齐心集团(002301.SZ)近日获得了国信证券、招商证券、南方基金、易方达、利檀投资、泰康资产、信诚投资等近80位机构投资者和分析师扎堆调研。公司董事长、总经理陈钦鹏，董事、副总经理、财务总监黄家兵，董事、副总经理、合约事业部总经理戴盛杰，副总经理、董事会秘书王占君，齐心好视通CEO王化福等一众高管出席了此次机构交流活动。
　　三季报披露后，多家券商研报对齐心集团予以积极评价，如招商证券研报认为，在B2B和SaaS云视频的双轮驱动下，齐心集团的业绩增长确定性较强，维持“强烈推荐”评级。
　　提升“内占比”是B2B业务的增量机会
　　据介绍，公司今年1-9月实现营业收入67.4亿元，与上年同期基本持平；实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，较上年同期增长10.95%。公司业绩保持平稳的原因之一是随着疫情持续反复，公司在业务策略主动进行部分收缩，保证业务收入良性，有正向现金流、合理的应收周期。今年虽收缩幅度比例较大，但公司从优质客户提高内占比，提高服务能力和响应能力，从而弥补缺口，整体业务发展情况趋于稳定。
　　对于机构提到的B2B客户利润率波动性问题，齐心集团表示，在每年四季度是大客户冲销量时期，会进行大额订单采购，尤其在营销物料如：米、面、油等价格敏感性物资方面，虽然这一部分订单可能会随着采购价格进而波动，对净利润、毛利额产生部分影响，但公司会通过运营水平的提高来冲减这部分波动。净利润率的波动具有时间性，公司在不断提高供应链能力、运营水平能力来调整净利润水平，长期来看B2B整体净利润率相对稳定并略有上升。
　　齐心集团表示，供应链是公司运营中重要的环节，公司一直在打造由销定采的闭环供应链体系，在国内31个省中寻找供应链能力最强的地方进行加强部署。这些年，公司还在数字化方面持续投入，将供应链的成员纳入到数字化平台上，相关方都可以看得到订单信息，甚至可以采用一定的竞价方式，来保证公司由销到采的供应链的能力。目前公司正在尝试着对部分的客户采用清单制管理，公司囤一部分货物，或者通过资金优势来获得更好的利润，保证一些流通商品额库存量，供应链顺畅，让公司获得更好的毛利率。
　　齐心集团提到，公司目前自有品牌销售占比约为整体营收的10%，正在加大力度将部分品牌不敏感的销售、比较稳定的部分物料，采用自有品牌的模式放入客户的采购体系，希望通过扩大自有品牌占比来改善公司利润率。
　　齐心集团认为，公司有将近15%-20%的存量业务增量计划，增量的机会是提升“内占比”；此外，营销物料、MRO的增量，这部分跟存量业务相比空间也是巨大的。未来B2B业务通过存量业务的续标，预计可以保持较高且稳定的收入规模。
　　好视通积极转型，聚焦信创、教育、医疗等垂直领域
　　齐心好视通CEO王化福在交流会上表示，近两年云视频行业发生了巨大变化，好视通也积极转型，今年好视通主要聚焦在政企、教育、医疗、军队、信创可替代化等领域。
　　据悉，今年8月，好视通获得中国联通、格力集团等知名投资机构旗下主体战略投资入股，为好视通带来了更多的客户资源赋能。
　　联通作为中国核心的电信运营商，为全国提供通信设施服务，好视通所聚焦的政务、教育等云视频业务场景，两者间具有天然的大B、大G客户协同属性。好视通借助该运营商的通信基础服务通道协同服务，为政企大客户提供“云+端+行业”的云视频专业解决方案。近期好视通和联通在江苏省教育厅已部署了云平台，开具良好，粤视会和云南省教育厅的研发成果，后续将在全国各省快速复制。
　　据介绍，齐心好视通在广东教育领域专注已经有三年，今年在云南省省级大平台部署了1万方的数字化能力，可以将数字化区域支持到全省2万多所学校，146个地市以及区县教育局开会等场景，同时可以解决面向全省10万个班级，未来实现同上一堂课。
　　齐心好视通将继续夯实三个课堂领域领先的解决方案，在过去一年的耕耘中拥有了云南省教育厅省级大平台，也拥有了福州市教育局、乌鲁木齐市教育平台等市级平台，陕西汉台区、深圳宝安区等区级平台，并以云+端，既有云平台，又有大量的硬件终端的采购，为省、市、区、县教育客户提供持续服务。
　　除平台的能力外，今年好视通的同时推出了全新的教育大屏，通过视频的互动课堂的解决方案，利用云视频来进行进入到远程的互动课堂，进入教育教研教学的场景，音视频的传承能力的独有的优势。好视通将公共课堂的能力与大屏进行了融合，随着新型大屏的问世，目前教育大屏的更新迭代也是好视通的市场机会点，预估明年会有较大幅的销售额营收以及利润贡献。
　　王化福提到，格力集团对好视通在珠海及华南政务市场的开拓，对公司发展起到了一定的积极作用。疫情期间，为了减少群体聚集的感染风险，同时保证珠海市国资委和下属单位的高效沟通，珠海市国资委决定正式启用齐心好视通云视频会议系统展开远程工作交流，通过在线视频会议的方式与下属单位保持沟通，促进日常工作部署的顺利开展。
　　好视通不仅与中国移动、中国联通云视频能力的供应商达成了战略合作，还在信创方面与中国电科太极达成战略合作，深耕军队行业。
　　伴随着疫情防控与产业升级的双重作用，云视频在各行各业迅速普及，已成为数字新基建的重要生产力工具。未来好视通将携手中国联通、中国移动、太极股份、竞业达、国信新网等合作伙伴，在云视频生态、产品、技术等方面开展全方位深度合作，强强联手、优势互补，共建云视频产业生态圈，将云视频行业应用真正做到全领域高度渗透。
　　王化福还提到，好视通在两年之前就推出了信创，进行了主流的操作系统、数据库、芯片厂商的适配。并且在今年年初推出了信创的专用终端。在这个领域里，好视通也保持方案的领先，持续推动国产化替代的解决方案。
　　对于机构问到的好视通客户及订单情况，齐心集团回答表示，随着疫情的结束，互联网会议如能继续转变为收费模式，未来将为公司增加产出，但这已经不影响好视通未来的发展；今年的转型，好视通的产品以及解决方案已经有了较好基础，但受疫情影响，部分项目招标面临延迟，公司希望好视通在未来第四季度以及明年，随着经济的逐步回暖，进入良性快速的增长轨道。
　　机构看好齐心集团未来发展
　　三季报披露后，多家券商研报对齐心集团予以积极评价。招商证券研报认为，齐心集团B2B业务持续聚焦政府、央企等新老大客户，内占比继续保持领先，并已100%完成年度续标。公司同时关注四个细分场景，以办公物资为基础加快布局营销物料、员工福利及MRO，其中MRO业务增长空间大、毛利相对更高，中长期有望贡献增量。整体来看，齐心集团的B2B业务正稳步推进，龙头地位稳固。
　　在SaaS云视频业务方面，招商证券表示，齐心集团持续推进从中小微向中大型客户的业务转型，聚焦“云+端+行业”布局，持续开拓教育(云南、江苏、深圳等省市的教育局及学校)、基层医疗、基层政府等刚需市场，顺利推进智慧政务、智慧教育、智慧金融等领域项目，伴随四季度智慧教育项目落地及“数字化”政策导向，预计有明确增长。此外，好视通获联通创新、格力金投、松禾资本等机构投资，赋能办公生态持续升级。
　　根据招商证券研报研判，在B2B和SaaS云视频的双轮驱动下，齐心集团的业绩增长确定性较强，维持“强烈推荐”评级。
（文章来源：证券市场红周刊）