上周，美元兑日元一度涨至145，进一步逼近1998年金融危机最高点147.65.日本财政部、日本央行、金融厅举行三方会议，对日元贬值发出了最强烈口头干预信号，但是毫无收效。
　　“口头干预”汇率难有成效
　　上周五，日本央行行长黑田东彦也发出了对日元贬值迄今最强烈的警告：不愿看到日元出现快速贬值，这增加了企业经营的不确定性。
　　黑田东彦的言论给了市场一些喘息的空间，但未能扭转局面。
　　周日，日本内阁官房副长官木原诚司在电视节目中表示：“日本必须采取必要的措施，同时密切关注汇率过度、单方面波动等事态发展。”
　　美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，“我倾向于怀疑干预措施是否能够产生持续的影响......资本市场规模如此之大，即使相对于当局拥有的资源而言也是如此，当今世界，如果干预能够对维持日元价值产生巨大而持续的影响，我会感到很惊讶。”
　　萨默斯强调，对日元来说，更基本的问题是日本的利率设定——包括短期和长期。目前，日本央行仍将短期政策利率维持在负值，同时对10年期国债收益率实施0.25%的上限。并表示，鉴于日本庞大的债务规模，提高这些利率“不是一个简单的提议”。
　　日元净空头头寸上周创下纪录
　　今年迄今为止日元已下跌超过20%，跌幅远超欧元、英镑或加元等其他硬通货，甚至超过了菲律宾比索、泰铢、马来西亚林吉特、印尼盾或印度卢比等亚洲货币。
　　此前，市场认为日本央行和日本财政部不会乐于看到日元汇率持续跌破140；而现在，市场则预计日本政府所谓的“必要反应”仅限于口头。
　　美国银行驻日本首席外汇和利率策略师Shusuke Yamada 认为，市场参与者变得大胆了，因为他们没有看到(日本当局)对突破关键支撑位采取任何行动。
　　美国和日本货币政策方向的差异使得投资者不断买入美元、卖出日元，因为日本缺乏有吸引力的资产使得资本不断外流。
　　美国商品期货交易委员会的最新数据显示，资产管理公司的日元净空头头寸上周创下纪录，杠杆基金的日元净空头头寸达到3月份以来的最高水平。
　　分析师对看空日元出现分歧
　　高盛集团策略师在上周五的一份报告中写道：“即使在最近的变动之后，我们仍然认为日元将持续下跌。但我们认为，随着美元兑日元汇率升至更高水平，围绕干预风险和可能的货币政策转变将成为日本政府关注的焦点。”
　　野村首席外汇策略师Yujiro Goto表示：“美国的通胀压力正在缓和，到10月或11月，这轮紧缩周期可能见顶。同时，较低的油价将削减日本的贸易逆差，从第四季度开始，日元抛售压力或可能减轻。” Goto预测美元兑日元汇率将在年底达到130，尽管他承认美元兑日元短期内可能突破至145.但从长期来看，野村证券认为日元会逐渐接近1美元兑180日元的水平。
　　野村证券 Charlie McElligott 上周三警告称，近期全球金融环境的紧缩趋势可能不会停止，除非几大主要央行改变政策方向，而日本央行、财务省和金融厅举行三方会议、调整收益率曲线控制(YCC)或对日元进行干预就是其中之一。
　　彭博分析师 Simon White 认为，日元的贬值正在减缓经济增长，使实际增长受到冲击的可能性更大，尤其是有迹象表明通胀正在走向更高且更不稳定的状态。此外，日元走势的另一个风险在于日本政府或央行加大干预力度以稳定日元汇率，或日本央行放弃或放松对10年期日本国债收益率的上限的控制。White 表示，任何一种情况都将引发日元汇率的逆转，而这种逆转的趋势将越来越强烈。
（文章来源：新华财经）