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知难而退？认养一头牛A股IPO审核终止，曾遭监管灵魂48问
2024-02-07 11:09:00
【大河财立方记者贾永标】曾饱受争议的认养一头牛IPO事件迎来最新进展。
2月6日，因保荐人撤销保荐，上交所终止对认养一头牛控股集团股份有限公司（以下简称认养一头牛）首次公开发行股票并在主板上市审核。
在不少业内人士看来，此次IPO终止早有端倪。此前证监会官网曾针对此事披露过一份万字反馈意见，其中提出了48个连环问题，直指生牛乳来源、食品安全、对赌协议等焦点，并要求认养一头牛进行进一步补充说明。
保荐人撤单上交所终止IPO审核
大河财立方记者注意到，上交所发布关于终止对认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。因认养一头牛控股集团股份有限公司保荐人撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所终止其发行上市审核。
“认养一头牛终止A股IPO审核，显示了企业上市过程中可能面临的一些复杂因素和风险。”IPG中国区首席经济学家柏文喜在接受记者采访时表示，企业上市是一项复杂的任务，需要经过多轮的审查和审批，同时也需要满足许多条件和标准。在这个过程中，企业需要做好充分的准备，包括财务、法律、业务等各个方面。如果企业没有达到上市条件或者在审查过程中出现了问题，就可能导致上市失败。
在他看来，从“认养一头牛”的具体情况来看，保荐人的撤单可能是导致其终止A股IPO审核的主要原因之一。这意味着在上市过程中，企业的中介机构和企业本身可能存在一些问题和风险，需要进行更深入的审查和评估。这些问题可能涉及企业的财务状况、业务前景、治理结构、信息披露等多个方面。
资料显示，2023年2月28日，认养一头牛拟在上交所主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。招股说明书显示，认养一头牛拟发行不超过4047.06万股股票，募集资金18.51亿元，用于海勃日戈智慧牧场建设项目、品牌建设营销推广项目、信息系统升级改造项目以及补充公司运营资金。
曾遭监管万字长文点名奶源、食品安全等
对于此次A股IPO审核，不少观察人士表示并不意外。2023年1月12日，大河财立方记者从证监会官网获悉，监管部门披露了对认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件的反馈意见。
值得注意的是，在这份万字反馈意见中，监管部门提出了48个连环问题，直指生牛乳来源、食品安全、对赌协议等焦点，并要求认养一头牛进行进一步补充说明。
其中招股书数据显示：2019年度该公司纯牛奶总产量23366吨，全部为外协产量；2020年度该公司纯牛奶总产量74041吨，其中自有产量仅为6047吨，尚不足十分之一。
“奶源问题”也引发了监管关注，对此反馈意见中要求该公司补充说明联营牧场以及其他合作奶源具体情况、具体合作方式、与发行人及发行人股东是否存在关联关系，补充说明发行人对联营牧场以及其他合作奶源的管理方式、交易可追溯性、合作稳定性、结算方式及比例。
监管部门同时要求说明发行人外协加工必要性及合理性，与发行人及其董监高是否存在关联关系，以及外协加工是否涉及关键工序或关键技术，发行人对外协厂商是否存在依赖性。
针对该公司提到的自有牧场，该反馈意见也要求补充说明自有牧场基本情况、具体位置、占地面积、养殖方式、饲料来源、饲料耗用量和养殖数量的比例关系，消耗性和生产性生物资产的具体情况，包括但不限于种类、养殖数量等详细情况、生产性生物资产的折旧政策。
“认养一头牛的发展可以说分为两部分，初创时期这个公司以代工为主，确实存在一定的不足。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示，到了第二个阶段，这家公司也认识到了自己的短板并加以整改优化，未来应该还是有很大的机会。
网红牛奶营销费率远高于行业平均值
从消费者的角度来看，虽然不一定喝过认养一头牛旗下的产品，但多多少少会在电梯间里见到过类似的广告。
在不少自媒体的宣发矩阵里，认养一头牛向外界传递的信息则是：我们的奶牛养得好，吃进口优质牧草，喝380米地下深井水，每天伙食费80块，还要给奶牛听音乐，做SPA和药浴，这样产出来的奶更好。
对于相关争议内容，大河财立方记者曾联系认养一头牛天猫官方旗舰店，其客服回复称：“认养一头牛只是品牌名称，此外为了提升用户体验，他们开发了一款云牧场小游戏，让大家可以云养牛。”对此不少消费者啼笑皆非：“原来认养也不过是游戏一场？”
此外，值得注意的是，招股书披露，该公司销售费用率高于行业平均值，其2021年的销售费用率为18.82%，横向比较，伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份的销售费用率分别为17.46%、12.50%、13.91%、15.45%。然而比起在营销上的大手笔，认养一头牛在研发上可谓“精打细算”。报告期内（2019年至2021年）认养一头牛研发投入占营业收入的比例分别为：0%、0.04%、0.27%。
然而，比起营销上的高调，不管是对于监管部门的直接点名，还是面对媒体普遍质疑的问题，过去几年来认养一头牛则扮演起了“沉默牛”，始终未作出过正面回应。2月6日，大河财立方记者再次联系认养一头牛，剧本照旧，其电话仍旧无人接听。
（文章来源：大河财立方）
2月6日，因保荐人撤销保荐，上交所终止对认养一头牛控股集团股份有限公司（以下简称认养一头牛）首次公开发行股票并在主板上市审核。
在不少业内人士看来，此次IPO终止早有端倪。此前证监会官网曾针对此事披露过一份万字反馈意见，其中提出了48个连环问题，直指生牛乳来源、食品安全、对赌协议等焦点，并要求认养一头牛进行进一步补充说明。
保荐人撤单上交所终止IPO审核
大河财立方记者注意到，上交所发布关于终止对认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。因认养一头牛控股集团股份有限公司保荐人撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所终止其发行上市审核。
“认养一头牛终止A股IPO审核，显示了企业上市过程中可能面临的一些复杂因素和风险。”IPG中国区首席经济学家柏文喜在接受记者采访时表示，企业上市是一项复杂的任务，需要经过多轮的审查和审批，同时也需要满足许多条件和标准。在这个过程中，企业需要做好充分的准备，包括财务、法律、业务等各个方面。如果企业没有达到上市条件或者在审查过程中出现了问题，就可能导致上市失败。
在他看来，从“认养一头牛”的具体情况来看，保荐人的撤单可能是导致其终止A股IPO审核的主要原因之一。这意味着在上市过程中，企业的中介机构和企业本身可能存在一些问题和风险，需要进行更深入的审查和评估。这些问题可能涉及企业的财务状况、业务前景、治理结构、信息披露等多个方面。
资料显示，2023年2月28日，认养一头牛拟在上交所主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。招股说明书显示，认养一头牛拟发行不超过4047.06万股股票，募集资金18.51亿元，用于海勃日戈智慧牧场建设项目、品牌建设营销推广项目、信息系统升级改造项目以及补充公司运营资金。
曾遭监管万字长文点名奶源、食品安全等
对于此次A股IPO审核，不少观察人士表示并不意外。2023年1月12日，大河财立方记者从证监会官网获悉，监管部门披露了对认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件的反馈意见。
值得注意的是，在这份万字反馈意见中，监管部门提出了48个连环问题，直指生牛乳来源、食品安全、对赌协议等焦点，并要求认养一头牛进行进一步补充说明。
其中招股书数据显示：2019年度该公司纯牛奶总产量23366吨，全部为外协产量；2020年度该公司纯牛奶总产量74041吨，其中自有产量仅为6047吨，尚不足十分之一。
“奶源问题”也引发了监管关注，对此反馈意见中要求该公司补充说明联营牧场以及其他合作奶源具体情况、具体合作方式、与发行人及发行人股东是否存在关联关系，补充说明发行人对联营牧场以及其他合作奶源的管理方式、交易可追溯性、合作稳定性、结算方式及比例。
监管部门同时要求说明发行人外协加工必要性及合理性，与发行人及其董监高是否存在关联关系，以及外协加工是否涉及关键工序或关键技术，发行人对外协厂商是否存在依赖性。
针对该公司提到的自有牧场，该反馈意见也要求补充说明自有牧场基本情况、具体位置、占地面积、养殖方式、饲料来源、饲料耗用量和养殖数量的比例关系，消耗性和生产性生物资产的具体情况，包括但不限于种类、养殖数量等详细情况、生产性生物资产的折旧政策。
“认养一头牛的发展可以说分为两部分，初创时期这个公司以代工为主，确实存在一定的不足。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示，到了第二个阶段，这家公司也认识到了自己的短板并加以整改优化，未来应该还是有很大的机会。
网红牛奶营销费率远高于行业平均值
从消费者的角度来看，虽然不一定喝过认养一头牛旗下的产品，但多多少少会在电梯间里见到过类似的广告。
在不少自媒体的宣发矩阵里，认养一头牛向外界传递的信息则是：我们的奶牛养得好，吃进口优质牧草，喝380米地下深井水，每天伙食费80块，还要给奶牛听音乐，做SPA和药浴，这样产出来的奶更好。
对于相关争议内容，大河财立方记者曾联系认养一头牛天猫官方旗舰店，其客服回复称：“认养一头牛只是品牌名称，此外为了提升用户体验，他们开发了一款云牧场小游戏，让大家可以云养牛。”对此不少消费者啼笑皆非：“原来认养也不过是游戏一场？”
此外，值得注意的是，招股书披露，该公司销售费用率高于行业平均值，其2021年的销售费用率为18.82%，横向比较，伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份的销售费用率分别为17.46%、12.50%、13.91%、15.45%。然而比起在营销上的大手笔，认养一头牛在研发上可谓“精打细算”。报告期内（2019年至2021年）认养一头牛研发投入占营业收入的比例分别为：0%、0.04%、0.27%。
然而，比起营销上的高调，不管是对于监管部门的直接点名，还是面对媒体普遍质疑的问题，过去几年来认养一头牛则扮演起了“沉默牛”，始终未作出过正面回应。2月6日，大河财立方记者再次联系认养一头牛，剧本照旧，其电话仍旧无人接听。
（文章来源：大河财立方）
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