近年来，女性逐渐成为消费市场的主力军。据埃森哲调查数据，中国拥有近4亿年龄在20~60岁的女性消费者，每年掌控着高达10万亿元人民币的消费支出。
　　“女为悦己者容”。在“她经济”浪潮下，一大批A股龙头上市公司在女装女鞋、假发、医美、母婴、美妆、护理等风口“乘风破浪”，深度布局女性消费。
　　女装格局重塑：有人乘风破浪、有人倒在沙滩上
　　“云想衣裳花想容”，女装板块是A股最大的女性经济板块。
　　女装龙头——歌力思，定位于高端时装，建立了涉及通勤、社交、休闲、商务、街头等多种风格的高端品牌矩阵。
　　其中既有主张精致通勤、率性优雅的中国高端时装品牌ELLASSAY；主张都市经典、精英商务的德国高端女装品牌Laurè；主张潮流街头、大胆前卫的美国轻奢潮流品牌Ed Hardy，也有主张自由休闲、摩登浪漫的法国设计师品牌IRO Paris，以及主张多元社交、个性当代的英国当代时尚品牌self-portrait。主力消费人群可覆盖从20岁至50岁的全年龄层消费者。
　　多品牌矩阵协同发展下，歌力思2022年营收创新高，全年收入23.95亿元。同时，歌力思预计2023年收入较2022年同期增长20%至25%，有望再度创下历史新高。
　　作为女鞋板块的龙头股，天创时尚同样定位于中高端时尚女鞋，旗下拥有六大女鞋品牌，包括五个女鞋自有品牌“KISSCAT”“ZSAZSAZSU”“TIGRISSO”“KISSKITTY”“KASMASE”，以及代理西班牙中高端女鞋品牌“Patricia”。截至2023年上半年末， 天创时尚线下渠道店铺总计1207家。
　　以其主创品牌KISSCAT为例，该品牌强调“自在通勤”，将舒适性与时尚感融入每一款鞋履中，让女性在日常通勤、职场能够自由自在地穿着，既能保持舒适，又能展现出时尚的风采。KISSCAT品牌曾获中国鞋业盛典组委会颁发的“十大女鞋品牌”称号，并于2019年代表中国女鞋登上伦敦时装周。
　　“后浪”乘风的同时，也有“前浪”被拍在沙滩上。
　　曾经的“女装第一股”——拉夏贝尔，定位于大众消费市场，2014年在港交所上市，2017年A股上市，成为首个“A+H”的服装品牌。巅峰时期，拉夏贝尔营收超过百亿元，一度成为国内营收最高的女装上市企业，线下零售网点超过9000家。
　　然而2019年起，拉夏贝尔经营陷入危机，当年亏损21亿元，并开始大规模闭店。2022年5月，拉夏贝尔被上交所摘牌。2023年11月，拉夏贝尔在港交所公告称公司进入破产重整程序。2023年半年报显示，拉夏贝尔当期亏损5.79亿元，门店数量仅剩200家。
　　女为悦己者容背后，部分上市公司毛利率超95%
　　“女为悦己者容”。随着国民收入水平不断提高，越来越多的女性消费者转变消费理念，从功能层面的“衣食住行”向追求高品质生活跃进，相关的假发、医美、美妆等产业迎来爆发式增长。
　　位于河南许昌的瑞贝卡，2003年7月在上交所挂牌上市，为中国发制品行业第一股。其主要产品有工艺发条、人发假发、化纤假发等六大类，主要为满足全球“顶端时尚”发型装饰需求，提升和美化爱美人士外在形象，实现自我“颜值”目标。
　　其主要品牌“Rebecca”为国内假发高端时尚消费品牌，该品牌的销售规模和门店数量均居国内同行业高端时尚假发首位。
　　截至2023年上半年末，瑞贝卡资产规模超过52亿元，且自2006年以来，连续17年营收在10亿元以上（截至2022年）。
　　爱美客被称为“医美茅”，是国内最早开展医疗美容生物医用材料自主研发与应用的企业。该公司处于医疗美容价值链中游，目前已实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。
　　据弗若斯特沙利文研究报告统计，截至2021年，爱美客在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，按销售额计算占国内市场份额达到21.3%，在国产制造商中排名第一。其最新市值近700亿元。
　　值得注意的是，爱美客溶液类注射产品毛利率达95.10%、凝胶类注射产品毛利率达97.38%，甚至高于贵州茅台的毛利率。
　　美妆板块，行业内首家A股上市公司——珀莱雅是当之无愧的大佬。其市值超过370亿元，在A股化妆品板块高居第一，超出第二名贝泰妮100亿元。
　　珀莱雅旗下主要拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”“CORRECTORS”等品牌。公司自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。中报显示，2023年上半年，珀莱雅品牌在天猫平台，精华品类排名第1，面霜品类排名第2，面膜品类排名第2，眼霜品类排名第5。
　　珀莱雅毛利率同样保持在较高水平。2020年，其毛利率为63.55%。至2023年上半年，其毛利率已达70.51%。
　　基金经理“重女轻男”，“她经济”带来更多投资机会
　　不少“悦己消费”的女性同时也是母亲。
　　在二胎、三胎政策红利持续落地，精细化育儿理念深入人心的当下，母婴市场同样持续扩容。《2023母婴行业洞察报告》预计，到2024年母婴市场整体规模将达到7.75万亿元。
　　在A股资本市场，不少上市公司从母婴医药、纸类个护产品、孕婴乳制品、婴幼儿服饰等细分维度，切入母婴产业赛道。
　　如专注母婴市场的上市公司——爱婴室，基于“会员+商品+渠道+服务”的商业模式，为孕前至6岁婴幼儿家庭提供优质的全品类母婴用品和相关服务，经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、喂哺用品、洗护用品等品类，产品品种逾万种。其线下门店总数460家，广泛分布于上海、江苏、浙江、福建、广东等经济发达省市。
　　又如国内生活用纸行业内龙头——中顺洁柔，是国内首批A股上市的主营生活用纸企业。目前拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌，产品涵盖卫生纸、纸面巾、个人护理产品（卫生巾）、洁面巾等，年营收超85亿元（2022年）。
　　值得注意的是，以上女性消费龙头企业的董事长中，不少人同样为女性，如瑞贝卡董事长郑文青、爱美客董事长简军等。
　　女性消费的崛起，不仅改变着消费市场的格局，也引领了资本市场新的变局。不少基金经理甚至在核心仓位上“重女轻男”，加码布局医美、化妆品等领域。在业内人士看来，这样的投资策略无疑是对女性消费潜力的高度认可。未来，随着女性消费的进一步提升，“她经济”也将带来更多的投资机会。
（文章来源：大河财立方）