中证100指数升级尽揽行业龙头
　　核心宽基助力深市ETF高质量发展
　　编者按
　　2022年9月29日，深交所基金管理部联合汇添富基金组织召开“中证100指数投资研讨会”，来自30余家券商的代表参加会议，研讨会探讨了我国ETF市场的发展经验、中证100指数的投资价值以及ETF发展路径，以下是部分观点摘录。
图：研讨会现场
　　一、境内ETF市场仍有较大发展空间
　　(一)境内ETF市场仍处于初级阶段
　　ETF作为全球增长速度最快的基金品种，在价格发现、流动性、信息披露透明度、运作成本等方面具有显著优势。全球各大交易所都非常重视ETF发展，目前全球ETF总规模已突破10万亿美元。以ETF占股票市值的比例来看，纽交所接近20%，深交所总体不到1%，和境外成熟资本市场相比，境内ETF市场仍处于初级阶段。
　　(二)深市ETF已取得一定发展成果
　　“差距就是机遇”，近年来深交所基金部全面贯彻新发展理念，适应新时代新形势新要求，主动担当作为，成效显著。不仅ETF产品线条更加完整，国际化程度更高，更是形成了深市基金“1+2”发展体系，大力发展场内产品，并积极完善培育体系和机构投资者对接工作。目前，深市ETF资产规模合计约3000亿元，场内产品数量超过270只，产品序列涵盖股票、债券、货币、商品等大类资产及境内外主要市场，满足不同投资者差异化的财富管理需求。
　　二、中证100ETF具有较高投资价值
　　作为深市核心宽基ETF产品的又一代表，中证100ETF具有发展成为规模较大的核心宽基ETF的潜力。
　　收益表现突出。在新指数编制方案下，2011年底至今年6月底，中证100指数累计收益率约为144%。相同时间区间内，旧编制方案收益率约为86%，沪深300收益率约为81%，中证500收益率约为91%，中证1000收益率约为92%。
　　指数编制方案合理。与旧指数编制方案相比，中证100新指数编制方案在如下方面进行了创新：一是样本范围扩大，即样本空间从沪深300指数拓展到中证全指；二是多角度筛选样本，包括ESG筛选角度、流动性筛选角度以及投资便利性筛选角度等；三是优选龙头，即在待选样本中，优先选取二级行业自由流通市值最大且总市值位于样本空间前100名的上市公司；四是行业均衡，尽量保持样本股在各一级行业的自由流通市值占比与A股全市场分布一致。
　　代表我国核心龙头上市公司。核心龙头上市公司是资本市场各行业“核心资产”的代表，是我国经济结构调整与产业转型升级成果的重要体现。中证100指数定位反映A股核心龙头上市公司股票的整体表现，与定位反映市场大盘、中盘或小盘上市公司市场表现的上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数形成了差异化区分。编制方案修改后，中证100指数纳入了更多具有行业代表性的核心龙头企业，与上证50等传统宽基指数相比，中证100在金融地产、主要消费等行业权重占比更少，行业分布更均衡，能客观反映我国A股市场的行业市值结构特征。
　　三、ETF市场发展需要多方共同努力
　　(一)我国资本市场具备发展ETF的良好条件
　　一是随着证券市场的规范发展和市场有效性的提高，长期获取稳定的超额收益难度将不断上升，指数化投资理念将得到更多投资者认可。
　　二是随着境内外资本市场双向开放，全球化资产配置理念逐步深入人心，ETF将成为境内外资金资产配置的重要选择。
　　三是随着未来FOF、养老型基金等长期机构投资者的发展壮大，ETF作为底层资产的需求将愈发强烈，这些都为ETF提供了难得的发展机遇。
　　(二)发展ETF是一项系统性工程
　　ETF的发展，离不开基金管理人、证券公司、机构投资者等各市场参与方的共同努力和密切协作。以中证100ETF为例，产品做大做强可以从以下几个方面着手：
　　一是加强市场宣传和培育。一方面，针对中小投资者，交易所、基金公司、证券公司等可以合作开展线上及线下产品推广活动；另一方面，应加强机构投资者对产品的关注和参与，扩大产品的市场影响力和投资者认知度。
　　二是完善基础市场设施建设。推动中证100ETF纳入ETF集合申购范围、纳入互联互通和深港通范围以及ETF纳入基金通平台，拓宽ETF与投资者的连接渠道，进一步提升ETF的投资体验。
　　三是推动中证100指数相关衍生品落地。期权、期货衍生品的推出对于做大ETF规模、提升ETF交易活跃度有着积极的作用。要做大做强围绕中证100指数及ETF产品，为争取相关衍生产品奠定坚实基础。
（文章来源：深市基金）