除了对海外通胀的担忧，长假归来后，国内资本市场流动性变化也成为投资者的关注焦点。
　　为维护银行体系流动性合理充裕，央行节后同样动作频频。央行官网显示，10月10日，央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作；10月9日也同样开展了20亿元期逆回购操作，资金面呵护力度不减。
　　同时，为市场流动性减忧，央行9日最新发文也充分彰显对人民币国际化、金融市场开放的坚定信心，其中就提及进一步简化境外投资者进入中国市场投资流程，丰富可投资的资产种类，便利央行类机构配置和持有人民币资产。
　　对此，东方证券首席经济学家邵宇认为，这不仅能在中长期提高人民币金融资产的流动性，短期内，也为前期扰动的股债汇市场注入了强力信心。
　　对于后续政策走向，邵宇认为，虽然地产低迷、疫情反复对经济复苏的拖累短期内仍将持续，但PMI、社融和经济数据整体保持弱修复，最新的货运流量指数、开工率等高频数据则显示，后续经济相对前期或有所企稳反弹。基于此，邵宇倾向于相信，中长期来看，货币政策依然以我为主、兼顾内外均衡的方向不会动摇，实体信用显著改善前，稳增长政策将持续发力，后续货币政策大概率维持宽松。
　　如何看央行节后发声？给流动性减忧
　　10月9日，央行重磅发文对人民币国际化稳步推进作出重要表述，包括将继续稳步提升人民币国际化水平，服务构建“双循环”新发展格局和经济高质量发展。
　　在提高人民币金融资产的流动性方面，央行也提及，将进一步简化境外投资者进入中国市场投资流程，丰富可投资的资产种类，便利央行类机构配置和持有人民币资产。邵宇认为，这一举措不仅能在中长期提高人民币金融资产的流动性，短期内，也为前期扰动的股债汇市场注入了强力信心。
　　除了给市场流动性减忧外，在邵宇看来，本次央行发文还释放了两大信号。一是肯定了人民币国际化十余年来的成果，二是体现了中央将继续稳步推进人民币国际化、金融市场开放的坚定信心。此外，随着我国市场化利率体系基本成型，央行主要用货币政策平衡国内经济，用汇率政策稳定人民币汇率及资本流动，未来推进金融市场全面开放的政策工具初步完备。
　　根据近日央行发布的《2022年人民币国际化报告》，人民币支付、投融资、储备、计价等国际化指标总体向好。“特别是在本次汇率波动过程中，相对其他非美发达经济体，人民币汇率、人民币资产也表现出较强韧性。”邵宇表示。
　　如何看10月资金面？大概率维持动态平衡
　　目前，市场上呈现出对10月资金面存在一定静态缺口的担忧。如何看待市场接下来的流动性问题？
　　对此，邵宇的看法是，尽管9月资金面整体偏紧，受海外加息及汇率波动影响，资金利率有所收敛。实体信用恢复疲弱的背景下，货币政策宽松的基调应该不会有大的变化。
　　另一方面，9月美国非农数据依然强劲，11月FOMC会议加息75BP的预期进一步上升，因此，短期内中美利差还将持续倒挂，且幅度可能进一步走阔。国内经济虽然面临多重压力，货币政策以我为主的基调不会改变，10月资金面大概率还是维持动态平衡态势。
　　总体来看，中美利差倒挂对我国后续货币政策方向的影响有限，但政策幅度和节奏上或有影响，在海外加息预期缓和前，降息空间有限，降准取决于后续国内外变化，但在社融显著修复前，整体流动性或仍将保持宽裕，短期资金利率可能有局部收敛。
　　如何看四季度A股？以谨慎乐观为主基调
　　9月FOMC会议后，美联储继续鹰派加息，美元持续走强，非美国家汇率均出现了较大幅度贬值。与此同时，海外通胀高企，欧洲能源危机持续，多国央行跟随美联储加息后，收益率曲线倒挂，全球衰退预期进一步上升，股债商汇均出现了大幅调整。
　　受海外市场影响，国内风险偏好上升，人民币汇率及金融市场虽然也出现了一定扰动，但邵宇认为不必过于担忧，他认为随着稳汇率、稳增长政策持续发力，风险整体可控。
　　节前，央行持续加大短期资金投放动作，连续多个工作日操作千亿元级别逆回购。进入10月后，资金面整体仍然偏宽松，DR007向7天逆回购利率收敛明显，邵宇认为，这说明短期内海外风险上升的背景下，近期宽松基调应该不会发生大变化。
　　那么，如何看待A股四季度的投资机会？对此，邵宇的研判是，四季度A股应以谨慎乐观为主基调，四季度随着稳增长持续发力，国内经济或有所企稳，但地产及居民需求改善还需要一些时间，海外方面，虽然加息引发的金融稳定性及衰退担忧加剧，流动性仍将持续收紧。
　　从成交量、估值、股债性价比等多个维度来看，邵宇认为A股已接近历史底部区域，可适当考虑布局新旧能源、金融地产等板块，以及疫情后复苏相关且估值偏低的板块。
（文章来源：财联社）