10月27日晚，路德环境(SH688156，股价27.53元，市值25.43亿元)发布了三季报，2022年1月-9月，公司实现营业收入2.3亿元，同比下降2.62%，实现归母净利润2327.1万元，同比下降49.21%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，前三个季度，路德环境的收入主要来自白酒糟生物发酵饲料。
　　白酒糟饲料成主要收入来源
　　据公告披露，今年1-9月，路德环境主要经营的业务共分为三个板块。其中，白酒糟生物发酵饲料销量达4.99万吨，同比增长19.24%；实现销售收入1.05亿元，同比增长30.03%；实现净利润2085.37万元，基本达到2021全年净利润2192.69万元。
　　而受益于基建项目投资建设逐渐复苏，路德环境工程泥浆处理服务实现收入4622.95万元，同比增长46.81%。此外，河湖淤泥处理服务运营项目实现收入7803.28万元，同比下降33.90%。
　　对于归母净利润的下滑，路德环境解释称，河湖淤泥处理服务受疫情等因素影响，业务开展受阻，市场订单落地推迟，在运营项目减少，项目施工、验收和结算进度均受不同程度影响，该业务收入、利润同比下降较快。
　　而白酒糟生物发酵饲料业务虽然收入增长，但受疫情及大宗原料、能源价格大幅上涨等因素影响，原材料、燃料及动力、运费成本增加。公司多次上调产品价格，但价格传导存在滞后性，销售毛利率稳中微降。
　　除上述因素外，上市公司控股子公司路德生物环保技术(古蔺)有限公司本年度正常纳税(去年同期处于弥补以前年度亏损期间)，所得税费用较上年同期增幅较大。且年初至报告期末，路德环境还持续加大食品饮料糟渣资源化利用与无机固废无害化处理研发投入，大量引进生物发酵饲料、基建相关领域高端人才，新增多个筹建期白酒糟生物发酵饲料基地，合并口径研发费用、管理费用较上年同期增幅较大。
　　白酒糟生物发酵饲料供不应求
　　10月11日，路德环境发布了投资者关系活动记录表。有调研人员提问，公司白酒糟生物发酵饲料产能扩张后，产品销路是否有保障？
　　路德环境表示，公司白酒糟生物发酵饲料为集营养与功能为一体的功能型饲料原料，经过多年市场培育，受制于产能，一直处于供不应求状态。而为了抢抓市场机遇，公司自2021年底至今先后设立金沙路德、遵义路德、亳州路德，根据已公告产能计算，截至2024年底，公司白酒糟生物发酵饲料产能将达42万吨/年。
　　此外，公司产品经过前期饲喂试验已进入下游大型饲料加工企业与养殖企业供应商目录，因产能有限，现阶段只能供给客户的部分地区工厂与牧场，待产能释放后，预计将实现客户更多地区工厂与牧场的覆盖；且目前已有客户与公司签订框架协议，预定公司部分未来产能。
　　另有投资者提问，豆粕现货价格再创新高，假设未来豆粕价格下跌是否会对公司产品价格造成冲击？
　　路德环境称，公司产品中营养成分可与豆粕、玉米形成替代关系，但生物发酵饲料中的复合功能性成分可以提高动物免疫力、增强抗病力，提升饲料利用率、促进动物生长，提高动物的抗应激能力，该等功能性成分更具价值，因此产品的内在价值远高于目前售价。
　　上市公司称，公司产品自2020年以来，数次上调出厂价，以期产品价格逐步向价值靠拢，期间无论豆粕价格涨跌，从未下调过价格。产品价格虽然部分挂钩豆粕、玉米等大宗饲料原料价格，即使未来其价格下跌，因产品富含的功能性成分，预计对公司产品价格冲击较小。
（文章来源：每日经济新闻）