跨季扰动因素已过，时隔6个交易日，央行7天期逆回购操作重回“地量”规模。人民银行9日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%与此前持平；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放20亿元。
　　受益于9月末财政资金投放以及国庆假期后现金回流，10月初流动性总量无忧，纵使央行在节后两个交易日回笼流动性近6000亿元，资金面仍保持均衡偏松态势。
　　节后首个交易日(8日)，银行间质押式回购市场短端利率大幅走低，DR001、DR007、DR014分别回落约40BP、55BP及120BP，报收1.6339%、1.5412%、1.4289%，隔夜与7天、7天与14天品种间均出现倒挂。
　　当日隔夜资金成交量占比重回90%上方，14天资金成交额则大幅回落，银行间质押式回购成交量总计为2.29万亿元，相比下此前一周(9.23-9.30)的平均值为4.97万亿元。
　　受无逆回购到期影响，9日公开市场转为小幅净投放，早盘开盘隔夜利率继续走低，但7天期品种有所上行，二者之间结束倒挂。截至发稿，DR001、DR007加权平均利率分别报1.1906%、1.8134%，较前一交易日下行44.33BP、上行27.22BP。
　　信达证券固收首席分析师李一爽表示，国庆假期后现金的回流效应、缴准基数季节性回落，以及季初月份央行通过再贷款等结构性工具集中投放都对资金面形成一定支撑。
　　不过再往后看，“随着5000亿元专项债结存限额集中发行，10月地方债净融资或约达4800亿元，并且10月通常为财政支出小月，预计政府存款或环比增加7800亿元，将对流动性带来一定的负面影响，资金面或仍有起伏。” 李一爽说。
　　此外，从整体宏观货币环境来看，中信证券也在研报中指出，助力经济迈过“回稳最吃劲的节点”需要央行维持一个相对低位稳定的利率环境，以“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”。因此，10月份央行或更加积极的展开流动性总量的细调微调以维持资金利率中枢基本不变，但各类海内外扰动因素的存在可能也会加大资金面时点性波动概率。
　　另值得一提的是，人民银行最新发布的数据显示，9月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)1082亿元，期末抵押补充贷款余额为26481亿元。这也是2020年2月以来，PSL余额首次出现净增长，意味着这一工具已被重新激活。
　　业内人士表示，PSL工具时隔多年再发力，有望引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点领域融资支持，充分发挥逆周期调节作用，助力稳定经济大盘。
　　“此外，央行还可通过PSL引导中期政策利率。”信达证券首席宏观分析师解运亮说。目前人民银行网站最后一次公布的PSL利率为2.75%(2015年11月)，低于目前1年期MLF利率(2.85%)，且PSL的期限更长，一般在3-5年。
　　据了解，PSL是央行长期基础货币的投放工具，主要面向政策性银行，为棚户区改造、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等特定政策或项目建设提供资金，采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产等。
（文章来源：新华财经）