1、*ST导航 688282：
无人机+导航系统+军工
1、基于MEMS的惯性导航是公司的主要研究方向之一，目前已研制出多款具有一定竞争力的产品且已应用于无人机导航、弹药制导等领域。
2、2024年3月12日晚公告，公司拟以收购股权及增资的方式获得宇讯电子50%以上股权，并取得宇讯电子控制权。其中，拟以5000万元对宇讯电子进行增资，以7650万元受让交易对方持有的宇讯电子股权。
3、宇讯电子所处市场为专业化定向配套军工市场，主要用于地面固定、车载、机载、舰载、弹载等多种武器平台上，目前的主要产品包括射频微波类器件/模块等。
4、公司主要产品包括惯性器件、惯性导航系统、卫星导航系统、惯性组合导航系统的设计、开发、生产和服务。理工导航和宇讯电子的产品均包括机载及弹载武器平台应用。
5、公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制。公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只等各类应用场景的产品。
（2024-03-28）

2、*ST导航 688282：
取得宇讯电子控制权+导航系统+军工
1、2024年3月12日晚公告，公司拟以收购股权及增资的方式获得宇讯电子50%以上股权，并取得宇讯电子控制权。其中，拟以5000万元对宇讯电子进行增资，以7650万元受让交易对方持有的宇讯电子股权。
2、宇讯电子所处市场为专业化定向配套军工市场，主要用于地面固定、车载、机载、舰载、弹载等多种武器平台上，目前的主要产品包括射频微波类器件/模块等。
3、2022年、2023年1月至11月，宇讯电子分别实现营业收入5363.32万元和7706.82万元，分别实现净利润975.88万元和1167.84万元。
4、公司主要产品包括惯性器件、惯性导航系统、卫星导航系统、惯性组合导航系统的设计、开发、生产和服务。理工导航和宇讯电子的产品均包括机载及弹载武器平台应用。
5、公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制。公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只等各类应用场景的产品。
（2024-03-15）

3、*ST导航 688282：
拟收购卫星通信+导航系统+军工
1、2023年9月6日晚公告，拟收购重庆新世纪51%的股权并取得其控制权，标的整体估值预估不高于3.875亿元，溢价率573%，标的承诺三年扣总和不低于9300万元，主要产品包括惯性导航及其定位定向系统、遥测遥控系统、移动卫星通信系统。
2、公司的主要产品及服务包括惯性导航系统（占比98%）、惯性导航系统核心部件、产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制，且一直在配套生产，该产品寿命周期较长。
3、光纤陀螺在惯导系统成本占比高，产线建成审批后将提升公司惯导系统整体毛利率。
4、公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
（2023-09-08）

4、*ST导航 688282：
导航系统+光纤陀螺+军工+自动驾驶
1、公司的主要产品及服务包括惯性导航系统（占比98%）、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术服务等,产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制，且一直在配套生产，该产品寿命周期较长。
2、光纤陀螺在惯导系统成本占比高，产线建成审批后将提升公司惯导系统整体毛利率。
3、公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
4、公司拟投资3.68亿，用于光纤陀螺仪生产建设、惯性导航装置扩产建设项目。
（2023-05-04）

5、*ST导航 688282：
导航系统+光纤陀螺+军工+自动驾驶
1、公司的主要产品及服务包括惯性导航系统（占比98%）、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术服务等,产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制，且一直在配套生产，该产品寿命周期较长。
2、光纤陀螺在惯导系统成本占比高，产线建成审批后将提升公司惯导系统整体毛利率。
3、公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
4、公司拟投资3.68亿，用于光纤陀螺仪生产建设、惯性导航装置扩产建设项目。
（2023-04-27）

6、*ST导航 688282：
导航系统+光纤陀螺+军工+自动驾驶
1、公司的主要产品及服务包括惯性导航系统（占比98%）、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术服务等,产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司全程参与了国内第一代陆军某型精确制导弹药的研制，且一直在配套生产，该产品寿命周期较长。
2、光纤陀螺在惯导系统成本占比高，产线建成审批后将提升公司惯导系统整体毛利率。
3、公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
4、公司拟投资3.68亿，用于光纤陀螺仪生产建设、惯性导航装置扩产建设项目。
（2023-04-21）

7、*ST导航 688282：
惯性导航系统+军工+自动驾驶
1、主营业务：公司的主要产品及服务包括惯性导航系统（占比98%）、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术服务等,产品主要用于远程制导弹药等武器装备。
公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场,已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
2、核心看点：
1）目前公司产品主要用于远程制导弹药等武器装备,随着制导装置成本的下降、未来战场对精确毁伤能力要求的不断提升,传统的“地毯式轰炸”已逐渐过时,各类军用武器弹药均有智能化、精确化升级的需求。除解放军自用装备外,目前我国已逐步开放现役先进武器装备的军贸、军援出口许可,报告期内,公司已实现部分军贸收入。
2）惯性导航、制导与控制技术属于国家要求自主可控、亟待重点发展的国防关键技术,国产化替代需求强烈。目前军事领域仍是惯性导航行业的最主要应用领域，随着MEMS技术的发展，惯导产品的成本逐渐降低，惯性导航技术在民用领域也开始被广泛使用，包括大地测量、资源勘测、地球物理测量、海洋探测、铁路、隧道乃至手机、VR/AR设备、可穿戴设备、工业和家用机器人、摄像机、儿童玩具等。
3）公司目前已有三款定型的惯性导航系统产品用于我军现役武器装备,且部分产品定型时间较短,由于军队对军事装备的技术稳定性和国防体系安全性有较高要求,基于武器装备稳定性、可靠性考虑,无特殊原因不得更改技术图纸已确定的供应商,因此上述定型产品未来预计将会持续产生采购需求。
3、行业分析：
1）市场规模：
根据中国产业信息网在2020年6月公开的数据，受益于各类飞行器数量的增加、对导航精度的要求提高以及部件的微小型化和低成本等因素，我国惯性导航系统行业市场规模，从2014年的94.9亿元增长到了2019年的173.9亿元。预计到2026年将达到481.7亿元。
2）下游应用场景：
惯性导航技术下游应用领域包括军用和民用两部分。军用领域方面，惯导系统在航空飞行器、航天飞机、制导武器、陆地车辆和舰艇船舶等装备上均有所应用;民用领域包括无人机、智能驾驶、石油钻井、移动通讯和高速铁路等领域。
4、竞争对手：航天电子、北方导航、星网宇达、晨曦航空、赛微电子；
5、主要募投项目：公司实际募集资金总额12.51亿元。拟投资3.68亿，用于光纤陀螺仪生产建设、惯性导航装置扩产建设项目；
6、数据一览：
（1）2019-2021年，公司营业收入分别为2.26、3.06、3.18亿元，复合增长率为18.6%;归母净利润分别为0.67、0.71、0.73亿元，复合增长率为4.4%。2019-2021年公司毛利率分别为40.16%、38.00%、37.07%。发行价格65.21元/股，发行PE80.87，行业PE39.75，发行流通市值12.82亿，总市值57.38亿。
（2）公司预计2022年Q1收入为6,000至8,000万元，同比变动幅度为24.18%至65.57%；归母净利润为1,200至1,700万元，同比变动幅度为87.88%至166.16%；（资料来自公司官网、招股说明书）
（2022-03-18）