在经历了2019和2020年这两年的大beta行情后，近两年市场波动和行业风格切换相对剧烈，量化赛道也经历了一波考验。近日，《证券日报》记者采访了被称为“走纯量化路线的选手”的中信建投基金基金经理王鹏。
　　王鹏有5年美国华尔街的工作经验，曾任职于Barclays Capital、LCM Commodities，CIBC World Markets等海外金融机构，在国内工作已8年。他告诉记者，量化赛道由于近几年的发展规模扩张迅速，策略同质化现象比较严重。所以，王鹏坚定了走纯量化的路线，要求指数增强型产品要严格控制风险暴露，不能在行业和风格上有过多的漂移。
　　目前王鹏主要管理中信建投中证500指数增强、中信建投沪深300指数增强、中信建投中证1000指数增强、中信建投量化进取、中信建投量化精选这5支公募基金产品。这些产品在策略上也有所不同，王鹏向记者介绍，“在整体策略上以AI为主，指数增强型产品在行业及风格上把控比较严格，不会去偏离对标指数过多；而量化进取及量化精选两只全市场选股产品在风格和行业上的把控会相对松一点，产品收益的弹性也会较大一点。”
　　他表示，团队总体上重选股，轻择时。选股主要是盈利预测模型、AI为主，我们会评估公司的基本面以及交易行为；择时方面会通过择时模型，参考宏观经济数据，对未来经济大环境做出判断。
　　而在控制回撤上，王鹏称会通过统计学的方法，对投资组合进行优化求解，使得组合在行业上及大类风格上与指数的偏离在可控范围内，同时最大化组合的预期收益。
　　进入四季度，市场尤为关注的仍然是基金经理对后市投资机会的研判。王鹏表示对A股有信心，除了经济面逐步在好转外，现在流动性相对比较充裕、基准利率较低，这些都可能会带来资本市场的回暖。从风格上来看，前几个月小盘成长是反弹的主力，但是受制于美联储持续高强度加息、目标利率的提升、预计未来11月及12月还将分别迎来75bps，50bps的两次加息，以及明年一季度可能还要有的一次25bps加息，后续小盘成长上涨幅度有限。A股市场可能会迎来一次风格上的切换，低估值的大盘蓝筹股将迎来机遇。以新能源为代表的成长风格，也有望在四季度再次领涨两市。
　　王鹏也十分关注红利策略的配置和投资方法。他向记者分析称，“由于通胀原因复杂，短时间较难缓解，预计未来1-2年都处于通胀大环境。但当前A股估值处于合理区间，国内流动性环境对A股较为友好，A股已逐渐具备中长期配置价值。”
　　“通胀环境下红利类型的产品表现会比较优异，主要是由于红利的债性。”王鹏向记者表示，“红利策略的收益来源于资本利得以及股票的分红再投资。通胀大环境会加剧市场的波动，加息会导致成长风格受到影响，红利型的产品本身估值较低，同时基本面优异，波动较小，所以在加息杀估值的环境下影响相对较小，同时高额的现金分红使得收益率进一步凸显。今年中证红利全收益指数的收益为1.31%，同期沪深300的全收益为-20.09%，中证500的全收益为-17.54%。相信只要通胀的高烧不退，红利产品的价值会进一步凸显。”
　　王鹏分析说，从股息率来看，港股股息率水平最高，历史平均约为3%，分布相对较为均匀，A股和美股平均股息率均为2%左右，但数值分布存在差异。从分红持续性来看，A股市场中连续分红公司数量及占比均已接近国际成熟市场水平，且呈逐年上升态势。截至2022年，连续10年分红上市公司占上市满10年公司数量的38%，接近美股市场的45%。A股市场连续5年股利增长公司数量已从2015年的66家增长至如今的162家。总体上来说，A股的上市公司随着盈利情况越来越好，也越来越重视分红，这也是A股红利策略有效的前提。
（文章来源：证券日报网）