在资本市场新“国九条”出台后的首个交易日，A股ST板块出现批量跌停，同时微盘股集体重挫近9%，与当天A股三大股指纷纷收涨逾1%形成鲜明对比。
　　业内人士认为，新“国九条”加大退市监管力度，削减“壳”资源价值，将进一步打击“假重组实炒壳”行为。未来市场两极分化将不断加剧，投资者应远离绩差股、垃圾股。
　　4月15日，ST板块指数跌超5%，ST恒久、*ST民控、*ST新纺等70余只ST股票收盘跌停，板块内114只个股仅有3只收涨。截至4月15日收盘，ST板块总市值约为3679亿元，相较于前一交易日，市值蒸发约173亿元。
　　与此同时，大盘股和微盘股走势严重分化。4月15日，中国中车、中国交建、中铁装配等中字头个股集体反弹，而万得微盘股指数下跌8.88%，小微盘股代表性指数中证2000也大跌4.07%。
　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。新“国九条”进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，削减“壳”资源价值，以及强化退市监管。
　　作为落实新“国九条”的“1+N”政策体系组成，证监会4月12日发布《关于严格执行退市制度的意见》配套制度规则。其中明确，加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”监管力度。加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。
　　记者了解到，上交所、深交所针对证监会严格执行退市制度意见对主板、科创板和创业板股票退市规则做出修改，考虑到加大“壳公司”出清力度的需要，收紧财务类退市指标。具体而言，提高主板亏损公司营业收入指标要求，从现行“1亿元”提高至“3亿元”，科创板、创业板维持“1亿元”不变，亏损考察维度增加利润总额，对财务类*ST公司引入财务报告内部控制审计意见退市情形，加大力度淘汰缺乏持续经营能力的公司。
　　据华泰证券统计，截至2023年底，退市新规实施以来A股年化退市率提升至1.0%，且以强制退市为主，主动退市比例不足三成。相比之下，境外企业主动退市倾向更强，其中美股自愿退市占比近八成。
　　“上述差异或主因我国上市公司‘壳’价值仍存，企业保‘壳’意愿更强。”华泰证券研究所策略首席王以认为，本次退市意见采取“两手抓”，大力降低“壳”资源价值：一方面，支持上市公司之间吸收合并，多措并举活跃并购重组市场，并推动其聚焦提高质量和投资价值主线，引导公司主动退市；另一方面，加大对重组上市的监管力度，提高现场检查覆盖面，打击“假重组实炒壳”行为。
　　在削减“壳”资源价值政策导向下，业内人士认为，未来市场两极分化将加剧，接下来应远离绩差股、垃圾股，大盘蓝筹股和有业绩支撑的白马成长股表现有望超市场预期。
　　资深市场人士桂浩明认为，小盘微盘股杀跌的局面短期内不会改变，未来一段时间可能会有纠偏的过程，错杀的绩优股、科技成长股会慢慢修复，但绩差股、垃圾股还会继续杀跌。
　　“市场要规避的是那些潜在退市的标的，而博弈的另一面，自然是业绩好，估值低，现金流充沛的好公司。”资深市场观察人士洪榕表示，未来基本面不好的公司只会越来越难获得市场资金，而拥有行业领先优势或者门槛的头部公司则会不断被资金覆盖和拥抱。
　　中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏表示，有进有退，有入有出，资本市场才能形成促进企业高质量发展的完整闭环，这不仅有利于资本市场新陈代谢，更有利于对更多高质量企业发展的资本支持，促进资本市场成为高质量发展支持地、创新企业聚集地和投资者财富增值保值地。
（文章来源：新华财经）