摘要
　　在10月17日至10月21日当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.98，较前一周下降0.10，年内指数下降1.99.从年内走势来看，中国金融条件指数在4月至8月期间快速下行，由-1.40下降至-2.85；而自9月起，指数整体企稳，呈现出窄幅波动的走势。
　　上周央行整体流动性投放保持稳定。本周伴随着货币市场利率上行，央行流动性投放规模有所扩大。上周，央行保持每日20亿元的7天逆回购投放。本周首个交易日央行将逆回购金额提升至100亿元，第二个交易日金额进一步提升至2300亿元，利率维持在2.0%。10月20日，最新LPR利率报价出炉，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月持平。
　　上周，债券市场总发行额与净融资额均较前一周有所回升。其中，上周债券市场总发行额为1.61万亿元，较前一周上升8948.41亿元；上周债券市场总净融资额为2450.61亿元，较前一周上升3415.86亿元。从年内各部门债券余额增速来看，政府部门债券余额增速较去年上升，而金融部门及非金融企业部门余额增速均较去年下降。从债券二级市场来看，虽然货币市场利率普遍上行，但短端国债收益率并未完全跟随，1年期及以下国债收益率涨跌不一，5年期及以上国债收益率普遍上行。
　　在经历了国庆节后一周的强势反弹后，上周A股股指再度走弱，上证综指周内累计跌幅达1.1%，中小板指数周内累计跌幅达1.9%，创业板指周内累计跌幅达1.6%，回撤幅度均不及前一周的升幅。A股成交量与估值均在缓慢修复，日均成交量升至7749.29亿元，平均市盈率升至17.13。
　　正文
　　一、中国金融条件指数概况
　　在10月17日至10月21日当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.98，较前一周下降0.10，年内指数下降1.99。
　　从年内走势来看，中国金融条件指数在4月至8月期间快速下行，由-1.40下降至-2.85；而自9月起，指数整体走势企稳，呈现出窄幅波动的走势。从历史数据来看，当前中国金融条件指数已超过2020年3月的低位，趋近2015年的低位。
　　二、货币市场
　　央行整体流动性投放保持稳定。上周，央行保持每日20亿元的7天逆回购投放。本周首个交易日央行将逆回购金额提升至100亿元，利率维持在2.0%。10月17日，央行等量续作5000亿元1年期MLF，利率维持在2.75%。10月20日，最新LPR利率报价出炉，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月持平。
　　1、央行公开市场操作
　　上周，央行保持每日20亿元的7天逆回购投放，利率维持在2.0%。10月24日，央行将7天逆回购投放金额提升至100亿元。10月17日，央行等量续作5000亿元1年期MLF，利率维持在2.75%。
　　10月20日，全国银行间同业拆借中心公布的最新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，1年期LPR利率为3.65%，5年期以上LPR利率为4.3%，与上月持平。
　　2、货币市场成交量与利率
　　上周，银行间市场质押式回购成交量先升后降，10月18日达到周内最高值6.98万亿元之后下降至21日的6.31万亿元。同时，货币市场利率先降后升，R001利率由周内的低点1.21%上升至21日的1.35%。
　　在其他主要货币市场利率中，R007与DR007周内分别上升9bp和21bp至1.68%和1.67%。
　　三、债券市场
　　上周，债券市场总发行额与净融资额均较前一周有所回升。其中，上周债券市场总发行额为1.61万亿元，较前一周上升8948.41亿元；上周债券市场总净融资额为2450.61亿元，较前一周上升3415.86亿元。从年内各部门债券余额增速来看，政府部门债券余额增速较去年上升，而金融部门及非金融企业部门余额增速均较去年下降。
　　从债券二级市场来看，虽然货币市场利率普遍上行，但短端国债收益率并未完全跟随，1年期及以下国债收益率涨跌不一，5年期及以上国债收益率普遍上行。
　　1、债券市场发行
　　上周，债券市场总发行额与净融资额均较前一周有所回升。其中，上周债券市场总发行额为1.61万亿元，较前一周上升8948.41亿元；上周债券市场总净融资额为2450.61亿元，较前一周上升3415.86亿元。
　　从年内来看，上周政府部门和金融部门累计净融资额均小幅上升，而非金融企业部门累计净融资额小幅下滑。政府部门净融资额由前一周的5.12万亿元上升至5.29万亿元；金融部门净融资额由2.96万亿元上升至3.07万亿元；非金融企业部门由9888.33亿元下降至9455.73亿元。
　　从债券余额同比增速来看，今年政府部门债券余额增速较去年上升，而金融部门和非金融企业部门债券余额增速则较去年下降。截至10月23日的一周，政府部门债券余额同比增速为16.9%，较2021年同期增速上升3.2个百分点；金融部门债券余额同比增速为11.2%，较2021年同期下降4.4个百分点；非金融企业部门债券余额同比增速仅为5.5%，较2021年同期增速下降2.9个百分点。
　　2、债券收益率走势
　　1)利率债
　　上周，各期限国债收益率涨跌不一。从短端来看，虽然货币市场利率普遍上行，但短端国债收益率并未完全跟随，其中1月期与1年期国债收益率分别下跌0.54bp和1.45bp，3月期和6月期国债收益率则上升12.97bp和5.11bp.中长端国债收益率普遍上行，其中10年期、20年期以及30年期国债收益率分别上升3.01bp、2.34bp和2.66bp。
　　上周，国债期限利差上升，这主要是由于10年期国债收益率上升而1年期国债收益率下降所导致的。截至10月21日的当周，10年期与1年期国债的期限利差均值为95.72bp，较前一周上升4.46bp，年内国债期限利差上升42.47bp。
　　2)信用债
　　上周，信用债收益率普遍下行。具体来看，在AAA级债券中，5年期企业债、公司债、资产支持证券以及中票收益率在周内分别下降4.54bp、5.10bp、2.75bp和4.81bp.在AA级债券中，5年期企业债、公司债、资产支持证券以及中票收益率在周内分别下降5.96bp、4.67bp、2.75bp和4.82bp。
　　上周，信用债等级利差稳中有降。从中票等级利差来看，截至10月21日，AA级中票与AAA级中票之间的利差为70.35bp，AA-级中票与AAA级中票之间的利差为309.35bp。
　　上周，信用债与国债收益率差普遍下行，这主要是由于信用债收益率下行而同期限国债收益率保持平稳所导致的。在AAA级债券中，企业债与国债收益率差下降4.67bp，公司债与国债收益率差下降5.23bp，资产支持证券与国债收益率差下降2.88bp，中票与国债收益率差下降4.94bp.在AA级债券中，企业债与国债收益率差下降6.09bp，公司债与国债收益率差下降4.80bp，资产支持证券与国债收益率差下降2.88bp，中票与国债收益率差下降4.95bp。
　　四、股票市场
　　上周，在经历了国庆节后一周的强势反弹后，A股股指再度走弱。上证综指周内累计跌幅达1.1%，中小板指数周内累计跌幅达1.9%，创业板指周内累计跌幅达1.6%，回撤幅度均不及前一周的升幅。A股成交量与估值均在缓慢修复，日均成交量升至7749.29亿元，平均市盈率升至17.13。
　　1、一级市场
　　上周，A股融资总额有所下降，但从年内来看依然高于往年同期。截至10月23日，A股单周募集资金359.08亿元，年内累计募集资金1.35万亿元。
　　2、二级市场
　　在经历了国庆节后一周的强势反弹后，上周A股股指再度走弱。上证综指周内累计跌幅达1.1%，中小板指数周内累计跌幅达1.9%，创业板指周内累计跌幅达1.6%。
　　从主要股指风险溢价(股指同比变化减去10年期国债收益率)来看，上周A股风险偏好持续在低位徘徊，上证综指、中小板指和创业板指的周内平均风险溢价分别为-17.39%、-24.78%和-28.97%。
　　上周，A股整体成交量进一步回升，日均成交量由7002.02亿元上升至7749.29亿元。此外，A股整体估值也在修复。截至10月21日的一周，经各板总市值加权调整的市盈率约为17.13，较前一周的16.34上升4.83%。
　　从A股融资融券比例来看，上周融资与融券的余额差值基本保持在1.34万亿元左右，占A股总市值的比例为1.74%。
　　(本文题图来源：第一财经)
（文章来源：第一财经）