非洲猪瘟叠加新冠疫情下，猪周期曾迎来剧烈波动。对于“生猪行业上半年发展究竟如何、下半年又将去向何方？”这一问题，资本市场在得出结论前，同样需要对照一个具备代表性的可比标系。对此，作为行业龙头企业——新希望(000876.SZ)交出的上半年“答卷”，应该会颇具参考价值。

　　8月31日，新希望正式对外披露2022年半年度报告。公告显示，上半年公司取得营业收入623.3亿元，同比增加8.11亿元，实现温和增长， 其中第二季度，公司单季度主营收入328.24亿元，同比上升1.68%，单季度归母净利润同比上升64.51%。
　　有专业人士分析表示，新希望饲料业务预计能为公司提供稳定的收入及利润。而在公司快速发展的生猪板块，尽管受非瘟以及原材料成本上行影响，板块业务利润一定时期内出现下滑，但随着非瘟负面影响逐渐消退，以及公司积极调整经营策略，预计公司未来生猪产能能够稳步上量，实现降本提效迎来业绩反转。
　　资本市场对新希望及其所属行业的未来发展，同样保持信心。七月中旬，广发证券、东方证券以及财通证券等多家权威券商纷纷对公司给出“买入”“增持”评级，其中东方证券、财通证券均为首次覆盖。近日，公司更是获北向资金大幅加仓，深股通增持440.63万股，资本市场对其发展前景向好的认可，从中可见一斑。
　　据了解，新希望专注于饲料、禽产业、猪产业、食品四大业务。其中，饲料业务为公司核心业务，销量市占率多年保持行业第一。近年，公司大力推进生猪养殖业务并向下端食品产业链延伸，目前已形成涵盖猪禽两条业务线及“饲料-畜禽养殖-屠宰加工”全产业链，是国内知名的农牧综合龙头企业。
　　上半年，通过高效运营产业链、完善生产经营标准、系统调整组织体系架构，经营得到进一步改善，公司各板块业务协同推进，尤其在生猪业务领域，公司积极进行降本增效，构建智能养殖体系，生产性能与相关指标改善明显。
　　饲料业务保持增长核心支柱地位不改
　　饲料业务依然是公司的核心支柱之一。2022年上半年，在饲料行业整体处于需求下降、利润承压的背景下，公司继续在综合服务、重客开发、配方研发等方面进行持续优化。
　　首先，公司加强服务稳定客户，下游养殖场与养殖户提供融资以及卖猪方面的支持。2022年公司猪料外销中，集团和规模客户销量占比达到35%，同比增加8%，重客份额得到巩固，为下一周期业绩增厚打下基础。
　　其次，公司上半年全面上线了自主研发的NHF鸿瞳饲料配方系统，实现了配方在线、营养师在线、配方与生产中控对接在线、动态调整在线，提升了公司在充满不确定性的市场中饲料配方调整上的应变能力。同时，还进一步完善了两级研发基地的建立，助力饲料新技术研发成果的实证检验与落地转化，
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品1334万吨，同比下降2%，行业同比降幅为4.3%，好于行业整体的下降水平，在行业整体都不太顺的局面下扩大了市场份额。其中猪料销量为479万吨，同比增长3% ；水产料销量为73万吨，同比增长14%。共计实现营业收入360.37亿元，同比增加32.11亿元，增幅达9.78%。
　　生猪业务蓄势待发降本增效成果未来将进一步突显
　　养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。今年上半年，公司在养猪业务各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了不同程度的改善或提升。
　　上半年前5个月，国内生猪价格均位于16元/kg以下，且一度有2个月都处于12元/kg左右的极低位置。进入6月以后，随着生猪产能的持续去化，猪价才开始出现明显回升。在此背景下，只有具备较高养殖效率，养殖成本低于行业中竞争对手的猪企，才能够在价格下行中保持收益或减少亏损。
　　而在养殖成本方面，公司优化明显。公告数据显示，公司一季度生猪成本约为18.79元，6月生猪成本降至17.5元，二季度整体降至18.2元。需要注意的是，上半年饲料原料价格上涨明显，一季度饲料成本上升约0.3至0.4元，二季度饲料成本影响约0.7至0.8元，故新希望在养猪成本方面优势尚未凸显。随着原料价格回调，公司下半年成本有望进一步降低，公司在公告中还表示，下半年将在自育肥领域主要通过战训结合模式培养提升体系能力，在放养育肥领域则针对后进放养部开展专项帮扶攻坚，共同在育肥环节助力降低成本，进一步优化成本优势。
　　根据新希望评估，预计公司8月养猪成本在17.4元左右，9月成本有望降至17元以下，年底在16元左右。而在南方区域，年中养猪成本已降至16元。可以预见，公司生猪降本曲线将逐渐清晰。
　　同时，公司致力数字化养殖，公司在2021年中上线试点的计划运营管理系统，于今年5月份完成了所有父母代场线的推广覆盖；而尚在试点的饲料预算动态管控项目，目前已完成79家自育肥场的推广试用，对饲料超预算情况实现了全面及时管控，使超预算批次明显下降，饲料成本得到节约。
　　由于公司在猪产业规模的快速扩张，使新希望在养殖效率方面建立的竞争力被阶段性稀释，一些已形成的优秀做法未能及时地在新投产的猪场得到及时复制，但随着公司全面转入稳健运营阶段，通过多方面举措提升内部管理能力，公司正逐步改善生产经营效率，原有竞争力正稳步恢复。
　　报告期内，公司共销售仔猪64.10万头、肥猪620.71万头，合计684.82万头，同比增长238.71万头，增幅为53.51%，共实现营业收入77.65亿元。值得注意的是，公司二季度亏损环比已大幅缩窄，这也是行业景气度回升的重要证明。
　　据公开资料显示，公司目前还在推动生产母猪的增加，预计今年12月能繁母猪数量将达到100至110万头。有市场专业人士表示，根据农业农村部能繁母猪数据以及现今猪价测算，下半年猪价预计将明显好于上半年，且明年猪价保持相对稳定比今年更具确定性。在此前提下，公司凭借具备竞争力的生猪成本以及行业领先的生猪产能，有望在新一轮猪周期中实现反转，业绩回归正值，或将对公司市值回弹产生明显拉动作用。
　　禽链稳量提质下半年盈利空间可期
　　白羽肉禽分为白羽肉鸭、白羽肉鸡。在白羽肉鸭上，公司在白羽肉鸭的育种、养殖、屠宰、副产品转化上具备竞争力，特别是在白羽肉鸭对周期风险的抵御能力和盈利能力具备竞争力。
　　2022年上半年，面对着逐步从周期底部回升的行业趋势，公司对内坚持精益生产，持续提高各环节生产效率，加强成本管控，对外以重客渠道与优势单品为依托，加强市场开拓。上半年公司白羽肉禽业务重客数量增加到100多家，相比2021年末接近翻倍；重客销量合计突破10.5万吨，已达到去年全年的销量水平。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗2.78亿只，同比增加1408万只，增幅5.3%，共实现营业收入82.90亿元。值得一提的是，公司白羽肉禽业务形成的三大领域亿元单品，在今年上半年再创新高：黄金鸭掌销售额已突破1亿元；鸭肠销售额已达到1.55亿元；轻食健康鸡肉销售额达到0.4亿，在追求饮食健康以及健身风潮下，该品类有望在今年销售额再次破亿。
　　凝心聚力企业成员对未来发展充满信心
　　企业发展离不开每一位成员的努力，今年4月底，新希望适时推出股权激励，并配套了相关的考核机制。
　　对此，新希望表示，目前限制性股票全部激励对象都已缴款认购，员工持股计划涉及2000多人，缴款者比例已达到95%以上。而今年一月启动的非公开发行股票申请已获得证监会审核通过，将在获得证监会批文后择机启动发行。
　　据了解，本次定增是新希望六和大股东全额认购股份，这一系列措施背后，体现出员工、董事会以及整个管理层对公司未来发展充满信心。行业逐步回暖，生猪即将“起飞”，身为农牧综合龙头的新希望，生猪板块业绩实现反转或许已具备了了不少确定性，加之稳定盈利的饲料业务以及充满潜力的禽链板块，公司下半年业绩增长以及市值回弹均可期。
（文章来源：证券市场红周刊）