股票仓位小幅下降，增持国联股份(603613.SH)、圣邦股份(300661.SZ)，这是“顶流”基金经理、广发基金副总经理刘格菘在管广发小盘成长基金三季报的操作路径。
　　10月25日，刘格菘在管6只基金中，广发小盘成长率先公布2022年三季报。从业绩表现来看，这只刘格菘管理时间最长的基金，在三季度A份额净值增长率为-12.49%，C类基金份额净值增长率为-12.57%，同期业绩比较基准收益率为-12.26%，似乎都未能跑赢基准。
　　广发小盘成长A份额业绩表现，来源：基金公告
　　资产配置方面，截至三季度末，广发小盘成长基金持有股票总市值为93.67亿元，占基金净值比例为87.73%，较三季度末的91.91%下降了4.18个百分点。
　　同样下降的还有前十大重仓股的持仓集中度。对比2022年中报，广发小盘成长的前十大重仓股的持仓集中度由6月末的75%，降至9月末的70.02%。
　　具体来看，广发小盘成长前十大重仓股分别是：国联股份、晶澳科技(002459.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、圣邦股份、赛力斯(601127.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)、福莱特(601865.SH)、龙佰集团(002601.SZ)、健帆生物(300529.SZ)。
　　与二季度末的持仓相比，刘格菘增持了B2B电子商务和产业互联网平台——国联股份和芯片股——圣邦股份，减持了锦浪科技、赛力斯和龙佰集团。
　　此外，被称为中国血液净化龙头的健帆生物新进前十大重仓股，不过，该股持股数量与中报时一致，只不过在中报时排在第11位。而康泰生物(300601.SZ)在三季报中退出前十。
　　广发小盘成长三季报前十大重仓股，来源：Wind
　　整体来看，广发小盘成长基金三季度该基金A/C份额合计亏损14.33亿元；三季度末总规模为105.49亿元，较二季度末的116.05亿元缩水了10.56亿元，降幅为9.1%。不过，该基金A/C份额在三季度均获得投资者净申购，单季度A/C份额分别净申购了1.73亿份和0.21亿份。
广发小盘成长基金份额变动，来源：公告
　　回顾三季度，刘格菘表示，A股市场再次迎来调整。调整的原因一方面是美国核心通胀率超预期，美联储加息，美国债收益率上行，美元指数上行，对全球流动性及风险偏好构成了冲击，另一方面，由于复杂的国际环境以及全球能源成本上升，投资者对未来全球经济增长与通胀的悲观预期增强。
　　从三季度市场的结构上看，除少数传统行业外，成长性行业普遍调整，刘格菘认为，全球宏观环境的预期变化给市场定价的分母端带来了一定的冲击，市场整体估值水平进一步向历史低位靠近。
　　不过，从过去的经验看，刘格菘观察到分母端的冲击带来的资本市场调整，短期都会具有“超调”的特征。
　　站在中长期看，刘格菘认为当市场出现“超调”时，很多成长性行业的资产容易被错误定价，此时反而会带来更多确定性较高的投资机会。
　　“错误定价的来源，一方面是宏观冲击带来的对未来增长预期的调整，投资者容易在悲观时刻将当下预期线性外推，悲观预期会被放大到资产定价中，市场对估值的容忍度大幅下降，同时增长的预期会被打折；另一方面，错误定价来自于交易因素，市场参与者悲观情绪占比上升，风险偏好下降。”刘格菘坦言，在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的。
　　关于持仓，刘格菘表示三季度持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。
　　“全球比较优势制造业的成本优势、产业聚集效应以及上下游体系的创新协同生态，是我们看好这个方向的基础，这种优势一旦建立，领先优势会不断扩大，护城河不断变宽，短期的市场波动不会改变我们的判断。”基于长周期视角，刘格菘表示对基金配置的资产充满信心，请基金投资人也能从长周期的视角进行投资，“当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导，跟随我们一起投资中国具有全球比较优势的企业，以期获得长期回报”。
（文章来源：澎湃新闻）