天山股份（000877）8月27日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入396.99亿元，同比下降25.72%；归母净利润亏损34.14亿元，上年同期盈利1.42亿元；扣非净利润亏损36.86亿元，上年同期亏损4.10亿元；经营活动产生的现金流量净额为15.24亿元，同比下降82.30%；报告期内，天山股份基本每股收益为-0.394元，加权平均净资产收益率为-4.14%。
　　以8月26日收盘价计算，天山股份目前市盈率（TTM）约为-23.16倍，市净率（LF）约为0.46倍，市销率（TTM）约为0.39倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入233.48亿元，同比下降24.84%，环比增长42.79%；归母净利润-14.9亿元，同比下降208.56%，环比增长22.50%；扣非净利润-15.38亿元，同比下降251.21%，环比增长28.42%。
　　资料显示，公司主营业务为水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售。
　　2024年上半年，公司毛利率为11.39%，同比下降3.70个百分点；净利率为-9.39%，较上年同期下降9.51个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.91%，同比下降4.60个百分点，环比上升6.12个百分点；净利率为-6.76%，较上年同期下降11.51个百分点，较上一季度上升6.39个百分点。
　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.14%，较上年同期下降4.31个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.86%，较上年同期下降1.03个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为15.24亿元，同比下降82.30%，主要系本期销售商品提供劳务收到的现金减少所致；筹资活动现金流净额23.50亿元，同比增加8.84亿元，主要系本期分配股利及支付的其他与筹资活动有关的支出减少所致；投资活动现金流净额-50.06亿元，上年同期为-43.93亿元。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-79.73亿元，上年同期为-33.56亿元。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为94.86%，净现比为-44.65%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业12/14）；固定资产周转率为0.34次，上年同期为0.46次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业12/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.36次、3.68次。
　　2024年上半年，公司期间费用为71.05亿元，较上年同期减少3510.87万元；但期间费用率为17.90%，较上年同期上升4.54个百分点。其中，销售费用同比增长7.73%，管理费用同比增长2.4%，研发费用同比增长0.13%，财务费用同比下降8.8%。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应收款(含利息和股利)较上年末减少45.26%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；应收账款较上年末增加11.31%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；在建工程较上年末增加6.33%，占公司总资产比重上升0.43个百分点；货币资金较上年末减少8.08%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加10.39%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；应付债券较上年末增加71.57%，占公司总资产比重上升1.31个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少10.28%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；应付账款较上年末减少6.01%，占公司总资产比重下降0.62个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为97.51亿元，占净资产的12.19%，较上年末增加3.89亿元。其中，存货跌价准备为1.07亿元，计提比例为1.08%。
　　2024年上半年，天山股份的商誉达到267.14亿元，相当于同期公司净资产799.93亿元的33.39%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为67.16%，相比上年末上升1.27个百分点；有息资产负债率为39.33%，相比上年末上升3.41个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为0.59，速动比率为0.50。
　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国建材股份有限公司，占比5.55%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.54万户，较一季度末下降了3235户，降幅3.65%；户均持股市值由一季度末的66.73万元下降至54.75万元，降幅为17.95%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）