银河基金袁曦：
　　在产业变迁中寻找金山
　　“每个基金经理都在寻找金山，但要找到并不容易，通向它的路径藏在产业变迁最深处。”袁曦表示。但她很有信心，景气度是她手中的火把，中观视角是她的望远镜，乐观是她不竭的动力。
　　下跌：是风险还是机会？
　　“当时我是有一定压力的。”回首今年4月的操作，袁曦至今印象深刻。
　　“其实那时市场已经慢慢稳下来了，但就是成长股还没有起色。虽然每天都很难受，但内心深处对自己持有的光伏、新能源车等品种还是很有信心的，越跌反而越坚定，在底部还加了仓，等到反弹后取得了不错的效果。”袁曦说。
　　持有袁曦所管理产品的投资者，能从实实在在的回报中感受到她研究的深度和投资的精准度。Choice统计数据显示，截至2022年9月22日，袁曦所管理的银河蓝筹混合近3年回报率为91.2%，她2015年12月任职以来回报率已超过158%，凸显“以长为美”的特征。
　　值得一提的是，在股市下跌的年份，银河蓝筹的回撤幅度明显低于同类产品。同源统计数据显示，2016年和2018年，银河蓝筹混合的最大回撤分别为7.4%和18.21%，均低于同类产品的13.14%和22.12%。2021年，在同类产品平均下跌2.62%的情况下，银河蓝筹上涨了17.47%。
　　较小的回撤是怎么做到的？袁曦回答得十分坦诚：立足宏观及中观视角寻找高景气行业，尤其是发生技术迭代更新的行业，从中挑选估值合理、景气度与成长性较好的个股进行投资。换言之，就是立足实体经济，在产业变迁中寻找金山。
　　沿着产业发展路径前进
　　寻宝路上风尘仆仆的基金经理们，既要抬头看天，又要低头看路。对于袁曦来说，她很少受“天气变化”的影响，而是坚定地沿着产业发展的路径前进。
　　袁曦所管理的组合主要由四大块构成，分别是光伏、新能源汽车、智能汽车和财富管理，行业配置占比均衡，个股相对集中，长期保持较高仓位。
　　袁曦对此解读道：首先，从宏观环境来看，制造业转型升级是大势所趋，在此背景下，外部环境带来的震荡强化了产业发展的重要性。其次，从中观来看，上述行业未来1到3年的高增长相对确定，尤其是一些细分子行业具有较大的投资机会。
　　“就选股而言，我更看重买入时能否以合理的价格买到成长性比较高的品种。”袁曦表示，之所以强调在景气行业或者景气度边际改善的行业中选股，是因为这样做犯错的概率比较小。也就是说，如果在景气下行的行业中选股，个股的成长性可能还要扣除行业整体贝塔的下行。
　　作为一名成长型基金经理，袁曦任职基金经理以来，换手率持续下降。她说：“当你看得比较长的时候，短期操作就会比较少。我不擅长做交易，做交易可能做对也可能做错，不能保证次次做对，尤其是短期交易本身有着很大的不确定性。我更愿意从中长期的维度去寻找一些优质的资产，来抵抗市场的波动，这也是我做起来更加有把握的事情。”
　　聚焦产业投资中的硬科技，怎样提升选股的正确率？袁曦认为，对上下游持续跟踪是比较好的方法，这能实时掌握行业动态，以便作出更精准的决策。过去两年的回报印证了其投资方法论的有效性。
　　成长与价值：鱼、熊掌可兼得
　　虽然所管理的产品名称为蓝筹，但袁曦是一名典型的成长投资基金经理，在成长中发现价值是她最擅长的事。凭借过硬的中长期业绩，袁曦在机构投资者和个人投资者中拥有良好的口碑。据悉，她的新产品——银河价值成长混合基金即将发行。
　　今年以来市场震荡下行，新基金发行也受到拖累。但回溯历史可以发现，在市场低位发行的基金大多为投资者赚取了较好的回报。
　　袁曦表示，新基金将延续景气度投资的方法论，在成长板块中寻找价值标的。此外，新基金投资范围包含港股，对于当前估值处于低位的港股，她将谨慎观察并参与，力争获得好的回报。
　　“我觉得自己是一个尊重市场，同时又不随波逐流的人。”袁曦表示，“从当前的市场情况看，有些标的的投资价值已经有所显现，机会或许大于风险。”
（文章来源：上海证券报）