4月20日，交银施罗德基金知名基金经理杨金金旗下的公募产品披露了2024年一季报。
　　对比2023年末的持仓，今年一季度，交银趋势混合、交银启诚混合均增持了中国国航，交银启诚混合还增持了大唐发电、南方航空。两只基金均减持了华能国际、华电国际、皖能电力，交银趋势混合还减持了银泰黄金、中金黄金，交银启诚混合还减持了山东黄金、山东药玻。
　　2023年10月成立的交银瑞元三年定期开放混合一季度则继续建仓，股票仓位由29.24%大幅提升至63.72%，全线增持华能国际、润丰股份、华电国际、皖能电力、海大集团、中国国航、安利股份、国光股份，并且新买入大唐发电、聚合顺。
　　在一季报中，杨金金一如既往地分享了自己对投资的深入思考。除上中下游战略方面的分析外，行业和个股的影响驱动因素往往是复杂多元的，同一个事物背后的影响因子可能是合力也有可能是斥力。
　　比如，火电行业可能同时受益于上游原材料成本的下降以及新能源大发展背景下调峰值的重估；航空行业受益于旅游需求的爆发以及供给端的长期受限，但同时商务需求的疲软以及油价的高企又会形成负向拖累；有色金属虽然短期供过于求库存超季节性累库，但在海外宏观预期的驱动下又表现较好。
　　并且杨金金表示，个股的影响因素更多，除行业性的因素外，自身的战略抉择和经营周期也会造成非常大的波动，行业和公司自身的因子可能会共振，可能也会互斥。
　　“相比过去变化越来越快，幅度也越来越大；在这种背景下，组合的构建如果依赖于单一影响因子是件风险极高的事情。”在此背景下，杨金金注重对不同板块和个股之间影响因子的拆分，通过分散化的行业和个股配置，尽量使得不同对象之间的影响因子多元化甚至可以互相反作用，以此来应对变化莫测的市场。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）