张裕A（000869）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入43.85亿元，同比增长11.89%；归母净利润5.32亿元，同比增长24.20%；扣非净利润4.64亿元，同比增长12.14%；经营活动产生的现金流量净额为11.73亿元，同比增长35.01%；报告期内，张裕A基本每股收益为0.78元，加权平均净资产收益率为4.98%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。
　　以4月11日收盘价计算，张裕A目前市盈率（TTM）约为30.57倍，市净率（LF）约为1.5倍，市销率（TTM）约为3.71倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，张裕A近三年营业总收入复合增长率为8.90%，在非白酒行业已披露2023年数据的9家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为4.18%，排名6/9。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，葡萄酒收入31.39亿元，同比增长10.48%，占营业收入的71.59%；白兰地收入11.53亿元，同比增长16.35%，占营业收入的26.29%；旅游收入0.83亿元，同比增长8.59%，占营业收入的1.89%。
　　2023年，公司毛利率为59.25%，同比上升2.14个百分点；净利率为12.00%，较上年同期上升0.99个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为59.55%，同比上升3.38个百分点，环比上升0.40个百分点；净利率为7.33%，较上年同期上升5.97个百分点，较上一季度上升0.23个百分点。
　　分产品看，葡萄酒、白兰地、旅游2023年毛利率分别为59.04%、60.05%、57.33%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.85亿元，占总销售金额比例为6.50%，公司前五名供应商合计采购金额3.79亿元，占年度采购总额比例为27.73%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.98%，较上年同期增长0.89个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.57%，较上年同期增长0.85个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为11.73亿元，同比增长35.01%，主要系本年营业收入增加所致；筹资活动现金流净额-5.00亿元，同比增加1.15亿元，主要系本年偿还借款数量减少所致；投资活动现金流净额-3.23亿元，上年同期为-1.44亿元，主要系本年定期存款增加所致。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为10.96亿元，相比上年同期增长175.75%。
　　2023年，公司营业收入现金比为105.35%，净现比为220.32%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.29次（2022年行业平均值为0.34次，公司位居同行业10/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.08次、0.63次。
　　2023年，公司期间费用为15.72亿元，较上年同期增加2.33亿元；期间费用率为35.86%，较上年同期上升1.69个百分点。其中，销售费用同比增长20.49%，管理费用同比增长5.7%，研发费用同比增长12.85%，财务费用同比增长52.74%。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加34.29%，占公司总资产比重上升4.09个百分点；固定资产较上年末减少3.87%，占公司总资产比重下降2.32个百分点；存货较上年末减少4.75%，占公司总资产比重下降1.30个百分点；其他流动资产较上年末减少52.32%，占公司总资产比重下降0.75个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加49.12%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少45.48%，占公司总资产比重下降0.50个百分点；长期借款较上年末减少48.00%，占公司总资产比重下降0.47个百分点；应交税费较上年末增加14.61%，占公司总资产比重上升0.24个百分点。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为28.0亿元，占净资产的25.83%，较上年末减少1.03亿元。其中，存货跌价准备为-1750.75万元，计提比例为-0.63%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为1741.35万元，同比增长12.85%；研发投入占营业收入比例为0.40%，相比上年同期上升0.01个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.59%，相比上年末下降0.22个百分点；有息资产负债率为3.83%，相比上年末下降1.19个百分点。
　　2023年，公司流动比率为2.79，速动比率为1.50。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为烟台张裕集团有限公司，占比49.91%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，GAOLING FUND,L.P.、GUOTAI JUNAN SECURITIES(HONG KONG) LIMITED、BBH BOS S/A FIDELITY FD - CHINA FOCUS FD、Haitong International Securities Company Limited-Account Client持股有所下降。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）