机构指出,展望四季度,白酒基本面有望延续一季度的强劲修复势头。就一线高档白酒而言,2022年上半年其销售情况已经明显好转,四季度随着消费旺季到来,高档名酒的动销将得以延续。就地方名酒而言,随着房地产“一城一策”在各地出台,以及地方基建项目推行实施,地方经济和财政转好的预期变得明朗,有助于加快地方名酒的动销,地方的白酒消费有望重拾升级进程。
核心逻辑 1、食品饮料整体持仓继续回升,白酒超配幅度加大。22Q3基金食品饮料板块(A股)配置比例为16.00%,较Q2提升0.42pct,持仓保持提升态势。白酒股持仓继续提升,超配幅度加大。22Q3白酒持仓比例13.92%,白酒市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为6.14%,超配幅度为7.78pct,超配幅度连续5个季度增大(22Q2超配幅度为7.46pct)根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径,22Q3白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.92%,环比提升0.30pct;食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为16.45%,环比提升0.47pct。
2、基金食品饮料重仓股标的共6家,头部白酒仍是机构重仓。截至2022年9月底,基金持仓比例最高前20名中食品饮料股占6只,分别是
贵州茅台、
泸州老窖、
五粮液、
山西汾酒、
洋河股份和
伊利股份,除
伊利股份外均为白酒上市公司,与二季度保持一致。白酒股方面,
贵州茅台持仓环比上升,保持第1.
贵州茅台全市场持仓保持第1,22Q3基金重仓持仓比例为3.04%,环比上升0.12pct,连续4个季度提升,接近21H1水平。食品股方面,
伊利股份基金持仓稳定处于第20,22Q3持仓比例为0.40%,环比下降0.04pct,连续2个季度出现下降,主要系整体资金风格切换,且伊利业绩存在一定压力。
3、白酒三季报出炉,整体表现韧性十足,收入同比增长16.3%,利润端加码弹性,同比增长21.3%。其中高端/次高端/苏徽酒/其他区域酒Q3实现收入增速15.3%/24.6%/18.4%/-0.9%,归母净利润同比18.1%/41.5%/26.0%/-23.2%,整体环比改善明显,次高端弹性最大、非苏/徽区域酒仍旧承压。从基本面角度来看,白酒板块并非发生显著变化,一是财报同比改善符合预期(甚至不少龙头酒企利润端超预期),二是名酒渠道反馈仍旧波动式推进,当前板块调整仍然是外资流出主导下的情绪恐慌。此时不宜过度悲观,应当积极寻找情绪催化下的错杀标的,积极布局明年。
利好个股 华安证券认为,短期来看,考虑到疫情散发影响,消费场景有所承压,四季度仍需关注库存去化节奏及动销表现。推荐
贵州茅台、
五粮液、
泸州老窖、
山西汾酒,建议关注:
舍得酒业、
迎驾贡酒。
安信证券指出,空间和斜率或许由宏观环境决定,节奏和时点则与刺激手段相关,但方向无疑是明确的。
短期仍以三季度业绩为主要矛盾,重点推荐有改善的绩优标的,白酒具体标的如:
今世缘、
山西汾酒、
老白干酒、
泸州老窖、
贵州茅台、
洋河股份等,基于复苏和改善逻辑,我们重点推荐预期低、估值的
五粮液和弹性大的次高端标的如
舍得酒业、
酒鬼酒等。
中原证券认为,
展望四季度,白酒基本面有望延续一季度的强劲修复势头。就一线高档白酒而言,2022年上半年其销售情况已经明显好转,四季度随着消费旺季到来,高档名酒的动销将得以延续。就地方名酒而言,随着房地产“一城一策”在各地出台,以及地方基建项目推行实施,地方经济和财政转好的预期变得明朗,有助于加快地方名酒的动销,地方的白酒消费有望重拾升级进程。我们给予白酒行业“同步大市”的投资评级,推荐
五粮液、
泸州老窖、
今世缘、
金徽酒和
古井贡酒。
(文章来源:证券时报网)