房企蛰伏期，现金流和融资资源变得格外重要。

　　美的置业(3990.HK)上半年营收、净利出现双降。财报显示，公司上半年收入为316.62亿元，同比下降4.2%；拥有人应占核心净利润为16.55亿元，同比下降26.5%。
　　美的置业上半年合约销售额约为220亿元，同比减少54%，销售均价同比增长1.7%至12233元/平方米。“宁可跑得慢一点，也不会出现大规模甩货行为，公司会根据自身现金安全和每个月市场情况调整经营策略。”在8月29日的中期业绩发布会上，美的置业执行董事兼副总裁王全辉表示。
　　值得一提的是，在房企普遍流动性承压的环境下，美的置业仍然保持较低的融资成本。财报显示，公司上半年借款总额加权平均实际利率进一步降低22个基点至4.6%。
　　这一水平在民营房企中相对突出。据克而瑞数据，上半年强百强房企新增债券类融资成本为4.08%；其中境内为3.35%，较去年下降0.7个百分点，但境内发债主体主要集中在信用风险低、融资渠道畅的国央企，大多数民营房企融资难、融资贵的问题仍未解决。
　　此外，美的置业还是少有的没有美元债的房企。美的置业首席财务官林戈称，银行和债券融资在公司有息负债中占比达八成，境外双边贷和银团融资约45亿元，占比不到8%。公司主要合作银行集中在不到十家头部银行，也给融资稳定性和成本下降提供了支持。
　　美的置业与家电龙头美的集团的实控人同为何享健家族，美的置业也经常强调制造业基因带来的成本意识。林戈表示，公司着重降低融资总成本和融资利率，上半年净还款了73亿元有息负债，其中不少是主动提前偿还，“超过5个点的成本我们就觉得高了。”
　　林戈还表示，为了让流动性管理更加从容，公司建立了现金流预警机制，在三年前做的是12个月的规划，而今年已经变成了24个月，其中会把收支平衡和信誉因素都纳入考量；在去年行业暴露问题之后，公司更加注重头寸管理，现在管理期限也从12个月延长至18个月。
　　财报显示，截至上半年末，美的置业境内公司债券、中期票据、定向债务融资工具及资产抵押证券的可用注册额度共约114亿元，未动用的银行授信额度共约1056亿元；期末公司现金及银行存款总额约305亿元；上半年经营性现金流净流出17.5亿元。
　　美的置业接下来的收购策略也更偏保守。王全辉透露，目前公司累计已完成29个项目的股权交易，其中，上半年收购了8个项目，交易对手包括花样年、金科、雅居乐等企业，收购交易代价15亿元，收购方向针对高能级城市如天津、重庆、佛山、南京等地，同时退出了九江、柳州、大理等，确保按时交付是工作重点。
　　对于房地产市场接下来的走势，王全辉表示，5-6月销售快速回升，但到了7月份出现了停贷潮以及极端天气等因素，造成市场又一次下探。这是一个市场持续筑底以及信心恢复的过程，预计四季度市场会逐步恢复。未来公司仍将以短期内现金流安全作为最主要的经营原则。
（文章来源：证券时报·e公司）