今日铝+煤炭双主业、总市值超430亿的神火股份一度涨超2%，触及19.69元/股的高位，截至发稿涨0.73%，自7月5日大盘调整以来，神火股份逆势走强，累计涨幅接近50%。
　　神火股份此前发布中报显示，2022年H1实现归母净利润45.36亿元，同比+210%；扣非后归母净利润45.41亿元，同比+227.4%。其中，Q2实现归母净利润25.88亿元，同比+195%，环比+32.8%。
　　国信证券表示，公司借助近两年电解铝行业高盈利周期，一是完成云南神火建设，二是修复了资产负债表，降低了资产负债率，三是2019-2021年计提超过50亿元资产减值，夯实了资产质量。
　　国信证券并表示，由于无烟煤价格表现强于先前判断，我们上调了年度无烟煤价格假设，因而上调了公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润68.91/74.90/79.20亿元(原预测值53.32/58.44/61.09亿元)，同比增速113.1/8.7/5.7%，维持“买入”评级。
　　欧洲最大铝冶炼厂减产超2成
　　据财联社，受地缘局势影响，欧洲电力价格大幅上涨，有消息称欧洲最大电解铝生产企业下周开始将加大减产力度，受此影响，国内电解铝上市公司股价大幅上涨。
　　欧洲最大铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司周二宣布减产22%，成为电价飙升引发的减产浪潮中的最新一例。据统计，上周德国地区生产一吨电解铝的电力成本约为4200美元，与此同时，伦敦金属交易所的铝期货报价仅为2300美元/吨左右。这意味着，当地电解铝生产是深度亏损的。
　　铝是生产过程中所需能源最密集的金属之一，每生产1吨铝大约需要14000千瓦时的电力。随着欧洲能源危机不断加剧，欧洲电价已经飙升至纪录高位，多家电解铝厂因成本上涨减产或停产，以应对能源成本飙升。
　　东方证券刘洋在8月28日发布的研报中表示，能源危机致欧洲铝产能减少近半，铝价抬升有望改善国内铝企盈利。7月中旬以来，国内电解铝价格反弹接近10%，带动电解铝企业盈利改善。电解铝行业供强需弱的局面有望得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。
　　欧洲电解铝厂减产下，我国铝材出口增幅明显。今年1-4月我国未锻造的铝及铝材出口222.5万吨，同比增长29.17%，净出口151.7万吨，同比增长94.5%。首创证券吴轩在6月8日发布的研报中表示，海外新增产能有限。据SMM统计，2022年-2025年海外电解铝厂新增产能合计221.7万吨，2022年海外新增产能预计无法抵消减产产能。
　　或引发进一步减产
　　除此之外，美国铝业公司在挪威的铝冶炼厂产量将削减三分之一，挪威海德鲁公司也称计划在9月底关闭其在斯洛伐克的铝冶炼厂。
　　上海有色网分析人士王彦臣表示，“法国电价现货市场最高时段电价为626欧元/兆瓦时，与2月1日的最高时段电价257欧元/兆瓦时相比价格上涨接近3倍。全欧洲电解铝产能约480万吨，现在停产的产能已超过100万吨，预期冬季之前还有进一步减产的可能。”
　　王彦臣认为，冬季之前欧洲铝企或进一步减产，一方面是电力价格过高，由于欧洲绝大多数铝厂是以长单电力合同为主，有一部分合同可以将电力再卖回给电网公司，由于当前电价高于购入电价，铝企依靠卖电的盈利可能高于生产电解铝的利润，部分企业可能停产卖电。
　　东吴期货吴舒表示，乐观预期下半年增加的减产量可以控制在10万吨以内，悲观预期的话可能会减产50万吨。“目前来看事态发展情况可以说比较贴近悲观预期了。”
　　另外，王彦臣担忧：“由于欧美通胀高企，可能会因劳资谈判问题引起铝厂进一步减产。而这一风险不只是欧洲国家，其他地区如美国、南非也可能存在。”
（文章来源：东方财富研究中心）