年内第一单高速公路基础设施REITs项目——易方达深高速高速公路封闭式基础设施证券投资基金（简称“易方达深高速REIT”）3月29日如期上市，在二级市场波动调整的大背景下，原始权益人如何看待本次发行？会否因此影响后续的扩募信心？对基础设施项目所在行业有何展望？深圳高速公路集团股份有限公司副总裁文德良就上述诸多问题接受了记者的专访。
　　调整无碍信心
　　可以看到，受下行周期中基本面变化带来预期差，以及预期差出现后大类资产受到负向波及、个别机构持续直接或间接卖出份额，致使REITs价格受到流动性冲击等多种因素影响，现阶段我国公募REITs二级市场呈现出弱势震荡格局，整体情绪有待提振。
　　易方达深高速REIT作为年内面世的第一只高速公路基础设施REITs，可谓逆势而上，站在原始权益人的角度，如何看待本轮调整？
　　“我们认为，此次二级市场的价格调整可以较为充分地消化一些前期的结构性压力，反而能为后续各机构的参与和投资创造一个更为有利的环境。”深圳高速公路集团股份有限公司副总裁文德良指出，“客观而言，当前的市场情绪确实对本项目发行产生了一定的不利影响，投资人在筛选项目类型时也会变得更加严格，但我们相信，市场价格终究还是会向合理价值进行回归，好的底层资产和运营状况会得到市场的认可。”
　　值得一提的是，高速公路上市公司通常持有诸多运营成熟稳定的高速公路资产，且高速公司股价在二级市场上的波动相对较小、分红政策稳健。而对比股票投资，公募REITs又具有强制分红的特征，这意味着该类产品的利润分配率更高，配置机构也更具保障。
　　记者注意到，分底层资产来看，相较于产权类REITs，现金流充沛、经营确定性较高的高速公路等特许经营类REITs，韧性明显更强，也更为“抗跌”。
　　需指出，作为创新金融产品——基础设施公募REITs市场的运行时间并不长，借鉴海外成熟市场经验，从“热度爆表”到“理性回归”，REITs二级市场的价格调整是一个必经的阶段，目前市场正处在寻找估值中枢的结构性调整过程中。
　　在文德良看来，随着市场抛盘和悲观情绪的逐步缓解，叠加供需两端的再平衡——FOF、保险等增量资金的底部介入，以及监管机构明确将REITs定性为特殊权益类产品，并在会计政策上做出相应的优化处理，后续必将会有更多的资金和力量成为REITs二级市场价格的稳定因素。
　　“基础设施资产属于‘上有顶，下有底’的资产类型，随着市场日趋理性，我们感觉还有很多‘抱柴火’的人准备进场，这是我们保持信心的基础。”文德良直言，“我们在等待更多‘耐心’资本入场，乘着政策的‘东风’，搭建REITs平台的初心不会改变。”
　　优化运营布局
　　据记者了解，为了尽可能提振市场信心，力促REITs平稳上市，易方达深高速REIT的原始权益人和外部管理机构做足了充分准备。
　　“我们持续加强与投资人的沟通，将本项目的特点、亮点以及后续运营安排向投资人进行详细介绍，针对投资人关心的问题认真研究回复，让投资人充分了解到本项目的真实情况，打消其顾虑，增加其信心。”
　　不仅如此，考虑到底层资产运营情况是影响REITs产品二级市场表现的关键因素，则聚焦运营优化，易方达深高速REIT的原始权益人、基金管理人和外部管理机构也进行了诸多事前安排。
　　首先，基金管理人委托原始权益人在当地的全资控股子公司作为基础设施运营管理机构，旨在避免出现运营管理机构交接错配问题，确保项目持续健康平稳运营，原项目团队将全部平移到新的运管机构中。
　　其次，运管团队将通过预算管理、大额支出招标等机制对底层资产的运营成本进行全面把控，避免出现不合理费用，真正实现降本增效目标。
　　最后，原始权益人深高速将自持40%比例的战配份额，与运管机构进行利益绑定，并通过设置浮动管理费机制，建立有效的奖惩激励机制，争取为投资人创造更大的收益。
　　从长期来看，市场价格必然会向合理价值进行回归，好的底层资产和运营状况也必将得到市场的认可。
　　未来发展可期
　　“总而言之，对于项目未来的发展，以及REITs平台的建设，我们充满信心。”文德良说。
　　向后看，针对市场高度关注的项目全年业绩展望，以及基础设施项目所在行业的未来表现，文德良亦释出了积极的看法。
　　“根据深高速集团已披露数据，益常高速2023年通行费收入符合预期；再就行业来看，根据公安部统计，2023年全国机动车保有量增长5%以上，这无疑为2024年客车流量的持续增长提供了有力支撑。我们认为，高速公路作为弱周期板块，未来亦有望持续实现稳健增长。”文德良称。
　　毫无疑问，在我国当前的经济形势下，保障经济平稳运行、推动经济转型升级至关重要，而REITs市场建设有望成为经济平稳运行的“稳定剂”和经济转型升级的“助推剂”。目前，加快推动REITs市场的建设和发展具有紧迫性和必要性。
　　“站在原始权益人的角度，REITs为基础设施后续经营搭建了资本平台，对优化资产结构，增强再投资能力，形成良性投资循环具有重要的意义。”文德良表示，“本项目发行结束后，公司将适时启动扩募相关工作。”
（文章来源：新华财经）