在业内人士看来，经历年初以来的反弹上涨以后，市场进入震荡整理期，而目前又值年报披露密集期，高分红公司越来越多。在整体趋势不明的情况下，市场开始选择高分红公司中长线投资，因此市场风格开始轮动。特别是在政策的强力干预下，一些家底殷实但以前分红水平相对不高的企业未来有望持续提升的潜在分红额度，从而给市场带来惊喜。而这样的品种主要还是集中在整体业绩表现稳健和平均股息率高的银行、煤炭、基建等板块。
　　汤臣倍健本周公布2023年年报，每股收益1.03元，现金分红预案是每股派现0.9元，也就是说年度分红基本是净利润的90%左右了，堪称豪爽。其实，今年以来高股息策略已经得到市场的认可，特别是像平安银行、汤臣倍健这样的绩优股高分红更是受到市场的关注。截至3月中旬，已有超过百家上市公司发布分红预案，不少公司的现金分配预案超市场预期。
　　A
　　银行：高股息价值需重视
　　作为能够提供稳健分红的高股息品种，银行板块较高的股息率已成为较强防御属性的投资选择。有行业人士指出，在当前低利率环境下，建议投资者重视银行股的高股息价值，毕竟板块平均年化分红率已经达到 5% 以上，部分甚至超过6%。
　　从第一家公布2023年年报的银行来看，平安银行2023年末公司不良率1.06%，较2023年三季度末略升2个基点。值得一提的是，平安银行大幅提高了股息。平安银行2020—2022年分红比例在10%—15%之间，2023年拟每股分红0.719元，分红比例提高到30%左右。
　　根据中国人民银行发布2024年2月金融统计数据报告、社融存量以及增量统计数据报告，2月M2同比增长8.7%，持平于1月；M1同比增长1.2%，增速环比下降4.7个百分点。万联证券分析师郭懿指出，综合来看1—2月社融以及信贷数据，在“均衡投放”的新模式下，单月的融资数据略有波动符合预期，2月数据整体反映政策仍在明显发力。展望全年，在内需回升以及财政政策的推动下，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，叠加各类债务问题的逐步缓解，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，随着重定价因素的逐步消退，需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳，叠加存款端成本率的稳中下行，净息差有望筑底。
　　海通证券分析师孙婷指出，展望未来银行业绩，随着后续维稳经济的政策的推出，后续银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持高位，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，维持行业“优于大市”评级，建议关注杭州银行、江苏银行、成都银行、招商银行和兴业银行。
　　潜力股精选
　　招商银行(600036)
　　分红占利润比高达33%
　　公司预计2023年实现归母净利润1466.02亿元，同比增长6.2%，保持了前三季度大个位数的稳健利润释放。净资产收益率仍继续保持16.22%的行业领先水平。公司过去几年现金分红占利润比持续上升，2022年分红占利润比达到33%，如果按此水平则2023年每股分红将达到1.92元左右。随着地产融资端政策的不断落实深化，预计公司房地产不良生成率、不良率均将持续改善。中信建投证券指出，在四季度诸多负面因素扰动下，公司2023年业绩仍能延续前三季度的较好态势，若2024年财政、货币政策持续发力，市场对PPI、PMI、M1等反应经济复苏的指标确认明显拐点，零售需求复苏、房地产风险率先出清的利好也能实实在在的推动公司基本面领先行业改善，则公司有望最先迎来估值修复。
　　江苏银行（600919）
　　业务覆盖三大经济圈
　　公司是全国19家系统重要性银行之一、江苏省内最大法人银行，截至2023年上半年末资产总额达3.29万亿元。在2023年全球1000强银行排名中列第68位，在2023年全球银行品牌500强榜单中列第71位。公司下辖17家分行和苏银金融租赁、苏银理财、苏银凯基消费金融、江苏丹阳苏银村镇银行4家子公司，机构实现了江苏省内县域全覆盖，业务布局长三角、珠三角、环渤海三大经济圈。截至2023年三季度，江苏银行营收增长9.15%，净利润增长 25.21%，拨备覆盖率378.12%，资本充足率13.3%，不良贷款率0.91%，在城商行里属佼佼者。公司2022年分红占利润比达到30.6%，且已经多年稳定在30%以上，按目前股价其2022年年度分红换算的年化分红率高达6.3%左右。
　　兴业银行（601166）
　　年化分红率超高
　　公司是首批股份制商业银行之一，已成为国内系统重要性银行，跻身英国《银行家》全球银行前20强，位列美国《财富》世界500强企业第208位，目前已发展成为以银行为主体，涵盖信托、金融租赁、基金、期货、资产管理、消费金融、理财、数字金融、研究咨询等在内的现代综合金融服务集团。目前公司动态市盈率只有3.92倍，市净率不足0.5倍。截至2023年三季度，拨备覆盖率237.78%，资本充足率13.78%，不良贷款率1.07%。公司2022年分红占利润比为28.3%，按目前股价其2022年年度分红换算的年化分红率高达7.2%左右。公司发行不超过1300亿元人民币的资本类债券（含合格二级资本债券、无固定期限资本债券）已经获得批准，募集资金将用于充实资本，提高资本充足率。
　　成都银行（601838）
　　净资产收益率超高
　　成都银行立足成都，面向四川全省并辐射至渝陕两地，形成“一体两翼”的区域发展格局，控股股东为成都交子金融控股集团，实际控制人为成都市国资委，截至2022年12月末共有分支机构240家，包括14家分行、31家直属支行和下辖的195家支行。在英国《银行家》杂志公布的2022年“全球商业银行1000强”榜单中，位居第200位。截至2023年三季度，成都银行营收增长9.55%，净利润增长20.81%，拨备覆盖率516.47%，资本充足率13.1%，不良贷款率0.71%。成都银行的拨备率和不良率在城商行中都是佼佼者，净资产收益率高达19.48%，几乎是上市银行中最高水平。公司2022年分红占利润比为28%左右，按目前股价其2022年年度分红换算的年化分红率为6%左右。
　　B
　　煤炭：业绩稳健的现金奶牛
　　当前煤矿安全生产已成为国家工作重点，安全检查预计保持高压状态，产能利用率受到制约，供给收缩预期强化。有行业人士指出，煤炭行业基本面和预期发生重大变化，预计2023年三季度是全年业绩低点，2024年行业盈利或将同比增长、前低后高。
　　长城证券分析师汪毅指出，当前无风险收益率较低，未来现金流通过利率折现的现值上升，高股息资产吸引力明显提升，而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来，由于煤炭企业整体经营情况转好，业绩稳步提升，叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道，煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升，凸显煤炭板块投资性价比较高。
　　关键时间窗口在4—5月，依然看好后续价格弹性。国泰君安证券分析师黄涛指出，当前3月的非电煤的需求形势与2023年三季度较为类似，站在相似的宏观需求背景下，较难看见需求侧有继续大幅度低于预期的可能性。年后山西的“三超”治理，“增产保供”变成了“稳产保供”，《煤炭安全生产条例》的颁布实施都在供给侧收缩释放了明确的信号。整体而言，煤炭板块估值的重塑正在途中，不仅反映煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了稀缺无风险收益率的高股息资产投资策略的问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头
　　机会角度来看，汪毅认为，煤炭板块以稳健的运营资产保证高盈利，“双碳”政策下的高审批门槛提升高盈利的持续性，同时又促进板块持续高分红。从未来分红潜力的角度，推荐广汇能源、山西焦煤和潞安环能，建议关注冀中能源，从生产经营的角度，推荐兖矿能源、中国神华和陕西煤业，建议关注山煤国际。
　　潜力股精选
　　广汇能源(600256)
　　长期高分红典范
　　公司公告2022—2024年度连续三年累计分配的利润不少于近三年实现的年均可供分配利润的90%，且每年实际分配现金红利不低于每股0.7元，高分红带来的投资确定性为公司未来估值抬升提供有力支撑。基本面上，公司低生产成本叠加铁路协同运输优势，扩大公司外销辐射区域，造就公司煤炭外销成本护城河。东吴证券指出，公司煤炭储量丰富，资源禀赋优异，是疆煤保供的核心标的。马朗煤矿投产后，2024年预计为公司带来2000万吨产量增量，增幅高达54%。此外，“十四五”期间随着东部矿区的建设投产，公司煤炭产能保持快速增长状态。中期来看，煤炭供给偏紧格局下，预计3—5年内煤价中枢将维持相对高位，产量的高增长将为公司带来高盈利弹性。
　　潞安环能(601699)
　　滚存利润丰厚
　　公司为加强煤炭资源储备和可持续发展能力，董事会拟授权总经理负责办理市场化竞买煤炭资源事宜。此外，目前未上市优质煤炭资产还包括古城煤矿、高河煤矿、司马煤业等，根据《关于同业竞争承诺解决方案的议案》，未来存在资产整合空间。广发证券指出，公司是喷吹煤行业龙头，在国内煤企中连续获评高新技术企业，享受所得税率优惠政策。公司煤矿先进产能占比高，盈利能力处于山西煤企前列，中长期公司煤炭产能规模和资源储备有望继续增长。公司煤炭销售结构中市场煤占比较高，业绩弹性大。根据公司财报，公司有息负债已降至低位，截至2023年三季度末未分配利润和专项储备达327和82亿元，分红能力较强，2022年年度分红比例已大幅提升至60.2%。
　　兖矿能源(600188)
　　具备持续成长能力
　　公司是华东地区最大煤炭生产商，国内动力煤龙头企业，所属兖煤澳洲是澳大利亚最大专营煤炭生产商，拥有全国单体最大煤液化装置，是国内唯一一家同时掌握低温费托合成和高温费托合成技术的企业。2023年初兖煤澳洲持续推进复产计划，加强露天矿表土剥离工作，实现商品煤产量逐季度快速增加。兖煤澳洲预计2024年权益商品煤产量将在3500—3900万吨之间。值得注意的是，由于矿区计划产量每个季度不同，预计下半年产量将高于上半年。信达证券指出，预期兖煤澳洲2024年净利润有望实现14.37亿澳元，对应兖矿能源62.26%的持股比例，预计为兖矿能源带来盈利贡献约42.23亿元。公司2022年年度分红加特别分配总额高达213亿元，占当年净利润394.38亿元的近54%。
　　中国神华(601088)
　　中期增量可期
　　公司煤炭业务稳中有升，电力业务清远、岳阳发电项目于2023年四季度投产，2024年有望贡献业绩增量，运输业务规模稳步扩张，整体业绩实现较为稳健。截至2023年三季度末，公司净现金水平行业第一，资产负债率较2023年上半年末下降7.06个百分点至24.72%，近年资本开支也持续下降，从而具备高分红基础。民生证券指出，市值管理纳入考核背景下，1月29日公司相关负责人表示，公司将积极落实市值管理考核要求，公司有望凭借“业绩稳健+高股息+政策加码”的特点实现估值持续提升。近期，公司新街一井、新街二井采矿许可证获批，项目推进顺利，根据公司建设规划，两矿井预计于2026年建成投产，中期煤炭产量增量可期。
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　　基建：发力空间依旧大
　　每一年交替之时各地的基建计划发布对建筑央企形成估值驱动，而随着各地一揽子化债方案推进对央企项目回款改善形成预期，国企改革持续推进，经营指标有望改善，目前建筑央企估值优势凸显。国投证券分析师苏多永指出，超长期特别国债助力基建投资稳增长，叠加化债支持力度加大背景下地方债务风险有望逐步缓解，对央国企项目订单、业绩、回款改善形成预期。同时，央企市值管理将于2024年全面推开，央企估值提升值得期待。此外，今年“三大工程”的重点是抓项目开工，并尽快形成实物工作量，全年“三大工程”建设有望提速。
　　2024年1—2月全国固定资产投资增速4.2%，广义基建投资增速8.95%，开工项目投资额累计同比减少41.1%。整体来看，国信证券分析师任鹤指出，一方面今年开年基建投资在去年高基数的基础上保持稳健增长，对经济支撑作用仍然显著，考虑到超长期特别国债支撑基建资金增长，预计全年基建稳增长仍然是主基调，基建投资有望保持低速增长；另一方面，开工项目投资额不及预期，新增专项债规模下降，全年实现3.9万亿元专项债的目标面临较大挑战，基建投资增长可持续性还有待验证。
　　申万宏源证券分析师袁豪则表示，2024年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国化学、中国电建、中国能建，国际工程关注中钢国际、中材国际，国企关注上海建工、安徽建工、四川路桥，三大工程重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材。
　　潜力股精选
　　中国铁建(601186)
　　估值有望迎来修复
　　公司的核心收入来源，业务范围覆盖铁路、公路、轨道交通、水利水电、房屋建筑、市政、桥梁、隧道、机场码头建设等多个领域。2023年公司工程承包业务新签合同同比增长8.82%，新签项目5622个，同比增长6.16%。2023年铁路、公路、城轨、水利、地下空间等传统基础设施领域投资稳健增长，基建作为扩内需、稳增长的重要支撑，预计2024年需求仍将维持高景气。民生证券指出，公司积极参与国际合作和“一带一路”建设，截至2023年上半年末公司累计承接了1000多项海外工程，多次刷新了中国对外工程承包单笔合同额最高纪录。公司作为国内基础设施建设领域的龙头，工程承包等传统业务稳健增长，“海外优先”战略下海外收入有望迎来高增长，央企市值管理考核有望推动估值修复。
　　中国交建(601800)
　　经营目标提速
　　公司2023年新签订单1.75万亿元，同比增长13.68%，完成年度目标的103.53%。分地区看，全年境外新签合同额3197亿元，同比增长47.5%，其中2023年四季度新签1070亿元，同比增长76.2%。华泰证券指出，2024年经营计划较2023年显著提速，其中新签订单同比增长不低于13.5%，营收同比增长不低于8.2%。尽管当前在地方政府化债背景下市场担忧基建投资或将受到约束，经营指标显著提速显示了公司较强的发展信心，三大工程、城市更新、海外市场或将提供较好的增量。根据对公司2012—2022年经营目标完成情况的统计，新签合同目标完成率91%，收入目标完成率55%，其中收入目标未完成年度，其实际收入完成率通常也能达到目标的95%以上。
　　中钢国际(000928)
　　四季度业绩亮眼
　　公司业绩快报显示，2023年实现营收 264.1 亿元，同比增长41.10%，归母净利润为7.86亿元，同比增长24.5%；其中四季度单季实现收入92.52亿，同比增长51%，归母净利润为 2.95 亿，同比增长36%。天风证券指出，中国宝武重组中钢集团，有望加快推进公司国际化、绿色低碳、数字化战略落地。后续业务协同有望进一步加深，宝钢工程存在整合预期，且中钢国际现任董事长兼任宝钢工程技党委书记、董事长，绿色建筑工程业务是中钢国际和宝钢工程整合后的重点业务之一，未来有望充分发挥“1+1>2”的整合效应。此外，公司曾多次参与宝武系钢铁企业的项目升级改造，随着中钢国际并入宝武集团，关联方收入或将进一步提升。
　　中材国际(600970)
　　海外成长空间打开
　　公司工程、运维、装备三业并举，根据公司“十四五”规划，到2025年末预期三主业利润将各占三分之一。一方面，未来两年公司运维、装备业务预计将实现快速增长，带动整体业绩保持稳健增速；另一方面，对比工程主业，装备、运维业务利润率更高、现金流更好，占比提升有望促商业模式持续优化，公司估值具备扩张空间。国盛证券指出，公司公告联合天山股份增资中材水泥，增资后持有40%股权，中建材集团明确“力争用10年左右的时间，在海外再造一个中国建材”的战略，中材水泥是中建材集团基础建材国际化业务平台，将在其中发挥重要作用，成长潜力巨大。此外，根据公告，中材水泥海外开拓涉及的工程运维等服务同等条件下将优先选取中材国际，后续集团海外投资有望给公司带来大量新增业务，海外成长空间再次打开。
（文章来源：金融投资报）