中证智能财讯华森制药（002907）4月10日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.92亿元，同比下降11.93%；归母净利润3269.92万元，同比下降66.77%；扣非净利润2073.81万元，同比下降74.85%；经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，同比增长1581.42%；报告期内，华森制药基本每股收益为0.0783元，加权平均净资产收益率为2.03%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1196.10万元，其中计入当期损益的政府补助为1227.59万元。
　　以4月9日收盘价计算，华森制药目前市盈率（TTM）约为182.88倍，市净率（LF）约为3.7倍，市销率（TTM）约为8.65倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，华森制药近三年营业总收入复合增长率为-7.81%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的21家公司中排名第21。近三年净利润复合年增长率为-35.02%，排名19/21。
　　年报称，公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的综合型制药企业，业务领域覆盖医药工业、医药商业及医药零售。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，耳鼻喉科用药收入2.07亿元，同比下降19.54%，占营业收入的29.87%；消化系统用药收入1.60亿元，同比下降18.76%，占营业收入的23.16%；精神神经系统用药收入1.32亿元，同比增长7.75%，占营业收入的19.03%。
　　2023年，公司毛利率为54.98%，同比下降4.36个百分点；净利率为4.73%，较上年同期下降7.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为49.69%，同比下降10.86个百分点，环比下降6.25个百分点；净利率为-6.85%，较上年同期下降18.28个百分点，较上一季度下降9.05个百分点。
　　分产品看，耳鼻喉科用药、消化系统用药、精神神经系统用药2023年毛利率分别为80.67%、51.61%、57.28%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.56亿元，占总销售金额比例为37.08%，公司前五名供应商合计采购金额0.89亿元，占年度采购总额比例为24.57%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.03%，较上年同期下降5.33个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.61%，较上年同期下降4.85个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为2.19亿元，同比增长1581.42%，主要系上期末受限资金解封在本年转回所致；筹资活动现金流净额-3022.95万元，同比增加211.64万元；投资活动现金流净额-1.57亿元，上年同期为-529.25万元，主要系上年同期有理财产品赎回而本期未发生以及本期新购房产等原因共同影响所致。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-983.19万元，上年同期为13130.46万元。
　　2023年，公司营业收入现金比为124.13%，净现比为670.79%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.37次，上年同期为0.43次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业45/74）；固定资产周转率为1.18次，上年同期为1.27次（2022年行业平均值为2.57次，公司位居同行业63/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.58次、2.34次。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少13.10%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；投资性房地产较上年末增加275.11%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；其他流动资产较上年末增加74317.73%，占公司总资产比重上升2.71个百分点；应收账款较上年末减少21.90%，占公司总资产比重下降2.47个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少14.62%，占公司总资产比重下降0.85个百分点；应交税费较上年末减少63.38%，占公司总资产比重下降0.64个百分点；应付账款较上年末增加14.97%，占公司总资产比重上升0.41个百分点；合同负债较上年末减少23.87%，占公司总资产比重下降0.07个百分点，主要系本期预收货款减少。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.52亿元，占净资产的9.37%，较上年末增加3692.11万元。其中，存货跌价准备为48.39万元，计提比例为0.32%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为1.18亿元，同比增长26.24%；研发投入占营业收入比例为17.03%，相比上年同期上升5.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为45.62%。
　　年报称，报告期内，公司共申请创新药化合物专利6项，其中PCT专利2项；截至目前公司共申请创新药化合物专利13项，其中PCT专利4项；此外，目前有1个项目已显示出体内较好的药效数据且接近PCC阶段，并已经启动预毒理及CMC研究，预计将于今年底进入IND-Enabling研究阶段。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为12.61%，相比上年末下降1.12个百分点；有息资产负债率为0.01%，相比上年末基本持平。
　　2023年，公司流动比率为4.74，速动比率为3.94。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为付宏亮，取代了三季度末的中国国际金融股份有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，廖云淡、柳萍持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.29万户，较三季度末下降了7129户，降幅17.81%；户均持股市值由三季度末的18.26万元上升至19.62万元，增幅为7.45%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）