自2012年中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)正式推出资产支持票据(ABN)以来，经过10年发展，我国银行间企业资产证券化市场取得了长足进步：市场规模快速增长、资产类型不断丰富、参与主体日益多元、功能体系逐步完善……
　　数据显示，经过10年的稳健式发展，截至2022年8月末，我国银行间市场ABN已累计发行超2万亿元，存量规模近9000亿元。在满足企业多元化融资、支持实体经济发展等方面发挥了重要作用。
　　展望未来，交易商协会近日表示，“更规范”“更标准”“更透明”将成为银行间市场企业资产证券化业务下一阶段的发力方向。一是坚持资产证券化的基本理念和核心原则，推动市场回归“资产信用”本源；二是加快推进各市场资产证券化业务标准统一，推动在资产类型、交易结构、信息披露、投资者保护等方面分类趋同；三是加快推动资产证券化市场信息披露机制完善，规范资产支持证券信息披露行为。
　　产品体系逐渐丰富完善
　　10年间，银行间企业资产证券化市场中产品不断迭代更新，产品体系逐渐完善，产品功能日益丰富，有效满足了企业多元化融资需求。
　　2016年，《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》发布，在交易结构中引入信托(SPV)，ABN迎来加速发展期；2020年，资产支持商业票据(ABCP)推出，首批5单试点项目成功落地；2021年，《非金融企业资产支持票据业务尽职调查指引(试行)》《资产支持商业票据募集说明书(参考文本)(2021版)》等3项参考文本相继发布。
　　值得一提的是，ABN、ABCP以及资产担保债务融资工具(CB)均属于结构化产品。当前，交易商协会产品谱系中，结构化产品与信用债、主权类机构债共同构成三大类基础产品。
　　“ABN能够盘活存量资产，提升资产流动性，丰富金融产品供给，满足市场多元化投融资需求，促进经济高质量发展。与之相较，ABCP盘活存量更高效，其‘滚动发行’机制可促进资源优化配置。”分析人士表示，ABCP的问世，拓展了市场深度、广度和包容性，很好发挥了带动效应并促进产业高质量发展。数据显示，截至今年8月末，ABCP累计发行3190亿元，存量规模近900亿元。
　　2021年，交易商协会推出银行间类REITs，支持各类主体以基础设施或商业不动产等资产注册，包括但不限于公用事业、交通运输、仓储物流、产业园区及商业不动产等，交易结构灵活多样。业内人士普遍认为，在不断探索中，类REITs产品可有效促进产业和金融良性互动，盘活存量资产助力畅通国民经济循环。
　　服务实体经济高质量发展
　　以盘活存量资产、扩大有效投资为发力方向，截至目前，银行间债券市场企业资产证券化业务盘活总量超2万亿元资产，覆盖全市场大类基础资产，大力支持符合条件的重点领域、重点行业、重点企业提质增效，开展证券化融资，不断助力实体经济结构转型升级。
　　具体而言，在落实普惠金融、服务“六稳”“六保”方面，ABN、ABCP等产品优势得到充分发挥，积极盘活融资租赁债权、供应链应付账款、贸易融资应收账款、保理债债权等基础资产，以“核心带小微”，提升民营、小微企业融资可得性，目前已累计发行相关产品规模3990亿元，直接或间接支持超26000家小微企业实现融资。
　　在落实绿色发展、助力“双碳”目标实现上，绿色(含碳中和)ABN、ABCP累计发行规模达3500亿元，募集资金专项用于节能环保、污染防治、资源节约与循环利用等领域。同时，自2017年以来，绿色融资租赁、绿色交通、绿色能源ABN/ABCP、绿色类REITs等多笔市场首单项目先后落地，产生了良好市场示范效应，助力绿色转型发展。
　　此外，为推动科技创新、乡村振兴等国家战略实施，助力畅通国民经济循环，近年来，乡村振兴、科技创新、知识产权、疫情防控、保障性租赁住房等国家政策支持领域证券化产品相继面世，多维度满足实体经济企业融资需求。
　　数据显示，截至2022年8月末，推动知识产权、科创ABN，对接应收账款、租赁债权、供应链等多种模式，盘活企业专利权、商标权等无形资产，支持新材料、物联网、机器人等领域50余家科创企业。推动乡村振兴、扶贫ABN，通过基础资产支持种养殖业农户就业及增收，惠及约2000家农牧个体户和经销商。
　　市场运行环境持续优化
　　在发行规模、基础资产、投资者类型、参与机构等方面，银行间市场企业资产证券化业务运行环境不断迈上新台阶。
　　2021年，ABN全年发行规模达6454亿元，创下历史新高，较2012年时扩大超96倍。与此同时，基础资产类型持续丰富，包括融资租赁债权、应收账款、供应链保理债权、小微贷款、不动产资产等。同时，充分发挥资产信用优势，鼓励民营企业发行基于资产信用的各类证券化产品，持之以恒全力支持民营企业融资。
　　ABN具有制度体系完备、信息披露充分、流动性机制完善等特点，已被明确纳入标准化债权类资产，成为市场机构普遍接受和认可的产品。与此同时，依托银行间市场的广度和深度，境外投资机构参与热情和积极性不断提升，2017年以来，“债券通”开通为引入境外投资人提供了实现路径。
　　境内外市场认可度持续提升，推动多元化投资者队伍持续壮大，目前市场投资者已包括非法人类产品、非金融机构法人、非银行金融机构、存款类金融机构、境外机构等多种类型。
　　作为市场的重要参与方，主承销商、信托公司阵容也不断扩容，内生动力不断增强。其中，信托公司依托法定优势，参与资产证券化业务，发挥“破产隔离”作用，有利于促进市场回归“资产信用”本源。据统计，截至目前，共计35家银行主承销商、17家非银行主承销商、50余家信托公司积极参与银行间债券市场企业资产证券化业务，参与主体范围稳步提升。
　　业内人士表示，推动资产证券化市场的规范健康发展还需多方共同努力，不断优化完善市场机制及产品融资体系，为构建新发展格局、服务实体经济高质量发展提供有力支撑。
（文章来源：金融时报）