航空发动机产业进入壁垒高，核心机序列化研制模式铸就长坡厚血赛道。航空发动机是决定航空武器装备性能的根本，也是工作环境最极端苛刻的分系统，其研制周期长、研发投入大、涉及多学科集成，是一个高门槛、极具技术壁垒、新手难以进入的尖端技术领域。同时航空发动机也是工业部门目前附加值最高的高端制造业，其基于核心机系列化的研制模式，不但可以军民一体化应用，而且产品红利期长，是典型的长坡厚雪赛道。今天我们详细讲讲航空发动机个股的投资逻辑。
　　航空发动机是飞机的“心脏”，通过将化学能转化为燃气的热能为飞机提供飞行动力，在高温、高压、高转速等恶劣环境条件下长期反复使用的高度复杂和精密的热力机械装置，被誉为“工业皇冠上的明珠”。航空发动机产业是关系国家安全、经济建设和科技发展的战略产业，其发展水平已经成为衡量一个国家军事装备水平、科技实力和综合国力的重要标志，具有极高的军事价值、经济价值和政治价值。自1903年问世至今一百多年以来，航空发动机经历了两个主要发展时期，1903年至1945年为活塞式发动机统治时期，1945年至今是喷气式发动机时代。在喷气式发动机时代，航空上广泛应用的是有压气机空气喷气式发动机。在压气机空气喷气式发动机中，压气机是用燃烧室后的燃气涡轮来驱动，因此这类发动机又称为燃气涡轮发动机。按燃气发生器出口燃气可用能量利用方式的不同，燃气涡轮发动机分为涡轮喷气、涡轮风扇、涡轮螺旋桨、涡轮轴和螺旋桨风扇发动机。


　　涡轮风扇发动机是当前航空发动机的主流。涡扇发动机由于其推力大、推进效率高、耗油率低等特点，广泛应用于战斗机、运输机、客机、无人机，占比在95%以上，是目前最为广泛的航空发动机。涡扇发动机内部结构主要由风扇、压气机、燃烧室、涡轮和尾喷管等部件组成。其工作原理为：外界空气进入发动机后，由风扇叶片进行初步压缩，压缩后的空气一部分进入外涵道高速排出，产生巨大推力。另一部分则进入内涵道，由压气机叶片进一步压缩后送至燃烧室。增压后的空气在燃烧室中与燃料混合加热，产生高温、高压燃气推动涡轮叶片高速旋转以带动压气机，随后气流经涡轮出口进入尾喷管，在此过程中压力降低、速度增加，从而产生反作用力，推动飞机前进。
　　经过六十多年的发展，我国已建立了相对完整的发动机研制生产体系，具备了蜗喷、涡桨、涡扇、涡轴等发动机的系列研制生产能力。从具体类型来看，涡喷发动机、涡桨发动机已相对成熟、完全实现国产化；装配在直升机上的涡轴发动机基本实现国产化，仅少部分型号需要进口；以WS-10为代表的小涵道比涡扇发动机技术成熟、性能稳定，已大量装配我国第三代战斗机平台，仅有少量三代机仍使用进口发动机，用于四代机的涡扇发动机仍在研制中；用于运输机和轰炸机的大涵道比涡扇发动机暂时缺少成熟型号，仍然依赖进口，属于目前明显的短板。
　　航发产业链主要由设计研发、加工制造、试验和运营维修四大环节构成。同时航空发动机加工制造产业链可分为4个层次：发动机主承包商、子系统供应商、小部件及零组件供应商、原材料供应商。发动机主承包商负责为飞机提供完整的发动机或动力装置，具有研制、生产发动机整机的能力，负责发动机设计、总装、市场开发、销售以及售后服务；子系统供应商具备发动机大部件/组件和关键分系统的研发和制造能力，通过与主承包商建立风险合作关系，在关键分系统和部件设计方面具备核心竞争力，这类供应商生产大型复杂分系统和重要结构件；我国目前已基本建立了完整的航空发动机研制和生产体系。


　　航空发动机产业进入壁垒高，核心机序列化研制模式铸就长坡厚血赛道。航空发动机是决定航空武器装备性能的根本，也是工作环境最极端苛刻的分系统，其研制周期长、研发投入大、涉及多学科集成，是一个高门槛、极具技术壁垒、新手难以进入的尖端技术领域。同时航空发动机也是工业部门目前附加值最高的高端制造业，其基于核心机系列化的研制模式，不但可以军民一体化应用，而且产品红利期长，是典型的长坡厚雪赛道。
　　军用飞机加速列装带动批产型号放量、下游高性能需求驱动航发代际升级、实战化训练加速维修换发等多因素驱动行业快速发展。“十四五”以来，我国军用飞机型号升级和新机型加速列装对新型航空发动机提出了新需求，军用航发产品线愈发丰富，众多产品=将陆续定型批产，随着国产军用航发技术逐渐成熟，国产化率同步提升。同时，鉴于航空发动机的耗材属性，随着实战化训练渐成常态，军用航发损耗加速，驱动航空发动机维修和换发需求。
　　航发产业链竞争格局稳定，整机航发集团为主，中上游逐渐市场化。目前，军用小涵道比发动机已取得部分突破，新机型迫切需求新型号发动机定型；军民用大涵道比发动机暂时依赖进口，国产新型号正在加速研制。从国内航发产业链来看，整机和动力控制系统以中国航发集团处于绝对领导地位，上游原材料及零部件以航发集团下属科研院所和企业以及其他国资上市企业为主，但随着军民融合加速，新兴民营企业渗透率不断提升。


（文章来源：巨丰财经）