在证券业今年前三季业绩整体下滑之际，唯独投行业务收入实现增长。全面注册制落地之时，投行也将迎来辉煌前景。
　　截至10月31日，上市券商三季报悉数披露完毕，今年前三季度，41家可比数据券商实现投行业务净收入总计为429.98亿元，同比增5.35%。
　　投行业务收入排名生变，今年前三季该业务净收入排名前十的券商分别是中信证券(62.71亿元)、 中金公司(46.57亿元)、中信建投证券(45.66亿元)、海通证券(37.57亿元)、国泰君安(30.73亿元)、华泰证券(29.05亿元)、申万宏源(13.84亿元)、国金证券(13.79亿元)、东方证券(13.72亿元)、国信证券(13.52亿元)。
　　头部券商三季度中“追赶”与“下坠”同在，典型如中信建投与国泰君安增速均高达三成左右，同比增速分别为31.62%、28.61%。但有头部中，也有下滑一两成券商存在。
　　近年来，券商投行业务马太效应持续加剧，今年前三季以排名前五券商投行收入行业占比来看，行业集中度同比提升4.49个百分点至51.92%。
　　有非头部券商投行收入激增杀入前十
　　整体业绩增速下滑或同比增长较小的券商，大多出现投行收入排名下滑。
　　相比去年同期，头部券商投行收入前4名未变，分别为中信证券(11.11%)、中金公司(12.66%)、中信建投证券(31.62%)、海通证券(8.76%)，前三季投行收入增速均超过行业均值。
　　第5名的国泰君安与第6名的华泰证券，相比去年同期互换了排名，两家券商投行业务收入增速差异较大，同比增速分别为28.61%、9.39%。
　　本次排名第7、8名的申万宏源、国金证券，相较去年均提升4个名次，去年同期排名分别为第11、12名，两家券商投行净收入增速可观，同比增速分别为18.67%、32.40%，
　　排名第9名的东方证券，前三季投行净收入同比增13.80%，较去年同期提升1个名次。
　　国信证券同比增速仅为0.23%，收入排名较去年同期下滑2个名次，当前为第10名。
　　去年同期尚在前十之列的招商证券、光大证券，由于今年前三季投行收入分别下滑13.48%、29.51%，当前排名为第11、12名，分别较去年下降2、5个名次。
　　头部与中小券商收入增速分化
　　投行业务马太效应似有加剧之势，行业集中度有明显提升。
　　今年前三季，投行业务收入排名前5券商该业务净收入之和，占41家券商的投行总收入比重为51.92%，较去年提升4.49个百分点，而去年同期该比重为47.43%。
　　此外，今年前三季的收入增速也有分化之势，头部券商保持了较为稳定的业绩增长，而中小券商的投行收入普遍呈现下滑之势。
　　以今年前三季投行收入排名每10名为一个区间来看，前十券商无一业务收入下滑，第11至20名、第21至30名均有5家投行收入负增长，第31至第第41名则有多达10家负增长。这一现象在下述图表“头部券商VS中小券商投行业务前三季同比增速”，较为清晰。
　　总体来看，41家可比券商中，20家负增长，21家正增长，前三季投行收入增速降幅较大的5家券商分别是东北证券(-60.35%)、中银证券(-57.25%)、中原证券(-54.74%)、华林证券(-54.65%)、华西证券(-53.27%)。
　　今年前三季投行收入增速较大的5家券商分别是国元证券(82.23%)、国联证券(35.55%)、国金证券(32.40%)、中信建投证券(31.62%)、国泰君安(28.61%)，国元证券成为上市券商中投行黑马。
　　全面注册制是中小券商新机遇
　　为何头部券商投行业务越来越强大，除了头部券商自身优势之外还有哪些市场因素？
　　香颂资本董事沈萌告诉财联社记者，经济下行与资本市场活跃相互作用，对拟上市公司与投行之间的互动产生影响，目前拟上市公司在确保上市成功与考虑上市成本之间更愿意倾向于前者，相比之下头部券商的优势就更明显。
　　沈萌指出，中小券商原本的优势就是本地化程度强，但对于发行保荐的能力与经验，没有头部券商明显，对于专精特新或科创属性企业的储备，资源主要集中在中心城市，在这方面头部券商的品牌优势十分突出。
　　即将全面实行的股票发行注册制，会对投行业务格局产生哪些影响？
　　沈萌认为，全面注册制落地，对于中小券商来说会产生新的机遇，扩大原本在地方深耕的优势基础，但投行市场结构性分化的趋势不会改变。
（文章来源：财联社）