永兴材料(002756.SZ)与宁德时代(300750.SZ)25亿元的碳酸锂合作项目，历经7个半月最终告吹。

　　9月5日晚间，永兴材料公告宣布，与宁德时代协商终止《合资经营协议》。
　　对于合资经营终止的原因，宁德时代称，因项目筹建过程中实际出现和面临的情况，公司与对方友好协商终止协议。
　　永兴材料证券部工作人员则对红星资本局表示，“双方对一些事项的看法存在分歧，具体情况不方便对外透露。”他强调，“终止合作对我们没有多大损失，合资公司尚未开展实际生产及业务经营。”
忙活7个半月
永兴材料赚了7万元
　　1月27日，永兴材料公告，与宁德时代签署合资经营协议，双方将成立合资公司宜丰时代永兴新能源材料有限公司(以下简称“合资公司”)，并以此为主体投资建设碳酸锂项目，项目总投资金额不超过25亿元，规划建设年产5万吨碳酸锂产能项目。
　　合资公司规划建设600万吨采矿产能(主要承包宁德时代的部分矿山运营)、600万吨选矿产能和5万吨碳酸锂产能项目；其中，一期项目将建成3万吨碳酸锂冶炼产能，并视情况开展相应产能的采矿和选矿建设。
　　根据协议约定，永兴材料全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司(简称“江西永兴新能源”)与宁德时代全资子公司宜春时代新能源资源有限公司(简称“宜春时代”)分别认缴上述合资公司注册资本3亿元、7亿元，分别持股30%、70%。
　　合资公司成立后，双方已按持股比例向合资公司合计实缴出资2600万元人民币，其中宜春时代实缴1820万元，江西永兴新能源实缴780万元。
　　在该合作中，由宁德时代向合资公司供应原材料，并且合资公司100%的碳酸锂产品优先向宁德时代或其指定方供应。永兴材料此前承诺，其在建的2万吨/年锂盐产能中产品主要优先供应给宁德时代或其指定方，采购价格在一定条件下以市场价格为基础给予适当优惠。
　　然而7个半月后，这项合作告吹。9月5日晚间，永兴材料公告，董事会审议通过《关于与宁德时代新能源科技股份有限公司签署合资经营协议之终止协议的议案》，同意与宁德时代签署《合资经营协议之终止协议》。
　　永兴材料称是“因项目筹建过程中实际出现和面临的新情况”，且“双方将根据实际情况寻求其他合作方式”。永兴材料证券部工作人员对红星资本局表示，“双方对一些事项的看法存在分歧，具体情况不方便对外透露。”他强调，“终止合作对我们没有多大损失，合资公司尚未开展实际生产及业务经营。”
　　针对“为什么取消和永兴材料宜春碳酸锂的生产合作？取消合作后会不会影响锂矿的开发？”的提问，宁德时代在互动平台回复称，该事项不会影响公司锂矿的开发进度。因项目筹建过程中实际出现和面临的情况，公司与对方友好协商终止协议，以确保公司江西碳酸锂冶炼产能建设进度。公司含锂瓷土矿开发进度核心取决于采矿等前道流程，而非后端碳酸锂冶炼产能，公司先后取得探矿权、采矿权，业务进展顺利，且公司有多家碳酸锂冶炼产能合作方，不会因该事项的变动影响锂矿的开发进度。
　　双方同意，合作终止后，永兴材料持有的合资公司30%股权将由宁德时代或其指定方受让，转让价格为实缴出资额780万元加3.5%的年化利率(单利)，经计算股权转让对价为人民币787.03万元。也就是说，相当于永兴材料存了7个半月的存款，获得了7.03万元利息。
云母提锂龙头上半年业绩大增
2023年锂资源供大于求
　　永兴材料是特钢新材料业务及锂电新能源业务双主业发展，是中国不锈钢棒线材龙头和云母提锂龙头企业，棒线产品市场占有率连续多年位居全国前三，云母提锂产量全国第二。
　　公开资料显示，永兴材料从2017年开始布局锂电新能源业务，江西宜春益丰规划建设3万吨电池级碳酸锂产能，其中一期年产能1万吨已经于2020年7月达产。2021年2月，公司启动年产2万吨电池级碳酸锂产能的建设，第1条生产线接近满产，第2条产线还在产能爬坡阶段，预计全年碳酸锂产量2.2万吨。而就在2021年9月，宁德时代宣布拟斥资135亿元在江西宜春投资建设新型锂电池生产制造基地项目。
　　随着锂盐价格持续高位，永兴材料锂盐产品量价齐升，业务盈利大幅释放。
　　2022年上半年，永兴材料实现营业收入64.14亿元，同比增长110.51%；实现归属于上市公司股东净利润22.63亿元，同比增长647.64%；实现扣除非经常性损益后净利润21.83亿元，同比增长798.59%。
　　对于上半年业绩大增的原因，半年报称，报告期内公司碳酸锂产品量价齐升，成本控制在合理区间，盈利能力大幅提高，是公司半年度净利润主要来源。2022年1-6月份，公司实现碳酸锂销量7380吨，同比增长35.46%。该项业务实现营业收入30.21亿元，同比增长685.41%；归母净利润21.02亿元，同比增长1846.05%。
　　永兴材料以自有矿山的锂瓷石为主要原料生产电池级碳酸锂，2022年底公司选矿产能达到360万吨，未来规划660万吨。
　　与锂电材料业务相比，永兴材料的特钢新材料业务在上半年遭遇了国际原材料价格大幅波动、国内疫情多地散发等超预期突发因素的不利影响，经营承压业绩下滑。报告期内，特钢新材料业务实现营业收入33.93亿元，同比增长27.44%；归属于上市公司股东净利润1.61亿元，同比降低17.13%。。
　　有业内人士认为，碳酸锂价格高企推动永兴材料与宁德时代强强联合，但锂价短期保持强势是由于放量错配，实际产能并非供不应求。
　　安泰科信息股份有限公司锂业分析师余雅琨向红星资本局指出，随着资源端不断释放，锂价会有所回归，未来2-3年内回落至30万元/吨左右。
　　“2023年会是一个资源集中释放的时间点，因为按照矿产品3年的投资周期是需要的，2020下半年锂价的快速回调，刺激了对上游的投资，2021年是锂相关资本开支飞速增长的一年，这里既有项目随着锂的火热估值水涨船高，也有锂的标的增加，整体产业影响扩大，我们看公告，很多2021年收购或者开建的项目，给的预计投产时间大多在2023年。我们认为2023年大概率是明显供大于求的。”
　　上海钢联数据显示，9月2日电池级碳酸锂涨3900元/吨，均价报49.74万元/吨。
（文章来源：红星资本局）