投资要点
　　国庆假期期间(10月3日-10月7日)，全球股指“先扬后抑”，多数市场收涨，日韩和港股相对强势，美股稍偏弱。其中10月7日，美国超预期非农就业数据公布后，市场对美联储进一步紧缩预期升温导致欧美股指整体下挫，美债收益率大幅上行。分行业看，美股能源板块涨幅居前，房地产和公用事业板块跌幅居前；港股方面，恒生指数上涨3.00%，其中消费和能源板块领涨。大宗商品整体上涨，受欧佩克+减产预期影响，国际油价再次升至90美元/桶上方。外汇方面，美元指数上行，美元兑离岸人民币小幅升值。
　　海外方面：1)OPEC+宣布将于11月开始减产200万桶/日，美国总统拜登称对这一“短视决定”感到失望；2)美国9月新增非农就业26.3万，失业率降至3.5%。数据公布后，美国国债收益率走高，市场预期美联储将继续大幅加息；3)美国9月ISM制造业PMI录得50.9，低于市场预期；4)瑞士信贷陷破产传闻，引发市场对银行业风险的担忧。
　　国内方面：1)央行、银保监会、财政部等多部委密集出台稳地产政策，10月1日起，央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；2)郑州“保交楼、稳民生、促发展”专项行动取得重要阶段性成果。全市已排查出的147个已售停工、半停工商品住宅项目中，有145个实现全面、实质性复工，2个未复工的项目目前已确定化解路径。
　　十一黄金周消费复苏仍偏弱，地产销售平淡。1)旅游方面，国庆期间全国国内旅游人次和旅游收入同比分别减少18.2%和26.2%，机票价格创五年来同期最低，短途出行热度较高；2)今年国庆档电影总票房14.96亿元，较去年同期下降64.77%；3)房地产销售同比回落。10月1日至7日，30大中城市商品房成交面积64.38万平方米，较去年同期下降42.37%；其中一线城市同比下降60.84%，二线城市同比下降29.85%，三线城市同比下降29.21%。
　　投资建议：关注后续三大因素的边际变化，A股震荡中孕育机会。假期海外市场面临美联储加息预期强化、OPEC+大幅减产和经济前景放缓担忧等影响，全球风险偏好受到扰动。国内经济方面，假期消费受疫情影响仍偏弱，房地产销售较平淡。
　　节后A股将在震荡中孕育机会，关注后续三因素边际变化：
　　1)待美联储加息预期缓和，人民币汇率波动对外资流出的影响将减弱，中长期外资增配A股的趋势仍在；
　　2)近期多部委出台稳地产政策，郑州保交楼取得阶段性成果，关注国内房地产销售边际变化；
　　3)国内疫情形势的发展和防疫政策的优化。
　　■风险提示：疫情反复；海外市场大幅波动；地缘冲突等等。
　　目录
　　正文
　　01国庆期间大类资产表现
　　国庆假期期间(10月3日-10月7日)，全球股指“先扬后抑”，多数市场收涨，日韩和港股相对强势，美股稍偏弱。美股方面，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨1.99%、1.51%和0.73%。其中10月7日，美国超预期非农就业数据公布后，市场对11月美联储进一步紧缩预期升温导致欧美股指整体下挫，美债收益率大幅上涨，其中2年期美债收益率升至4.3%。当日纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数分别下跌3.80%、2.80%和2.11%。分行业看，本周美股能源板块涨幅居前，房地产和公用事业板块跌幅居前；港股方面，恒生指数本周上涨3.00%，其中消费和能源板块领涨，公用事业板块小幅下跌。其他市场方面，日韩主要股指大幅反弹，欧洲股指小幅收涨，俄罗斯RTS指数则大跌4.8%。
　　大宗商品整体上涨，原油价格走强。受欧佩克+减产预期影响，国际油价再次升至90美元/桶上方，本周NYMEX轻质原油、ICE布油分别大涨17.25%和11.93%。外汇方面，美元指数上行，美元兑离岸人民币小幅升值。本周美元指数上行0.54%，美元兑离岸人民币-0.11%；其他货币方面，英镑兑美元、欧元兑美元先升后贬。
　　02国内外要闻聚焦
　　1、OPEC+宣布将于11月开始减产200万桶/日。当地时间10月5日，石油输出国组织(欧佩克)与非欧佩克产油国第33次部长级会议在奥地利维也纳举行，会议决定从11月起，将原油总产量日均下调200万桶。会议结束后发表的声明指出，鉴于全球经济和石油市场前景的不确定性，以及需要加强对石油市场的长期指导，因此决定从2022年11月起，欧佩克与非欧佩克产油国根据8月要求的产量水平，将总产量日均下调200万桶，并将2020年达成的减产协议延长一年至2023年底。美国总统拜登称对这一“短视决定”感到失望，白宫称美国能源部将在下个月从战略石油储备中再向市场供1000万桶石油，并将有可能“视需要”继续从国家战略石油。
　　2、美国9月新增非农就业26.3万，失业率降至3.5%。根据美国劳工统计局公布数据，美国9月非农就业人口新增26.3万人，为2021年4月以来的最小月度增幅，好于预期的25.5万人；美国9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期的3.7%；平均时薪稳步上升，美国9月平均每小时工资同比增5%，预期增5.1%。非农数据公布后，美国国债收益率走高，美股下行，市场预期美联储将继续大幅加息。CME美联储观察显示，当前市场预期11月美联储加息75个基点的概率为81.1%。
　　3、美国9月ISM制造业PMI低于预期。美国9月ISM制造业PMI录得50.9，创2020年5月份以来新低，较8月份下降1.9个百分点。分项来看，9月新订单指数环比下降4.2个百分点至47.1，降至收缩区间，表明美国制造业需求迅速减弱。
　　4、瑞信宣布回购30亿美元债券。近期瑞士信贷陷破产传闻，引发市场对银行业风险的担忧。10月7日，瑞士信贷宣布将以现金买回约30亿美元的优先债券，以节省利息支出，并藉此展现财务实力，试图消弥市场忧虑，缓解股价跌势。
　　5、央行、银保监会、财政部等多部委密集出台稳地产政策，10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点。9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限；9月30日，央行决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。同日，财政部、税务部明确，在2023年年底之前，符合条件的纳税人出售自有住房后并在1年内重新购房，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。
　　6、郑州“保交楼、稳民生、促发展”专项行动取得重要阶段性成果。10月6日，距郑州市印发《“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案》整30天的时间节点，郑州全市已排查出的147个已售停工、半停工商品住宅项目中，有145个实现全面、实质性复工，2个未复工的项目目前已确定化解路径。
　　03国庆期间消费复苏仍偏弱
　　国庆期间全国国内旅游人次和旅游收入同比减少，机票价格创五年来同期最低。经文化和旅游部数据中心测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%；实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。去哪儿平台数据显示，今年十一国内航线机票平均支付价格650元，为五年来同期最低。短途出行热度较高，根据飞猪平台的数据显示，国庆期间周边游订单量较春节增长超过80%。
　　假期期间全国发送旅客人次同比下降。据交通运输部消息，10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期日均下降36.4%，比2020年同期日均下降41.4%，比2019年同期日均下降58.1%。
　　国庆档电影票房同比大幅下滑。根据国家电影局统计数据显示，2022年国庆档电影总票房14.96 亿元，较去年同期下降64.77%。
　　房地产销售同比回落。10月1日至7日，30大中城市商品房成交面积64.38万平方米，较去年同期下降42.37%；其中一线城市同比下降60.84%，二线城市同比下降29.85%，三线城市同比下降29.21%。
　　04投资建议：关注后续三大因素的边际变化，A股震荡中孕育机会
　　假期海外市场面临美联储加息预期强化、OPEC+大幅减产和经济前景放缓担忧等影响，全球风险偏好受到扰动。国内经济方面，假期消费受疫情影响仍偏弱，房地产销售较平淡。节后A股将在震荡中孕育机会，关注后续三因素边际变化：1)待美联储加息预期缓和，人民币汇率波动对外资流出的影响将减弱，中长期外资增配A股的趋势仍在；2)近期多部委出台稳地产政策，郑州保交楼取得阶段性成果，关注国内房地产销售边际变化；3)国内疫情形势的发展和防疫政策的优化。
　　05风险提示
　　疫情反复、宏观经济波动超预期、黑天鹅事件等。
（文章来源：华西证券）