正处于IPO辅导阶段的申港证券股份有限公司(以下简称“申港证券”)相关进展报告日前更新。证监会官网最新披露信息显示，申港证券IPO辅导工作再进一步，其中独董比例等公司治理、规范运作方面亦调整完善，同时募集资金投资项目(以下简称“募投项目”)方面已确定了募投整体方向，最终募投项目具体内容及方案的论证确定后将继续推进。
　　值此关键时期，申港证券1.1亿股股权拍卖案也终于落槌。在只有一位竞拍人竞买的情况下，宁国翔隆企业管理有限公司(以下简称“宁国翔隆”)以1.2373亿元的起拍价拿下了上述股权。
　　《中国经营报》记者调查发现，宁国翔隆的股东为刘翔、刘军(刘军为刘翔之父)，这二人或正是创业板上市公司香农芯创(300475.SZ)的原实际控制人，在今年二季度仍是该公司的第二大和第九大股东。
　　香农芯创更名前为聚隆科技，刘翔、刘军为发起人，2015年聚隆科技上市。2019年到2020年间，知名VC基石资产管理股份有限公司(以下简称“基石资本”)旗下机构大量购入聚隆科技股权，期间进行要约收购，并改组了董事会，此后该公司实际控制人变更。2021年聚隆科技进行重组随后更名为香农芯创。这一重组案中，基石资本方面作为收购人发起的要约收购正是委托申港证券为其财务顾问。
　　“一拍三折”
　　申港证券这笔股权顺利“落槌”，起拍价已属于“折上折”。
　　记者梳理拍卖平台具体记录看到，申港证券上述拍卖股权原为北京国泽资本管理有限公司(以下简称“国泽资本”)持有，以河南省焦作市中级人民法院作为处置单位在互联网平台进行司法拍卖。不过该拍卖开始时并不顺利。
　　今年2月26日，上述1.1亿股股权首次挂牌拍卖，起拍价为1.3亿元，约为评估价1.37亿元的九五折。但因无人出价，第一次拍卖流拍。随后，该笔股权又于3月28日开拍，但又因拍卖标的金额大，彼时相关环境对拍卖产生了一定影响，该拍卖平台公告称，“申请执行人申请暂缓拍卖”。此后，7月13日该笔股权第三度挂牌，但同样半途中止，原因是“由于案件复杂，申请人申请暂缓拍卖”。
　　直到9月27日，该笔股权第四次挂牌并终于顺利拍出。到此次“落槌”，该笔股权的起拍价降至1.2373亿元，价格是第一次拍卖起拍价的九五折，相当于评估价的九折。
　　根据评估报告，评估基准日(2021年9月30日)的申港证券总资产账面值为116.74亿元，总负债账面值为71.07亿元，净资产账面值为45.67亿元。虽然评估价的1.37亿元给出了一定溢价，但实际“落槌”的成交价、也是起拍价1.2373亿元所对应的PB(市净率)为1.06倍。
　　以上市券商目前的PB中位数和算术平均数来看，该对应价格略低于平均水平。值得注意的是，目前二级市场上仍有15家上市券商PB不足1倍。
　　另一方面，上述拍卖评估报告的评估基准日为2021年9月30日。一位会计师事务所相关负责人告诉记者，“(资产)评估报告结论是有使用有效期的，一般是一年。超过一年，需重新进行资产评估。”这就意味着，到2022年9月29日后，上述拍卖所使用的评估结果将“过期”。在此关口落槌，恰恰踩准了评估结果有效期的“尾部时间”。
　　根据申港证券更新的2021年年度报告中合并资产负债表，其净资产为47.07亿元，较上述评估报告的45.67亿元有所提升。若按此净资产计算，上述拍卖价格对应PB在1.03倍左右。至于今年其中报该数据又有哪些变化，由于申港证券未披露相关经营数据，记者多方联系申港证券亦未得到其回应，所以一切暂无从知晓。
　　中国证券业协会数据显示，截至2022年6月末，全行业净资产较2021年年末有小幅增长，增幅在4.28%左右。
　　前缘今生
　　“卡点”拍下申港证券股权的宁国翔隆并非“无名之辈”。
　　工商资料显示，宁国翔隆成立于2021年，位于安徽省宣城市，是一家以从事商务服务业为主的企业。
　　本报记者进一步梳理发现，该公司股东刘翔、刘军或正是上市公司香农芯创的原实际控制人。除姓名完全相同外，根据工商资料与地图信息显示，宁国翔隆公司地址位于聚隆工业园北区，香农芯创的联系地址也在聚隆工业园。同时，宁国翔隆的企业联系电话与聚隆系下十余家企业相同。其中，比如安徽聚隆机器人减速器有限公司，正是香农芯创今年上半年完成处置的原子公司。
　　事实上，刘翔、刘军作为聚隆科技(香农芯创的曾用名)的发起人，亦是实际控制人，推动了聚隆科技于2015年在创业板成功上市。2019年前后，该公司面临转型压力，此时知名VC基石资本出现，利用相关平台大量购入其股权。随后聚隆科技董事会改组，基石资本董事长张维成为该公司实际控制人。2021年聚隆科技进行重组并更名为香农芯创。
　　这一经典的资产运作案例立即引发市场关注。这背后，一方面刘翔、刘军通过股权转让获得了大量现金；另一方面在上述变化中，申港证券多次提供了服务。
　　记者梳理发现，基石资本相关平台曾发起要约收购，作为收购人，其主要委托申港证券为其财务顾问。从聚隆科技的公告来看，2019年到2020年，申港证券提供了相关要约收购的财务顾问服务并进行了持续督导。
　　会不会是源于上述交集酝酿了此次宁国翔隆参与拍卖？对此猜测，宁国翔隆和申港证券方面暂未作出回应。不过一位知情人士告诉记者，“在基石资本(方面)委托申港证券做其财务顾问之前，他们(指刘翔方面与申港证券方面)可能就已经认识了。”
　　无论前缘如何，市场更关心的是，在申港证券积极推进IPO的情况下，宁国翔隆的介入是否将进一步打开申港证券与上市公司合作的空间？上述知情人士提及，这主要是刘翔、刘军个人的行为，同时透露，刘翔、刘军正在转让其对上市公司(香农芯创)的持有股份。
　　公开数据显示，2022年8月29日，刘翔、刘军与香农芯创董事、联席董事长黄泽伟签署了《关于香农芯创科技股份有限公司之股份转让协议》，9月27日转让的过户登记手续已办理完毕，刘翔的持股比例下降至8.55%(下滑至香农芯创第四大股东)，刘军则不再持有香农芯创股份。
　　与转让香农芯创股份相对应的是，宁国翔隆近期进行了增资，10月11日，公司注册资本从668万元变更为约1.32亿元。
　　考虑到宁国翔隆若能够顺利拿下1.1亿股股权，其对申港证券持股占比将达约2.5492%，成为申港证券排在第十四位的股东。而国泽资本除上述拍卖的1.1亿股外，另持有申港证券4000万股，该股份亦被质押，并被北京市第三中级人民法院冻结。未来该部分股份是否继续公开拍卖，宁国翔隆是否还会进一步增持，申港证券是否与刘翔、刘军相关产业进一步协同合作，这些都有待未来揭晓。
　　记者注意到，截至10月29日，申港证券官网股东列表中暂未出现宁国翔隆的股东身影。针对拍卖“落槌”后相关股权转让工作推进情况的诸多问题，记者分别联系宁国翔隆、申港证券方面，但截至发稿暂未得到回应。
　　上市辅导再进一步
　　今年3月，申港证券已进入IPO辅导备案期，保荐、辅导机构为华泰联合证券有限责任公司(以下简称“华泰联合证券”)。
　　作为国内首家根据CEPA协议设立的合资全牌照证券公司，申港证券由3家香港持牌金融机构和11家国内机构投资者发起设立。2016年，申港证券获得监管核准批复时，颇受市场关注，其发展亦担负着为这一新模式探路的使命。
　　2021年年报数据显示，截至2021年12月31日，申港证券总资产134.04亿元，货币资金、交易性金融资产和买入返售金融资产占比92.64%，流动性覆盖率为187.32%。同时，申港证券设有23家分支机构，其中分公司18家、证券营业部5家，公司及子公司共有员工952人，其中人员布局较多的为经纪和投行部门，经纪业务人员372名，投行人员216名。可以看出，其对投行重视程度较高。2021年，申港证券投行业务方面，完成4单IPO的发行；完成89只债券发行，总承销规模为450亿元，过去三年实现每年百亿级增长。证券业协会数据显示，其投行业务净收入排名第27位，财务顾问业务净收入排名第7位。
　　目前，申港证券的辅导工作已持续推进了数月，其进展如何也备受市场瞩目。虽然申港证券方面暂未对此回应，但华泰联合证券最新一期的IPO辅导工作进展情况报告披露，辅导机构对辅导工作的推进情况较为满意，相关的各项工作任务完成度较好。其中，一方面，督导期内，申港证券业务和财务状况较为稳健；另一方面，辅导期内申港证券的公司治理、规范运作方面进一步完善。
　　具体来看，在公司治理、经营规范方面，申港证券此前独立董事人数比例未达到上市的相关规定，即上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。针对此，在7~9月的辅导期内，申港证券召开了董事会相关会议和临时股东大会，审议通过了董事会换届选举事项，完成了董事会结构调整及新任独立董事的选聘工作。
　　同时，申港证券此前因总部新增租赁办公场地、新设一家证券营业部或部分分支机构变更租赁地址等，存在部分租赁房产尚未完成备案登记的情形，目前正加快推进租赁房产备案登记工作，部分租赁房产的备案登记材料已提交相关部门审核。
　　此外，具体到募投项目的确定方面，其募集资金投资整体方向已经确定，但尚未确定最终募投项目具体内容及方案。
　　接下来，辅导小组将持续关注申港证券业务发展情况及市场变化趋势，结合其目前的发展阶段和经营情况，确定募投具体方案。IPO辅导进展情况报道披露，“下一阶段，华泰联合证券辅导工作小组成员将按照辅导计划、有关规定和辅导协议约定，持续对辅导对象进行规范运作辅导，定期组织辅导对象及中介机构召开会议讨论重点事项，按照计划推进辅导工作。”上述报告中提到，“同时，辅导小组亦将准备全面尽职调查清单，开展深入尽调工作，系统和细致了解辅导对象的经营情况，全面收集、梳理历史沿革、业务与技术、同业竞争与关联交易、董监高、财务与会计等方面的材料并进行核查。”
　　这也意味着，申港证券的IPO辅导工作进入到全面尽调、材料核查的关键阶段。在此情况下，新股东能否顺利在此关键阶段进入，未来是否会进一步增持，新股东到来又将有哪些变化，本报记者将持续关注。
（文章来源：中国经营网）