上市新星速坠业绩寒冬，三年之痒如何应对？控股股东出手救市，2亿定增能否点燃重生之火？

　　10月11日，华塑股份（600935）2亿再融资计划获上交所受理。公司主要从事氯碱化工产品的生产与销售，于2021年在上交所主板上市。然而，自上市以来华塑股份的财务表现并不亮眼。
　　业绩滑坡，财务警报响起
　　财报数据显示，从2021年至2023年，华塑股份的营收分别为67.39亿元、67.36亿元和55.63亿元，净利润则从2021年的7.85亿元逐年下滑至2022年的4.22亿元，2023年盈利仅0.3亿元。进入2024年上半年，这一不利趋势更是愈演愈烈，公司营收进一步下滑至23亿元，净利润更是亏损1.53亿元。
　　从关键财务比率来看，自2021年起，华塑股份销售净利率、销售毛利率以及净资产收益率（ROE）均经历了断崖式下跌。至2024年上半年，这三个指标均触及了公司上市以来的最低水平。具体而言，2024年上半年，公司的销售净利率为-6.53%，销售毛利率为8.75%，而ROE则降至-2.52%。这一系列数据无疑为华塑股份未来的发展敲响了警钟，公司亟需采取有效措施来扭转这一不利局面。
　　定增救市，关联交易引关注
　　面对如此严峻的经营形势，华塑股份并未坐以待毙。根据募集说明书，公司计划通过向控股股东淮矿集团发行股票的方式，募集不超过2亿元的资金。其中，1.3亿元将用于补充公司的流动资金，以缓解当前的经营压力；余下的7000万元则用于偿还国拨资金专项应付款。
　　华塑股份表示，在确定本次募集资金中用于补充流动资金的规模时，公司已全面考虑了当前的资金状况、实际运营中的资金需求缺口，以及公司的长远战略规划等因素。公司认为，此次募集的资金规模恰当。
　　此前，安徽省国资委根据预算批复向淮矿集团拨款7000万元，用于建设“年产12万吨生物可降解新材料项目”，淮矿集团随即将这笔资金拨付给华塑股份实施项目，形成了公司7000万元的国拨资金专项应付款。此次，华塑股份通过向淮矿集团发行股份筹集资金，以偿还该专项应付款，不仅实现了国有资本的有效注入，也进一步彰显了控股股东对公司未来发展的坚定信心。
　　截至募集说明书签发日，淮矿集团直接持有公司16.5亿股股份，占本次发行前公司股本总额的47.12%，为公司控股股东。安徽省国资委直接和间接持有淮矿集团100%的股权，为公司实控人。此次定增完成后，伴随着债转股的实施，淮矿集团在华塑股份中的持股比例将进一步攀升，其对华塑股份的控制权也将得到显著增强。
　　然而，《财中社》观察发现，本次定增不仅构成关联交易，而且控股股东、定增对象淮矿集团还是华塑股份核心客户和主要供应商。根据关联交易情况，华塑股份与淮矿集团及其下属控股公司之间存在着紧密的业务往来。
　　具体而言，2023年度，华塑股份向淮北矿业采购了价值2.7亿元的混煤，向其下属孙公司临涣焦化采购了超过1亿元的焦粒，并向雷鸣爆破采购了价值1.33亿元的其他产品或服务等。
　　这种深度交织的关联关系，无疑引发了市场对于华塑股份独立性的广泛关注。市场参与者普遍关注，这种紧密的关联是否会对华塑股份的经营决策、业务开展以及长期发展产生潜在影响。
　　除了业绩下滑与关联交易引发的争议，华塑股份在安全生产与环境保护领域亦面临着严峻挑战。近年来，公司及旗下子公司频繁因违反安全生产法规及环保标准，而遭到监管部门的行政处罚。
　　据募集说明书披露信息，2021年4月，华塑股份自备热电厂不幸发生一起闪爆事故，导致6人不幸遇难。仅一个月后，公司在电石厂进行的一项煤气柜皮膜更换工程中，由于施工现场安全管理疏忽，安全风险辨识与管控不力，加之对施工方违规作业未能及时制止和纠正，导致江苏环能气柜检修有限公司在动火作业时引发火灾事故。
　　此外，华塑股份历史上还曾因垄断行为而遭受重罚。早在2017年，公司因在销售聚氯乙烯树脂的过程中，与竞争对手达成并实施“固定或变更商品价格”的垄断协议，这一违法行为最终使其被处以高达2023万元的罚款。
（文章来源：财中社）