在今年三季度中，南向资金依然延续净流入甚至有所加速。然而，作为南下资金重要参与者之一的内地公募基金在三季度对港股持仓占比创2016年以来新低，占南向资金比例也创下2020年以来最低。
　　根据中金点晴的研报，截至三季度，2647只公募基金持有港股市值3051亿人民币，较二季度的4042亿人民币减少25%。这也是2020年以来最低水平，较2021年二季度5837亿人民币的高点降低48%。港股持仓占基金股票总持仓的15.3%，较2022年二季度的17.1%下降1.8个百分点。其中，主动偏股型基金持仓2269亿人民币，占比从15.8%下降至14%。
　　公募持股占南向整体(1.6万亿人民币南向)比例季度下降3.1个百分点至18.6%，为2020年以来最低水平；其中主动偏股型基金占港股通13.9%，较2022年二季度的16.4%减少2.5个百分点。
　　对于公募基金规模及市值减少，中金指出，在市场波动期间，公募基金可能存在主动减仓行为。
　　公募规模及市值受行情影响新发基金热度有所回暖
　　虽然公募基金在三季度港股的市值及规模有所缩水，或引发市场担忧，但可投资港股内地公募支数增加(数量增至2647只)较2Q22增加204只。
　　从细分来看，主动偏股型基金支数1475较2Q22增加122只；指数型基金(含ETF)支数为203只，较二季度的193只增加10只。
　　三季度公募老经济占比显著提升新经济股仍是心头肉
　　从第三季度得持股市值比例较2Q22上升最快的行业为能源(9.1% vs. 2Q22的5.9%)、电信业务(4.8% vs. 2Q22的3.1%)、房地产(5.1% vs. 2Q22的3.5%)、银行(2.3% vs. 2Q22的1.0%)以及消费者服务(1.6% vs. 2Q22的0.8%)。
　　但新经济依然是整体内地公募基金配置港股的最主要偏好，但三季度配置占比再次回落。具体来看，新经济持仓整体占比从二季度73.3%回落至67.5%，接近2022年一季度水平(66.6%)。相比之下，老经济占比32.5%，较2Q22(26.7%)提升5.8个百分点。
　　市场展望
　　中金公司指出，港股当前资金面情况反映的是市场面临的一些压力，例如美联储紧缩影响流动性，地缘局势影响风险偏好。短期来看，美联储在高通胀压力下或将维持鹰派立场，意味着短期内全球资金避险情绪或将持续，而当前外资主动型机构大幅低配港股情况缓解或需要在后两者上找到转机。
　　所幸的是，港股市场已经具备几项优势，如当前市场已跌至数年低点，估值已经处于历史低位，叠加内地宽松政策下南向资金的持续流入。这意味着海外中资股可能展现出更强的韧性。如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。往前看，美联储在年底的政策如果可以退坡有望成为第一个压力缓解的契机。
　　若后续更多正面催化剂的出现，如大规模稳增长政策加码以及部分风险的缓解，可能推动外资机构低配情况缓解和市场风险的重新定价。
　　中金指出，港股短期可能维持震荡格局，但或处于底部区域。配置思路上，短期以高股息作为贬值和风险的对冲，但是优质成长、尤其是可能受益于未来内需和政策放松修复的消费成长可以择机吸纳、等待时机。
（文章来源：财联社）