上投摩根方钰涵在节目上表示，长维度看，医药板块的需求仍在快速增长，很多细分领域还有很高的市场渗透率提升空间，我们还是能够看到很多的投资机会。
　　以下为文字精华：
　　提问：医药行业过去两年跌幅较大，在您看来原因有哪些？
　　方钰涵：医药行业过去两年比较大的跌幅，主要有两方面的原因：第一方面是在消化前期较高的估值，因为大家知道从2020年疫情以来，随着全球货币宽松，以及医药行业相对受益于疫情需求的表现，许多医药的子行业都经历了一个估值上涨的过程，甚至在2021年的时候出现了估值相对有一点泡沫化的情况，所以过去一两年一直在消化估值。
　　第二点原因是在这两年贯穿的周期里，医药行业还是在持续实行对于药品、器械、耗材等全方面的价值链、供应链中间环节的压缩，意图给民众提供高性价比的服务。
　　所以总结一下，在高估值以及基本面有不断负面消息冲击的情况下，医药行业处于估值回缩的过程。
　　提问：医药股的行情是否已经企稳，投资价值如何看待？
　　方钰涵：医药行业的估值调整周期比较长，有1-2年的时间。医药行业的各个子板块都有经历调整，先从药品，再到高值耗材，再到器械等，有不同程度的管控，基本上覆盖到了每一个子行业，时间周期也非常长。
　　在2022年二、三季度观察到，主动权益基金对医药行业的持仓，基本上降到了历史较低水平。基金持仓是比较好的前置指标，反映这个行业可能在一个底部区域。
　　通过这些指标来看，我认为医药板块已经在政策底和仓位底了。从一个较长的维度去看，医药板块的需求仍在快速增长，由于我国的消费水平仍不足，很多细分领域还有很高的市场渗透率提升空间。同时，医药行业的子行业、子板块非常多，我们还是能够看到很多的投资机会。
　　医药行业虽然有集采存在，但长期是不用悲观的。它是一个增量板块，跟公共事业股是不同的。可能很多投资者会认为说医药行业一直在降价，我认为这样的观点是偏颇的。一个增长在15%-20%左右的子行业里面，结合估值长期来看，它是具备长期配置价值的。