宏观解读
　　中信证券：预计利率政策或步入加力期
　　从1月金融市场情况看，在需求释放与供给平衡相互作用下，预计当月人民币贷款增量在4.6万亿元-4.8万亿元左右，社融增速或小幅回落至9.3%左右，当期长端利率下行明显，而短端资金利率仍显刚性。
　　在“继续推动社会综合融资成本的稳中有降”方向下，预计利率政策在未来1-2个月或步入加力期，政策利率、LPR利率和资金利率均存在下行空间，全年信用扩张“N”型节奏下，当前处于蓄力阶段。
市场研判
　　中国银河证券：A股处于战略配置区间
　　展望未来，当前A股市场估值处于历史底部区间，且股债性价比来看，A股相对债市明显低估，国内政策面托底基调不变，A股处于战略配置区间。2月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。建议均衡布局煤炭、电力、航空、银行、科技等板块里的价值股。
　　财信证券：把握结构性机会，重点关注成长风格
　　展望2024年第一季度，中国经济将处于复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会，重点关注成长风格。
　　（1）TMT板块。当下全球处于人工智能产业浪潮期，将催生新的产业链及商业模式；科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。
　　（2）新能源板块。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道。
　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO。
行业分析
　　中信证券：头部央国企有望提升分红水平
　　在基础设施和现代服务产业相关领域，央国企是产业的核心力量。在国资委提出“要着力提升上市公司质量”的背景之下，相关头部央国企有望通过提升分红水平来增强股东回报，提振企业价值。
　　兴业证券：医药板块具备较好弹性
　　1月以来医药板块持续下行，估值和机构持仓回落至历史低位水平。在当前的投资环境中，医药板块增长的稳定性和确定性有望促使医药板块成为2024年的重点布局方向。在需求端，源于庞大的人口基数以及人口老龄化日益加深，医疗需求的持续增长具备较强确定性。在支付端，预计我国在医疗领域的支出未来有望保持长期稳定增长。在政策端，自2018年机构改革、医保局成立至今，当前已处于常态化阶段，未来商业保险扩容有望为行业带来新增量。
　　开源证券：光学为终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展
　　自手机普及以来，光学摄影能力一直为各终端厂商创新升级的要点，并由此发展出围绕手机光学的产业链，包括镜片、马达、镜头、CIS芯片、组装代工等生产环节。从2020年成本占比来看，光学镜头模组成本占手机总体BOM成本15%左右，其中CIS芯片成本占光学镜头模组成本50%左右，行业体量大。从产业链看来，光学产业链国产化程度较高，其中光学镜片、光学镜头、组装代工等环节大多在中国大陆和中国台湾进行；CIS芯片早期以索尼、三星等海外厂商为主，近年来国内厂商发展势头良好。国内高端手机市场主要由华为引领，此次华为在手机领域的回归有望带动整体产业链向前发展。建议关注：光学元组件：蓝特光学、水晶光电、昀冢科技、联创电子、欧菲光、舜宇光学科技、玉晶光、大立光等；模组加工：丘钛科技、舜宇光学科技、欧菲光等；CIS芯片：韦尔股份、格科微、思特威等。
　　中国银河证券：人工智能产业积极向好，估值安全边际显著提升
　　受大盘整体回调、预期转弱以及外界不确定性等因素影响，人工智能板块剧烈回调，行业估值显著回落，安全边际大幅提升。2024年人工智能应用商业化将加速落地，伴随智能终端、多模态迭代升级将推动产业链中上游迎来新一轮爆发，人工智能板块有望迎来反弹。重点推荐：科大讯飞、金山办公、倍轻松、超图软件、萤石网络、大华股份、中科星图、卫宁健康、彩讯股份、万兴科技、中科创达、同花顺、财富趋势、嘉和美康、国能日新、上海钢联、中科曙光、海康威视、柏楚电子、中控技术等。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）