当前，中国货币政策与由美国主导的全球加息潮走势背离，由此形成的收益率差异对国际货币市场和全球固定收益投资者都产生了巨大影响。在通胀压力迫使全球大部分地区采取加息策略之际，中国却另辟蹊径，保持更广阔的政策空间。
　　数据显示，央行在8月下旬进行了今年第三次降息，超出市场预期，而这主要是房地产市场下行、消费疲软以及疫情等因素引起经济增速放缓所导致的。与此同时，海外需求减弱导致的出口疲软，也对中国经济发展前景构成了影响。
　　富达国际基金经理王陶沙表示：重振经济增长是当前的首要目标，相较于欧美的高通胀环境，中国则拥有通胀率在3%以下的优势，因此可率先恢复经济增长。在今年二季度，美国10年期国债收益率在十多年来首次超过中国10年期国债，迄今为止两者利差已超过60个基点。
　　“表面上看这似乎降低了中国在岸主权债券对全球投资者的吸引力，但实际情况则不然，尤其是考虑到相关债券经通胀调整后的实际收益率，以及更复杂的宏观经济环境。”王陶沙认为，中国有可能在短期内进一步降息，而这将支持在岸债券表现向好，但也会增加人民币兑美元的贬值压力。
　　王陶沙还指出，今年以来，中国宽松的货币政策对提振企业借贷需求以及恢复商业活动的效果可见长期效果，这为其在未来推出更多、力度更大的宽松政策提供了空间。尽管如此，预计中国并不会如主要发达国家一样，推出超大规模的货币或财政政策刺激经济。
　　目前欧美经济走向与中国截然不同。持续飙升的能源价格、不断上涨的人力成本，以及疫情下大规模的经济刺激措施，都使得美国经济过热，而俄乌冲突则将欧洲通胀水平推至历史新高。美国和欧元区7月的通胀率分别高达8.5%及8.9%，同月中国居民消费价格指数(CPI)仅为2.7%。根据最新数据显示，美国8月通胀率再次高于市场预期，一度引起市场出现抛售。
　　富达固定收益团队成皓称：“中国处于降息周期，加上略显疲软的经济前景，或会导致人民币兑美元汇率进一步走弱。即便如此，鉴于中国对跨境资金流的管控措施，以及高达3万亿美元的外汇储备规模，因此对中国央行而言资本外流不太会引发重大担忧。”
　　成皓还表示：“长期来看，我们认为中国的人口老龄化趋势将在未来数十年对其中性利率构成下行压力，意味在未来一段相对较长的时间内，收益率差异仍有进一步扩大的空间。然而，短期内市场的关注焦点则在于接下来方向明确的利率调整上。”
（文章来源：新华财经）