“苦医药久矣”，就在10月14日，医疗板块全线爆发，涨出一番“久旱逢甘霖”的酣畅淋漓。

　　医药的爆发多少让市场有些意外，就在两天前，医药分析师被反问“你们有水吗？”尽管属于调侃，仍可以看出市场对医药的不看好。但时隔一个交易日，医疗板块迎来了久违的大涨。
　　今年以来越跌越买的医疗基金投资者也感受到这场上涨盛宴。财联社记者统计市场规模前十医疗ETF净值来看，10只基金涨幅均超过6%，其中，永赢中证全指医疗器械ETF和易方达沪深300医药卫生ETF涨幅最高，分别达到10.06%、10.05%，基民终于也有机会感慨基金涨出股票的感觉了。
　　和此前的医疗反弹不同，这次大涨也获得基金公司的持续看好，不少基金公司表示，对未来，医疗板块整体均保持乐观，医药的长期配置价值仍在。建议投资者密切关注筑底信号，待指数回暖站稳均线上方可确认短期底部特征。
　　此外财联社记者了解到，已有多家基金公司在上个月增加了医药基金经理的数量。
　　TOP10规模ETF基金涨幅均超6%
　　医疗板块今天有多“扬眉吐气”？
　　截至10月14日收盘，涨幅前十板块全为医疗相关板块，其中医疗器械精选以10.86%领涨，医疗服务精选、新冠抗原检测、生物实验室、CRO等板块涨幅也超过8%。
　　不止A股医药领涨，港股同样是医药板块引领全市场的反弹，CAR-T、CRO和创新药涨幅分布达到11.93%、8.97%和7.06%。
　　在板块的带动下，医疗基金可预期的大涨，财联社记者统计市场规模前十医疗ETF净值来看，10只基金涨幅均超过6%，8只涨幅超过8%。其中，永赢中证全指医疗器械ETF和易方达沪深300医药卫生ETF涨幅最高，分别达到10.06%、10.05%。
　　今年以来整体医疗陷入大幅调整，以医疗保健指数为例，前三季度跌幅27.29%，不过到10月，该指数已经开启了回升，截至11月14日，5个交易日涨幅达到7.45%。
　　和指数同步，今年医药基金净值持续回撤，但有意思的是，投资者热衷于“越跌越买”，不仅葛兰在中欧医疗健康的加持之下，上半年回归千亿管理规模。从规模前十的ETF份额变动来看，10只基金近一年以来、近半年份额均在持续增加。甚至在市场回调较大的最近一个季度，仅有博时恒生医疗保健ETF份额有所下降，其余9只增幅超过25%，其中，国泰中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF、永赢中证全指医疗器械ETF、易方达沪深300医药卫生ETF最近一个季度涨幅分别达到51.04%、49.48%、47.23%以及41.13%。
　　为何大涨？
　　医药板块自2018年底因估值低，叠加疫情刺激，连续走牛三年。但2021年年中指数新高后持续回落至今，金信基金谭智汨介绍，这背后的原因除了三年牛市带来的泡沫，最根本的原因还是医保资金的压力过大，集采政策层出不穷，企业利润被严重挤压。
　　此次大涨提振了市场与行业信心，基金公司也火速给出解读。
　　整体而言，医药板块大涨是多方面因素影响，创金合信大健康混合基金经理毛丁丁表示，近日医药板块出现明显反弹，我们认为有几个原因：首先，经过超过一年的持续下跌，板块估值水平和机构配置比例都在历史极低的位置，但行业基本面经历二季度疫情一次性冲击后已经逐步恢复过程中；其次，9月份以来脊柱、种植牙、IVD等品类的集采情况都好于悲观预期；第三，近期国家贴息贷款政策出台，提振医疗器械板块景气度预期；第四市场整体经过大幅下跌后，近期也出现了修复、反弹的态势。
　　对于今天的暴力拉升，消息面是最大的催化剂。
　　10月13日晚间，由江西牵头涉及22个省级行政区的《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购文件(征求意见稿)》发布，集采规则设定并不严苛，企业增补中选的条件相对宽松，能够有效引导企业进行理性报价，集采规则将有助于巩固头部企业的市场份额。和以往残酷的政策不同，该政策几乎保证了大部分的企业不会丢标，降幅也是在最高申报价基础上降低20%既可入围，相比药品集采只取前几家，其他出局，降幅60%往上的政策大幅度缓和。
　　招商基金指出，叠加此前医保简易续约规则清晰可预期、创新药械种不纳入集采，以及植牙和骨科集采好于预期、医疗器械贴息政策落地等利好政策，集采政策见底预期逐步强化。
　　平安基金也表示，本次集采降价幅度较为温和，有利于市场缓和对于发光、血球等品种集采的悲观预期，政策预期缓和后，有望使得板块迎来估值修复行情。
　　博时基金权益投资三部基金经理张弘则认为，医药集采政策执行多年，医保、企业、医院等参与方更好地理解了集采对行业的发展，找到了利于医药、医保持续稳定发展的政策制订方法。因此，医药未来几年的增长相对确定，市场找到了行业增长的底线。同时，财政通过贴息贷款的形式，支持医疗机构的采购和发展，可能会加速行业发展。
　　大成基金表示，伴随医药板块的情绪回暖，整个行业反弹力度较强，成交量也持续放大。相对比来看，那些市场前期涨幅较大的高估值板块近期资金博弈较为明显，可以看出，资金有寻求安全边际更高板块的动机。在此背景下，医药板块近期资金流入明显加速。
　　此外，业绩加持让基金经理对医疗板块基本面更加乐观。招商基金表示，已发布三季报业绩预告的A股头部医药企业延续高增速。目前进入三季报业绩披露密集期，医药企业经营韧性较强，A股头部医药企业继续保持高增速，部分CXO企业已完成现场核查被移出“未经核实名单(UVL)”，速度略快于市场预期，助力此前相对悲观的情绪修复。
　　医疗估值或见底
　　估值已经处于底部也是市场的共识。嘉实基金表示，从机构持仓来看，22Q2公募基金医药持仓比例为10.07%，较前一季度下降1.51个百分点，剔除指数基金、医药基金后的持股比例为6.08%，较前一季度下降0.32个百分点。结合今年7月至今中信医药指数进一步下跌超过17%，预计目前全市场的医药持仓水平已降至历史冰点。
　　事实上，诺德基金基金经理朱明睿介绍，从持仓结构来看，全行业基金持仓医药占比应该已创下了近10年来的新低。从估值水平看，医药整体估值和2018年底估值水平差不多，但是很多个股的估值已经创下新低。
　　华夏基金表示，9月27日首次提示医药三重底部，站在当前，我们再次提示，医药板块正处于底部确定性较强，长期空间较大的阶段。医药板块看空动能枯竭，目前机构持仓筹码稳定，基本面边际好转即可开启强反弹行情，四季度重点关注。医药正步入右侧机会，市场关注度稳步提升，考虑到估值仍处于低于区域，基本面边际好转，仍是长期较好的投资机会。
　　此外，华夏基金还指出，港股医药板块同时结合了医药赛道以及中概股属性，估值优势更加突出，以恒生医药ETF跟踪的恒生香港上市生物科技指数为例，当前市盈率水平位于近两年0.6%分位，近三年31.3%分位水平。景气度方面，2022年三季报的业绩可能会优于二季报，且板块的资金配置低配明显。无论从交易的拥挤度还是基本面，对于医药板块未来都值得更为乐观。
　　在当前时点，大成基金也表示，看好业绩弹性较大、估值合理、机构持仓集中度低、基本面支撑强劲的医疗服务板块。结合技术指标来看情绪好转明显，筑底信号逐渐清晰，建议投资者密切关注筑底信号，待指数回暖站稳均线上方可确认短期底部特征。
　　谭智汨认为，医药估值已是近五年底部，新鲜出炉的IVD政策短暂看到了政策端的缓和，可以期待后续医药的绝地反击。
　　对于后市行情的延续性，同泰基金基金更为乐观，其表示，医药强势反攻行情有望从医疗器械设备版块向整个医疗板块蔓延。
　　板块有所分化，创新升级与细分龙头获看好
　　投资方向上，华夏基金建议重点关注医疗设备、医疗服务和CXO。
　　具体来看，新基建大背景下，国内医疗设备市场整体将迎来扩容，边际增速向上，国内医疗设备龙头有望充分享受本轮新基建机遇。此外，从近期业绩数据来看，软镜等壁垒高、空间大的设备行业景气度较高。
　　医疗服务价格预计整体稳中有升，医疗服务行业增长确定性强，在医药子行业中有相对优势。综合看来，眼科仍然是医疗服务中最优的子行业，结构性看好受益于医疗服务价格调增的中医医疗服务。
　　从长周期来看，CXO产业逻辑的确定性更强，多数公司的估值水平已经回到了19年的水平，因此目前的位置下行空间已经不大，若无地缘政治冲击，上行机会显著。
　　安信医药健康股票基金经理池陈森也发文表示，随着稳经济和促消费等政策的陆续出台，叠加医药板块调整了长达一年多的时间，后续或面临更多的结构性机会。我们长期依旧看好制造升级、创新升级和消费升级三个方向；当前重点看好医药制造升级，如医疗器械、特色原料药、仿制药、CDMO等，也会持续关注消费升级领域的中药OTC、零售药店等细分赛道。
　　后续投资策略上，池陈森会积极挖掘低估值高增速的高性价比标的，在子板块配置上仍维持均衡策略，重点关注医疗器械、特色原料药、仿制药、CDMO、中药、药店等子板块。
　　朱明睿认为，中长期看，医药行业是后疫情时代受益板块，后疫情时代，无论是门诊量还是消费医疗都将恢复正常。我们认为医药板块目前已处于较高性价比的位置。
　　他表示，看好创新医疗器械、消费医疗、科研服务三条赛道，尤其是创新医疗器械赛道，原因在于随着国内医疗器械企业纷纷加大研发投入、实现技术攻坚，国产龙头企业逐步突破高端设备核心技术壁垒，部分领域已达到较高水平。在高强度的研发投入支撑下，国产器械技术不断升级，不少领域国产器械产品质量媲美进口，但在PET-CT、软镜、硬镜等具极高技术壁垒的产品领域，国产化率仍不足10%，具有极大提升空间。
　　此外，为了提升国家高端医疗设备的供给，国家近年来大力支持高端医疗器械升级，多地政策频繁出台，助力国产品牌发展。同时我们的医疗器械在全球还是偏中低端，也因此基本没有地缘政治风险。
　　医药板块的估值再平衡已逐步结束，板块将进入健康平稳发展时期，仍是长坡厚雪的赛道，同泰基金介绍，未来看好的方向包括：医疗器械板块(医疗新基建+创新+进口替代逻辑)、创新产业链(国家长期支持)、CXO板块(业绩确定性高+情绪修复)、消费医疗板块(后疫情需求恢复+景气度高)。
（文章来源：财联社）