，西安飞机工业（集团）有限责任公司在北京产权交易所以9084万元转让底价挂牌转让西部信托1.3483%股权。
　　2023年9月15日，陕西飞机工业有限责任公司在北京产权交易所以1228.87万元转让底价挂牌转让西部信托0.1824%股权。
　　2023年8月9日，中煤集团于北京产权交易所以7.8亿元转让底价挂牌转让中诚信托3.39%股权。
　　2023年7月10日，大连港集团有限公司在北京产权交易所公开挂牌转让华信信托3.09%股权（2.04亿股）。
　　2023年5月6日，中海石油投资控股有限公司在北京产权交易所以2.65亿元转让底价挂牌转让北方信托3.89%股权。
　　不同信托公司其股权的目标转让价格也大有差异，根据上述信息梳理，中海信托5%股权，2.995亿元的转让底价最“划算”，若以此计算，中海信托100%股权的价格为59.9亿元。中诚信托3.3921%股权转让底价为7.02亿元最“昂贵”，以此计算中诚信托100%股权的价格为206.95亿元。
　　对于信托公司股权的价格差异，上述业内人士向记者表示，影响信托公司股权价格差异的主要因素有两个，第一是信托公司的历史包袱，就是以前积累的风险情况；第二是公司本身的实力，具体体现是公司评级、净资产、注册地等，这些都是要综合考虑的因素。总体上来说，行业排名比较靠前、实力比较雄厚的信托公司股权，其转让价格会更高一点，这是市场正常情况。
　　信托牌照或将失去光环
　　当前国内信托业正处于深度转型期，不少信托公司经营业绩下滑显著，信托公司股权转让数次出现延期、司法拍卖无人出价的情况也时有发生，曾以稀缺著称的信托牌照的吸引力似乎已不如从前。
　　信托公司可以横跨货币市场、资本市场等多领域经营展业，曾以其独有的制度优势和市场优势获得市场追捧。而且自2007年以后，监管部门就没有发放过新的信托牌照，很长一段时间，国内正常营业的信托公司一直维持在68家，市场上甚至产生一种“信托牌照具有稀缺性，一张都不能少”的错觉。稀缺性、灵活性及吸金性让各路资本对信托牌照表现出浓厚的兴趣。
　　但在2023年5月26日，新华信托正式被重庆市第五中级人民法院裁定宣告破产，成为2001年《信托法》颁布后第一家破产的信托公司，也是自2007年6月1日《企业破产法》实施以来信托公司破产首例。
　　新华信托的破产让斥资追求信托牌照的资本重新评估拿下信托股权的风险，清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成曾表示，信托公司市场化退市序幕正式拉开，退幕形式既可和缓，也可像新华信托这样惨烈，不存在托底问题。
　　廖鹤凯表示，信托公司股权行情与行业发展情况、自身资产情况、经营状况、发展潜力和风险都有很大关系。在目前市场环境下，大量上市金融机构股价都已破净，市场对信托牌照的价值仍在做重新评估，未来较长时间信托公司股权拍卖或将处于较为惨淡情况。
（文章来源：21世纪经济报道）