10月31日，首批科创板做市商正式开闸交易，科创板做市时代大幕已启。
　　我们常以“试验田”之喻，来比拟这片充满创新与希望的板块——大胆播种、小心耕耘、热情生发、清香四溢……这里，有科创良种得资本活水灌溉，亦有制度硕果自改革沃土结出。牵住改革的“牛鼻子”，科创板又一次迈出了以关键制度创新赋能资本市场效能变革的实践步伐。
　　某种程度上说，做市商机制在科创板的落地生根，代表着市场对于前期各项制度安排的一次“验收通关”。通过优化二级市场运行制度、创新交易机制、投资者适当性制度、异常交易标准公开等制度设计，科创板已在促进市场理性定价、优化投资者结构、抑制投机炒作等方面，踏出了一串卓有成效的足迹。
　　与此同时，随着科创队伍的不断扩容，科创板股票的流动性亦出现了一定分化。在释放活力、增强韧性的市场热切呼唤下，科创板快步行于向成熟市场的转型路上。做市交易的“土壤”被逐渐催热，科创板做市商制度瓜熟蒂落、恰逢其时。
　　应时而动，亦是顺势而为。以他者经验，观照自身发展，放眼四海，竞价交易与做市商机制在全球证券市场中均是常见的制度安排。
　　“他山之石”的做市交易，如何在科创板这片前沿热土上开出有中国特色的“制度之花”？在借鉴境外市场经验和发展趋势的同时，充分考虑中国资本市场现实情况，并由境内期权、基金等市场率先开路，科创板最终选择了在竞价基础上引入做市商报价的混合做市模式。
　　制度设计的巧思在此一得潜窥。将做市商的订单和其他投资者的订单一起撮合，科创板混合做市模式在最小程度影响现行制度的情况下，形成了对既有竞价交易的有益补充，并将对硬科技企业估值的锚定效用、对科创板公司资源配置的引导效用、对做市商价值判断能力的提升效用有机结合起来。
　　就微处见，一方面，做市商持续为科创板股票进行双边报价，可提升股票交易活跃度以及投资者交易连续性，提升市场流动性；另一方面，通过增加市场订单数量及价格覆盖范围，缓解大额交易冲击市场价格，增强市场稳定性，使得长期资金能够更好配置科创板股票。此外，引入做市商机制还为证券公司提供了新的盈利增长渠道，有力推动证券行业的高质量发展。
　　从大处观，做市商普遍具备较强的专业定价能力，有助于股价向价值回归；反过来，二级市场定价效率提升又可以促进一级市场融资环境优化，从而引导资金服务于真正具备较强科创属性与研发能力的高科技企业，促进国家科技产业发展。
　　制度架构，四梁八柱，纵横纸上，方有科创良雏，鱼跃鸢飞，飞动毫端。从将科创板股票纳入沪股通标的，到出台科创板再融资管理办法，再到如今引入做市商机制，科创板正凭借日渐丰实的制度供给，全面赋能“科创”二字。
　　而一头扎根于动能转换中的国家对于创新驱动力的推进，一头培植于改革进行时的资本市场对于注册制试点的探索，科创板始终切中“试验田”的题中之义，走出了一条扶植实体经济与推动制度创新“并步走”的新路径，为资本市场基础交易制度的改革积累下更多可复制、可推广的经验。
（文章来源：上海证券报）