日前，上海多宁生物科技股份有限公司(以下简称“多宁生物”)向港交所递交招股书，摩根士丹利、美银证券和华泰国际为联席保荐人。多宁生物深耕于生命科学行业，主要提供生物工艺解决方案和实验室产品及服务，涵盖生物制药行业从药物发现到商业化的各个环节。
　　手握多个“唯一” 营收不断上涨
　　研发对于生物医药行业企业的重要性不必多言，作为深耕于这一行业的“老兵”多宁生物研发团队实力强劲。截至2022年6月30日，公司共有约100名研发人员，占全职员工的14.1%，每名关键研发人员在生物工艺解决方案或生命科学行业均有10年以上的经验。在研发人员的不懈努力下，截至目前公司共拥有205项专利，其中包括47项发明专利、7项外观设计专利和151项实用新型专利；还拥有86个商标、30项商标申请以及33项软件著作权等。
　　公司的专有技术使其在生物工艺解决方案市场上具备可持续的竞争优势。据招股书显示，截至目前多宁生物是国内唯一一家产品组合覆盖生物工艺所有主要步骤的生物工艺解决方案提供商，覆盖上游至下游所有步骤(包括细胞复苏及细胞培养，到纯化及过滤)。这一能力使公司能够持续为客户提供具有成本效益的产品和服务，并且提高客户运营效率。
　　强研发团队支撑下，公司创新能力保持强劲发展态势。目前，多宁生物开发的产品和技术已经打破跨国公司在中国生命科学行业各个细分领域的主导地位。例如，多宁生物已经攻克了一次性产品的关键材料和关键零部件(包括薄膜与管材)的技术壁垒。多宁生物还是中国国内目前唯一一家就自主研发的一次性薄膜及管材于美国DMF同时完成注册的企业，这表明公司的这些产品已经达到严格的国际质量标准。
　　强产品力也使得公司营业收入“水涨船高”。多宁生物的营业收入由2019年9970万元增加至2020年1.93亿元，并进一步增至2021年6亿元。经调整净利(非国际财务报告准则计量)由2019年660万元增至2020年2270万元，之后进一步增加至2021年1.40亿元。
　　提高技术壁垒是多宁生物多年以来行而不辍的方向。此次公司募集资金的主要用途之一也是要提升研发能力，从而进一步加强产品及服务的相关技术壁垒。公司计划在上海以及海外成立全球研发中心开发新技术；还计划进一步提升现有研发设备及扩张研发团队。
　　收购整合保持竞争力客户拓展速度快粘性强
　　由于生物药的开发及商业化生产受到高度监管且耗时长，还需要先进科技的支撑，因此生物工艺解决方案市场的进入壁垒相对较高。正是由于这一较高壁垒，企业难以仅仅依靠短期内部研发取得较大的进步和突破。据招股书，生物工艺解决方案市场内的合并及收购才是行业企业扩大其市场覆盖范围及增强客户粘性更为有效的方式。随着生物工艺解决方案市场内的产品延伸并购，还可以将不同领域的研发人才聚集在一起，协同合作、激发创新，也有助于市场整体的研发能力进一步得到提升。
　　近年来，多宁生物就在一系列行业收购与整合中积累了丰富的经验，使公司在高效整合生物工艺上下游流程，实现全面覆盖的同时，还扩大了公司在实验室产品与服务市场的业务服务范围。2019年以来，多宁生物成功收购及整合了齐志生物工程、亮黑科技、金科过滤、安拓思等企业。通过整合新技术、人才、客户、生产线及其他资源，这些收购的公司为多宁生物在整个生命科学产业价值链上补充了实力，还创造了强大的协同效应。多宁生物表示未来将通过收购与整合持续强化公司在产品组合、技术创新及销售渠道方面的优势，从而保持市场竞争力。
　　多年来，在行业先发优势的加持下，多宁生物已经与现有客户建立和维持了长期合作关系。目前公司的客户群体主要包括制药公司、CRO/CDMO及科研机构。据招股书，截至最后实际可行日期，中国按2021年收入计前十大生物制药公司全部为公司客户。2019年至2021年来自前五大客户的收益占同期总收益比重持续下降，分别为46.6%、50.6%和39.9%；到2022年上半年这一占比进一步降至37.8%。公司最大的客户为药明生物集团，由其产生的收益占比也维持在合理水平内。作为国内领先、世界一流的CDMO企业，药明生物集团与多宁生物维持深入合作也从侧面表明了多宁生物产品技术的高标准。除国内客户外，2022年以来多宁生物还在积极扩展海外市场。
　　多宁生物为客户提供从药物发现至商业化生产整个业务周期的一站式生物工艺解决方案，而且属于不可或缺的组成部分，公司了解客户在生物工艺每个关键步骤的需求及偏好，并据此提供定制的解决方案。这种能力使多宁生物能够通过长期合作获得客户的信任及忠诚。截至2019年、2020年及2021年12月31日止，公司分别拥有928家、1178家和1682家客户；2019年至2021年各年，约80%至90%的主要客户选择于次年和多宁生物延续业务关系，约60%至70%的主要客户购买了两种或以上的产品及服务。
（文章来源：证券日报网）