1、万润新能 688275：
公司高开工率/锂电行业周期底部+锂电池正极材料
1、2024年11月5日机构研报称，近期与市场沟通下来，锂电板块产业周期处于底部，中期量利齐升的逻辑是得到认可。与公司沟通称24Q4、25Q1有望维持高开工率，10月销量环比上升50%，拟25Q1投产6-8万吨2.6以上高压密产能。
2、公司是一家主要从事锂电池正极材料研产销，为动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，同时公司产品积极向储能领域拓展，目前已通过部分客户产品认证。
3、公司20年在国内磷酸铁锂正极材料的市场占有率为13.5%，磷酸铁锂出货量排名第三。公司已成为宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等众多知名锂电池企业的供应商。
4、锰酸锂材料作为锂电池四大正极材料之一，具有较好的倍率和安全性能，成本较低，主要应用在数码3C产品、低速车、小储能市场。公司生产的锰酸锂材料，按照应用市场分为LR型和LD型。
（2024-11-05）

2、万润新能 688275：
锂电池正极材料
1、主营业务：公司是一家主要从事锂电池正极材料研产销，为新能源汽车动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料；同时公司产品积极向储能领域拓展，目前已通过部分客户产品认证。
2、核心亮点：
（1）公司主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等，该等材料系制造新能源汽车动力电池的核心材料，公司收入主要来源于磷酸铁锂正极材料的销售。
（2）公司20年在国内磷酸铁锂正极材料的市场占有率为13.5%，磷酸铁锂出货量排名第三。公司已成为宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能等众多知名锂电池企业的供应商。
（3）公司开发出以A8-4E、A8-4F2、A8-4G为代表的核心竞争产品，满足了大型动力电池生产厂商高端产品需求并实现了批量生产和销售。
3、行业概况：
（1）正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能、性价比等具有直接影响。
（2）公司是较早进入锂电池正极材料行业的企业之一，在磷酸铁锂领域有较为雄厚的技术积累，最终体现在正极材料市场份额、主要客户资源、产能产量情况、主要经营数据等方面。
（3）锰酸锂材料作为锂电池四大正极材料之一，具有较好的倍率和安全性能，成本较低，主要应用在数码3C产品、低速车、小储能市场。公司生产的锰酸锂材料，按照应用市场分为LR型和LD型。
4、可比公司：德方纳米、湖南裕能、富临精工、安达科技
5、数据一览：
（1）2019-2021年，营业收入分别是7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元，复合增速70.5%；扣非净利润分别是-7973.57万元、-5069.02万元、3.40亿元，扭亏为盈，毛利率分别为20.73%、17.25%、31.19%，发行价格299.88元/股，发行75.25PE，行业19.21PE,发行流通市值63.87亿，市值255.54亿。
（2）2022年1-9月公司营业收入约为668,000.00万元至780,000.00万元，同比增长483.22%至581.01%；预计归母净利润约为74,000.00万元至80,000.00万元，同比增长304.44%至337.23%。
（公司招股意向书、东海证券）
（2022-09-29）