【国际金融观察】AREO季度报告：东盟增长较强，经济重新开放获进一步牵引力
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【国际金融观察】AREO季度报告：东盟增长较强，经济重新开放获进一步牵引力
2022-09-15 08:20:00
新华财经北京9月15日电(分析师刁倩)2022年7月，AMRO(东盟与中日韩宏观经济研究办公室)发布了东盟+3区域经济展望(AREO)季度报告。在经济增长方面，报告指出，两年多后，东盟+3区域已在抗击新冠肺炎的长期斗争中取得了一些进展。2022年第一季度的GDP数据表明，整个地区的增长势头不平衡；东盟的增长相对较强，因为经济重新开放获得了进一步的牵引力。在通胀率方面，大多数东盟+3经济体的通胀率也呈上升趋势，但仍低于世界其他地区。
在未来经济预测方面，AREO季度报告将东盟+3的2022年基线增长预测从4月的预测下调，同时上调通胀预测。AREO季度报告指出，未来区域经济增长有以下几个风险点：能源价格的持续上涨将提高进口价格并推高通胀；美国的货币政策紧缩现在比4月份更加激进；更具疫苗抗性和可传播性的新冠肺炎毒株仍然是一个尾部风险等。
一、区域经济发展：东盟增长相对较强，经济重新开放获得进一步牵引力
AREO季度报告对东盟+3区域2022年以来的经济发展进行了梳理，并对东盟+3区域未来的经济增长给予了展望和预测。
1.经济增长
AREO季度报告指出，两年多后，东盟+3区域已在抗击新冠肺炎的长期斗争中取得了一些进展。受益于此，更多的经济体开始允许更全面地恢复经济活动，边境已逐步重新开放，国际旅行已恢复。在过去几个月里，东盟+3经济体的流动性指标终于恢复到大流行前的水平。
报告指出，2022年第一季度的GDP数据表明，整个地区的增长势头不平衡；东盟的增长相对较强，因为经济重新开放获得了进一步的牵引力。2022年第一季度，不仅中国，日本和韩国也出现了新冠肺炎感染的反弹和随之而来的限制，影响了经济增长。全球供应链中断也继续对贸易和经济活动产生影响。俄乌冲突导致的空域和航道关闭加剧了大流行时期的供应链中断。
2.通胀率
俄乌冲突和对俄罗斯的制裁推高了商品价格和世界通货膨胀。能源(原油、煤炭和天然气)价格上涨导致运输和公用事业成本上涨。由于与冲突有关的供应中断，谷物、食用油和化肥价格上涨，导致食品价格飙升。因此，5月份全球新兴经济体的通胀率平均跃升至16%，美国和欧盟的通胀率接近9%。
最近几个月，大多数东盟+3经济体的通胀率也呈上升趋势，但仍低于世界其他地区。与今年前两个月相比，东盟+3经济体3月至5月的总体通胀指数高出一至三倍。5月份，东盟+3的平均通胀率为4.7%。与世界其他地区一样，通胀压力主要来自能源和食品价格上涨。除了成本推动因素外，国内需求趋稳也给韩国和新加坡等一些经济体的通胀带来了上行压力。
在美国，持续的高通胀导致美联储大幅提前收紧政策。美联储最近更为激进的加息以控制通胀，引发了风险资产的大幅重新定价，加剧了金融市场波动。
二、区域经济展望：东盟+3区域增长预测下调，增长前景风险有所增加
1.经济增长及通胀率预测
AREO季度报告将东盟+3的2022年基线增长预测从4月的预测下调。报告预计该地区今年的增长速度将放缓至4.3%(4月预测：+4.7%)，主要是由于+3经济体(中国、日本、韩国)的增长预测下调(7月：+4.1%；4月：+4.6%)。值得注意的是，中国和主要贸易伙伴的经济放缓反过来也影响了日本和韩国的增长。但同时，东盟2022年的增长预测与4月份的预测保持不变。在去年因德尔塔新冠病毒变种爆发而受挫后，东盟仍强劲扩张5.1%。2023年，整个东盟+3地区的增长预计将增强至4.9%(4月：+4.6%)。
AREO季度报告将该地区2022年通胀预测上调。一些经济体持续的成本推动压力和国内需求坚挺正在推动今年整体通胀率上升(7月：+5.2%；4月：+3.5%)。化肥和原料价格上涨将继续推高今年和明年的食品价格。对于新加坡等增长势头增强的经济体而言，产出缺口的缩小和劳动力市场的紧张加剧了通胀压力。2023年，通胀预计将放缓至2.8%(4月：+2.3%)。
2.经济增长前景风险预估
自4月AMRO上次评估以来，东盟+3地区增长前景的风险有所增加。在过去几个月里，俄乌冲突迅速结束的可能性几乎消失殆尽，将放大该地区前景的现有风险，因为大宗商品价格居高不下，供应链继续受到干扰。
AREO季度报告指出了未来区域经济增长有以下几个风险点：
1.由于东盟+3经济体大多是石油和天然气净进口国，能源价格的持续上涨是不利的，将提高进口价格并推高通胀。类似的考虑也适用于该地区的粮食价格，该地区正受到与冲突有关的粮食、太阳籽油和化肥短缺的连锁反应的打击。
2.随着供应链和贸易路线的重新配置，为了应对俄罗斯不断变化的制裁，高运输成本和长时间延迟可能会持续。这将打压该地区的出口，这将有可能阻碍复苏。
3.美国的货币政策紧缩现在比4月份更加激进。紧缩的金融状况扰乱了市场，导致风险厌恶情绪和资本外流激增，推高了借贷成本。资本过度外流、汇率走弱和通胀上升的风险正在给该地区央行施加压力，要求它们收紧货币政策。一些东盟+3经济体(如韩国、马来西亚、菲律宾和新加坡)已经开始相应地将其宽松货币政策立场正常化。
4.虽然大流行似乎已经消退，但出现更具疫苗抗性和可传播性的新冠肺炎毒株仍然是一个尾部风险。据报道，新的奥密克戎亚型如BA 4和BA 5更易传播，但仍然温和，在全球范围内越来越流行。随着全球对反复接种疫苗和感染的免疫力增强，新冠病毒浪潮的频率预计将放缓，尽管不能排除出现毒性更强的变种。如果东盟+3经济体不得不重新实施大流行遏制措施，经济复苏或被延缓。
（文章来源：新华财经）
在未来经济预测方面，AREO季度报告将东盟+3的2022年基线增长预测从4月的预测下调，同时上调通胀预测。AREO季度报告指出，未来区域经济增长有以下几个风险点：能源价格的持续上涨将提高进口价格并推高通胀；美国的货币政策紧缩现在比4月份更加激进；更具疫苗抗性和可传播性的新冠肺炎毒株仍然是一个尾部风险等。
一、区域经济发展：东盟增长相对较强，经济重新开放获得进一步牵引力
AREO季度报告对东盟+3区域2022年以来的经济发展进行了梳理，并对东盟+3区域未来的经济增长给予了展望和预测。
1.经济增长
AREO季度报告指出，两年多后，东盟+3区域已在抗击新冠肺炎的长期斗争中取得了一些进展。受益于此，更多的经济体开始允许更全面地恢复经济活动，边境已逐步重新开放，国际旅行已恢复。在过去几个月里，东盟+3经济体的流动性指标终于恢复到大流行前的水平。
报告指出，2022年第一季度的GDP数据表明，整个地区的增长势头不平衡；东盟的增长相对较强，因为经济重新开放获得了进一步的牵引力。2022年第一季度，不仅中国，日本和韩国也出现了新冠肺炎感染的反弹和随之而来的限制，影响了经济增长。全球供应链中断也继续对贸易和经济活动产生影响。俄乌冲突导致的空域和航道关闭加剧了大流行时期的供应链中断。 2.通胀率俄乌冲突和对俄罗斯的制裁推高了商品价格和世界通货膨胀。能源(原油、煤炭和天然气)价格上涨导致运输和公用事业成本上涨。由于与冲突有关的供应中断，谷物、食用油和化肥价格上涨，导致食品价格飙升。因此，5月份全球新兴经济体的通胀率平均跃升至16%，美国和欧盟的通胀率接近9%。
最近几个月，大多数东盟+3经济体的通胀率也呈上升趋势，但仍低于世界其他地区。与今年前两个月相比，东盟+3经济体3月至5月的总体通胀指数高出一至三倍。5月份，东盟+3的平均通胀率为4.7%。与世界其他地区一样，通胀压力主要来自能源和食品价格上涨。除了成本推动因素外，国内需求趋稳也给韩国和新加坡等一些经济体的通胀带来了上行压力。在美国，持续的高通胀导致美联储大幅提前收紧政策。美联储最近更为激进的加息以控制通胀，引发了风险资产的大幅重新定价，加剧了金融市场波动。
二、区域经济展望：东盟+3区域增长预测下调，增长前景风险有所增加
1.经济增长及通胀率预测
AREO季度报告将东盟+3的2022年基线增长预测从4月的预测下调。报告预计该地区今年的增长速度将放缓至4.3%(4月预测：+4.7%)，主要是由于+3经济体(中国、日本、韩国)的增长预测下调(7月：+4.1%；4月：+4.6%)。值得注意的是，中国和主要贸易伙伴的经济放缓反过来也影响了日本和韩国的增长。但同时，东盟2022年的增长预测与4月份的预测保持不变。在去年因德尔塔新冠病毒变种爆发而受挫后，东盟仍强劲扩张5.1%。2023年，整个东盟+3地区的增长预计将增强至4.9%(4月：+4.6%)。
AREO季度报告将该地区2022年通胀预测上调。一些经济体持续的成本推动压力和国内需求坚挺正在推动今年整体通胀率上升(7月：+5.2%；4月：+3.5%)。化肥和原料价格上涨将继续推高今年和明年的食品价格。对于新加坡等增长势头增强的经济体而言，产出缺口的缩小和劳动力市场的紧张加剧了通胀压力。2023年，通胀预计将放缓至2.8%(4月：+2.3%)。
2.经济增长前景风险预估
自4月AMRO上次评估以来，东盟+3地区增长前景的风险有所增加。在过去几个月里，俄乌冲突迅速结束的可能性几乎消失殆尽，将放大该地区前景的现有风险，因为大宗商品价格居高不下，供应链继续受到干扰。
AREO季度报告指出了未来区域经济增长有以下几个风险点：
1.由于东盟+3经济体大多是石油和天然气净进口国，能源价格的持续上涨是不利的，将提高进口价格并推高通胀。类似的考虑也适用于该地区的粮食价格，该地区正受到与冲突有关的粮食、太阳籽油和化肥短缺的连锁反应的打击。
2.随着供应链和贸易路线的重新配置，为了应对俄罗斯不断变化的制裁，高运输成本和长时间延迟可能会持续。这将打压该地区的出口，这将有可能阻碍复苏。
3.美国的货币政策紧缩现在比4月份更加激进。紧缩的金融状况扰乱了市场，导致风险厌恶情绪和资本外流激增，推高了借贷成本。资本过度外流、汇率走弱和通胀上升的风险正在给该地区央行施加压力，要求它们收紧货币政策。一些东盟+3经济体(如韩国、马来西亚、菲律宾和新加坡)已经开始相应地将其宽松货币政策立场正常化。
4.虽然大流行似乎已经消退，但出现更具疫苗抗性和可传播性的新冠肺炎毒株仍然是一个尾部风险。据报道，新的奥密克戎亚型如BA 4和BA 5更易传播，但仍然温和，在全球范围内越来越流行。随着全球对反复接种疫苗和感染的免疫力增强，新冠病毒浪潮的频率预计将放缓，尽管不能排除出现毒性更强的变种。如果东盟+3经济体不得不重新实施大流行遏制措施，经济复苏或被延缓。
（文章来源：新华财经）
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