机构调研丨回天新材：PAA产品已实现头部客户部分供货 年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目已启动建设；稳健医疗：两家并购公司预计三季度并表（附2股）
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机构调研丨回天新材：PAA产品已实现头部客户部分供货 年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目已启动建设；稳健医疗：两家并购公司预计三季度并表（附2股）
2022-09-14 15:28:00
9月6日-9月8日，机构调研的上市公司中，回天新材、稳健医疗分别接待44、77家投资机构调研，调研要点如下。
回天新材调研要点：负极胶两个系列产品均进行了布局，PAA产品已实现头部客户部分供货；分布式光伏快速发展使得透明背板优势显现，公司海外出口业务增长，在多板块实现高速增长
9月6日至9月7日，国金证券等44家机构对回天新材(300041.SZ)进行调研活动，公司董事、副总经理王争光等人回答机构提问。
回天新材专业从事胶粘剂及新材料研发、生产和销售，是一家高新技术企业集团，属于创业板上市公司。
1.负极胶PAA产品已实现头部客户部分供货
公司对负极胶PAA和SBR两个系列产品均进行了布局：
PAA产品：该系列产品已经在多家动力锂电池客户中通过技术测试验证，实现头部客户部分供货。公司已启动年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂的项目建设，一期预计2023年上半年建成投产，年产能预计为1.5万吨。
SBR产品：该系列产品目前已处于在几家标杆客户进行产品后期技术验证的阶段。同时，公司正在推进预计年产7.5万吨锂电池的新材料产业园项目建设。
2.动力电池用胶系列产品已进入行业头部客户供应体系
据调研，CTP电池用胶量将比常规电池增加。宁德时代第三代CTP麒麟电池续航1000公里，将在2023年量产上市。
公司已经和新能源汽车动力电池领域的主流客户建立了稳定的合作关系。在生产和研制用于动力电池的相关胶粘材料的合作过程中，公司积累了丰富的经验，有信心满足麒麟电池等新型电池的生产要求。
此外，公司已经推出新能源汽车动力电池的用胶解决方案，包括结构胶、有机硅高导热凝胶等，系列产品已进入该行业头部客户的供应体系。
3.分布式光伏快速发展使得透明背板优势显现
双面发电、大尺寸组件是光伏行业的发展趋势，未来光伏行业将由单玻走向双玻，但是切换需要一个过程，长期来看，二者是并存的。
在此背景下，公司的透明背板更多是为了应对双面组件的安装需要，可解决透光率等问题，成本优势显著，性价比和产能也较高。随着组件规格的持续扩大，双面组件占比将加大，届时透明背板的需求将会提升，优势将更加明显，随更多的应用市场快速发展。
而且国内的分布式光伏发展迅速，今年分布式电站占比已超过中式电站，随着分布式发电的快速发展，将会带来更多的应用场景，透明背板优势更加明显。
4.公司海外出口业务增长，有望在多板块实现高速增长
得益于海外市场的需求回升，潜力客户再放量，今年上半年，公司海外出口业务营收达到2.52亿元，同比去年增长超100%。
下半年公司将重点布局和巩固高市占率市场，扩展锂电等市场，深耕亚洲工业区域，有望在光伏、电子等板块实现高增长。
机构观点
浙商证券：光伏胶粘剂为盈利基本盘，公司有望乘行业景气东风；聚焦新能源汽车客户，汽车胶粘剂业务有望高增长；国产化正在进行，公司电子电器用胶增长空间巨大。
稳健医疗调研要点：医疗板块三个并购公司正在整合；口罩、防护服等产品需求稳定，转产条件有利；公司上半年线上渠道占比达60%，未来将更多关注线上销售多渠道
9月8日，来自中金公司等机构的77名投资者对稳健医疗(300888.SZ)进行调研活动，董事、副总经理、财务总监方修元等人进行经营情况分析并回答机构提问。
稳健医疗业务覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域，是大健康领军企业。
1.医疗板块并购推进最新进展
隆泰医疗：公司CFO牵头，将整合重点商品端。目前高端敷料行业保持高速增长，毛利和净利可观。并购后有望加强研发端的整合并扩大产能，从国内外渠道同时推进。
平安医械：公司营销副总裁牵头进行整合，将加强设备更新迭代，提高产能。
桂林乳胶：公司生产副总裁牵头，正在解决外科手套产能不足问题，与政府推进新建厂房，同时升级现有设备。
平安医械和桂林乳胶预计将在第三季度纳入合并报表，将有效补充公司低值耗材领域产品的空白，助力公司成为低值耗材领域领先公司。
2.口罩、防护服等产品需求稳定，转产条件有利
目前公司在N95口罩方面处于市场份额第一的位置，且产品需求受大环境影响较小。后续大环境变化时，N95口罩也可以转为民用KN95和拱形口罩。
防护服方面，公司有外协工厂和紧密合作的供应商，该部分产能可随大环境转变转为生产手术衣，届时手术衣需求量将会放大，同时手术前中后期解决方案产品需求也将会加大。
3.公司关注线上销售多渠道，上半年线上渠道占比达60%
从大行业角度来看，第三方平台受新兴电商影响，天猫、京东等都受到分流，微信也在加强视频号布局。公司因此加强了对第三方平台营销广告投入有效性的审核，同时关注包括拼多多、腾讯、抖音在内的其他渠道，加强关注传统零售端O2O业务模式。
自有渠道方面，公司精细化运营小程序和企业私域，通过社群方式做好商城和门店的结合，与第三方平台并行发展。
今年上半年公司的线上渠道占比达到60%，其中天猫占比由上半年的33%下降到低于30%。
机构观点
国信证券：公司上半年收入增长，二季度防护用品收入增速加快；消费业务虽受大环境影响，但韧性较强；医疗业务基数恢复常态，多次收购与渠道布局的协同效应或将显现。
西南证券：公司费用控制举措逐渐落地，盈利能力大幅改善；在大环境影响下，相关产品放量，高端敷料增长突出；消费品业务增长保持稳健，电商平台表现亮眼。
调研来源：湖北回天新材料股份有限公司2022年9月6日、9月7日投资者关系活动记录表；稳健医疗用品股份有限公司2022年9月8日投资者关系活动记录表；
（文章来源：21世纪经济报道）
回天新材调研要点：负极胶两个系列产品均进行了布局，PAA产品已实现头部客户部分供货；分布式光伏快速发展使得透明背板优势显现，公司海外出口业务增长，在多板块实现高速增长9月6日至9月7日，国金证券等44家机构对回天新材(300041.SZ)进行调研活动，公司董事、副总经理王争光等人回答机构提问。
回天新材专业从事胶粘剂及新材料研发、生产和销售，是一家高新技术企业集团，属于创业板上市公司。
1.负极胶PAA产品已实现头部客户部分供货
公司对负极胶PAA和SBR两个系列产品均进行了布局：
PAA产品：该系列产品已经在多家动力锂电池客户中通过技术测试验证，实现头部客户部分供货。公司已启动年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂的项目建设，一期预计2023年上半年建成投产，年产能预计为1.5万吨。
SBR产品：该系列产品目前已处于在几家标杆客户进行产品后期技术验证的阶段。同时，公司正在推进预计年产7.5万吨锂电池的新材料产业园项目建设。
2.动力电池用胶系列产品已进入行业头部客户供应体系
据调研，CTP电池用胶量将比常规电池增加。宁德时代第三代CTP麒麟电池续航1000公里，将在2023年量产上市。
公司已经和新能源汽车动力电池领域的主流客户建立了稳定的合作关系。在生产和研制用于动力电池的相关胶粘材料的合作过程中，公司积累了丰富的经验，有信心满足麒麟电池等新型电池的生产要求。
此外，公司已经推出新能源汽车动力电池的用胶解决方案，包括结构胶、有机硅高导热凝胶等，系列产品已进入该行业头部客户的供应体系。
3.分布式光伏快速发展使得透明背板优势显现
双面发电、大尺寸组件是光伏行业的发展趋势，未来光伏行业将由单玻走向双玻，但是切换需要一个过程，长期来看，二者是并存的。
在此背景下，公司的透明背板更多是为了应对双面组件的安装需要，可解决透光率等问题，成本优势显著，性价比和产能也较高。随着组件规格的持续扩大，双面组件占比将加大，届时透明背板的需求将会提升，优势将更加明显，随更多的应用市场快速发展。
而且国内的分布式光伏发展迅速，今年分布式电站占比已超过中式电站，随着分布式发电的快速发展，将会带来更多的应用场景，透明背板优势更加明显。
4.公司海外出口业务增长，有望在多板块实现高速增长
得益于海外市场的需求回升，潜力客户再放量，今年上半年，公司海外出口业务营收达到2.52亿元，同比去年增长超100%。
下半年公司将重点布局和巩固高市占率市场，扩展锂电等市场，深耕亚洲工业区域，有望在光伏、电子等板块实现高增长。
机构观点
浙商证券：光伏胶粘剂为盈利基本盘，公司有望乘行业景气东风；聚焦新能源汽车客户，汽车胶粘剂业务有望高增长；国产化正在进行，公司电子电器用胶增长空间巨大。
稳健医疗调研要点：医疗板块三个并购公司正在整合；口罩、防护服等产品需求稳定，转产条件有利；公司上半年线上渠道占比达60%，未来将更多关注线上销售多渠道
9月8日，来自中金公司等机构的77名投资者对稳健医疗(300888.SZ)进行调研活动，董事、副总经理、财务总监方修元等人进行经营情况分析并回答机构提问。
稳健医疗业务覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域，是大健康领军企业。
1.医疗板块并购推进最新进展
隆泰医疗：公司CFO牵头，将整合重点商品端。目前高端敷料行业保持高速增长，毛利和净利可观。并购后有望加强研发端的整合并扩大产能，从国内外渠道同时推进。
平安医械：公司营销副总裁牵头进行整合，将加强设备更新迭代，提高产能。
桂林乳胶：公司生产副总裁牵头，正在解决外科手套产能不足问题，与政府推进新建厂房，同时升级现有设备。
平安医械和桂林乳胶预计将在第三季度纳入合并报表，将有效补充公司低值耗材领域产品的空白，助力公司成为低值耗材领域领先公司。
2.口罩、防护服等产品需求稳定，转产条件有利
目前公司在N95口罩方面处于市场份额第一的位置，且产品需求受大环境影响较小。后续大环境变化时，N95口罩也可以转为民用KN95和拱形口罩。
防护服方面，公司有外协工厂和紧密合作的供应商，该部分产能可随大环境转变转为生产手术衣，届时手术衣需求量将会放大，同时手术前中后期解决方案产品需求也将会加大。
3.公司关注线上销售多渠道，上半年线上渠道占比达60%
从大行业角度来看，第三方平台受新兴电商影响，天猫、京东等都受到分流，微信也在加强视频号布局。公司因此加强了对第三方平台营销广告投入有效性的审核，同时关注包括拼多多、腾讯、抖音在内的其他渠道，加强关注传统零售端O2O业务模式。
自有渠道方面，公司精细化运营小程序和企业私域，通过社群方式做好商城和门店的结合，与第三方平台并行发展。
今年上半年公司的线上渠道占比达到60%，其中天猫占比由上半年的33%下降到低于30%。
机构观点
国信证券：公司上半年收入增长，二季度防护用品收入增速加快；消费业务虽受大环境影响，但韧性较强；医疗业务基数恢复常态，多次收购与渠道布局的协同效应或将显现。
西南证券：公司费用控制举措逐渐落地，盈利能力大幅改善；在大环境影响下，相关产品放量，高端敷料增长突出；消费品业务增长保持稳健，电商平台表现亮眼。
调研来源：湖北回天新材料股份有限公司2022年9月6日、9月7日投资者关系活动记录表；稳健医疗用品股份有限公司2022年9月8日投资者关系活动记录表；
（文章来源：21世纪经济报道）
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