上证报中国证券网讯（记者费天元）近期，美国关税政策导致全球资本市场波动加剧。国泰海通证券策略团队分析认为，A股市场波动背后，隐含的是股市已在实质性计价和推演潜在的尾部风险。在大幅波动后，中国股市正在进入“击球区”，建议重新逐步增加对中国市场的配置。
　　国泰海通证券表示，市场对于关税风险的疑虑，需要消化和风险释放。市场演绎将分为三个阶段：第一阶段，风险没有发生，市场预期风险发生，即2025年开年调整；第二阶段，风险实质性发生，投资人承担风险的意愿降低，即近期股市再次调整；第三阶段，当最大风险逐步清晰并形成共识，股市将进入底部区域。
　　“不确定性的冲击后，要看到中国市场更多的确定性。”国泰海通证券强调，这也构成了2025年中国股市“转型牛”和逆向投资的基础。
　　首先，经过三年调整，中国部分资产已完成负面预期和交易结构的同步出清；其次，“9·24”以来，决策层对于扭转形势与支持资本市场的决心明朗，政府表态留有充足的工具箱；此外，2025年全国两会要求“稳住楼市股市”，明确战略性力量建设；最后，2025年与过去三年较大不同在于，当国债利率破2%后，无风险利率下降，居民部门对权益产品兴趣提高，这构成了2025年中国股市的确定性。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）