本周，美元指数与美债利率收益率双双下行，国际金价乘势结束调整转而上攻。12月9日，COMEX黄金期货盘中摸高1819美元/盎司，距离刷新2022年下半年新高1824.6美元/盎司仅一步之遥。
　　然而，与之形成鲜明对比的是，就在11月2日，国际金价还一度触及1618.3美元/盎司，创出31个月以来新低。为何国际金价在短短一个多月内“咸鱼翻身”大涨近12%？下周美联储议息会议又将何去何从？记者采访业内多位分析师进行详细解读与展望。
　　国信期货贵金属分析师周古玥表示，驱动此次金价反弹行情的主导因素有三点：一是美联储紧缩斜率将见拐点，12月加息放缓已无悬念；二是美国出现更多通胀降温迹象，明年年中美国核心CPI或跌至5%附近；三是美国经济衰退风险犹在，黄金避险属性闪光。
　　“近期贵金属价格呈现明显反弹，主要是在美联储主席鲍威尔偏鸽派讲话和美国一系列经济数据公布之后，市场对联储将放缓加息和美国利率峰值将近的预期显著增加。”方正中期期货分析师史家亮告诉记者，近期美国就业市场出现明显放缓迹象，同时整体通胀和核心通胀降幅均超过预期，这为美联储放缓加息提供核心依据，进而导致美元指数、美债收益率双双走弱，贵金属价格则呈现持续偏强态势。
　　“同时自11月以来，欧元区多项经济数据超预期，欧央行仍将延续大幅加息操作以抑制通胀。”长江期货贵金属分析师李旎指出，美欧央行货币政策出现欧“鹰”美“鸽”的边际逆转，随着美元指数阶段性高点已经过去，贵金属板块迎来较强的反弹动力。
　　一德期货贵金属分析师张晨指出，此前受美联储鹰派紧缩政策打压的风险情绪的不断趋于好转是推动本轮贵金属反弹的主要因素，而好转的底气则来自于美联储放缓加息节奏以及中国优化防疫政策两方面。不过他认为，当前黄金反弹走势可能仅为其价格底部宽幅振荡走势的一环，并不意味着贵金属牛市已经开始。
　　北京时间12月15日(周四)凌晨3点，美联储议息会议将公布最终结果，同时作为美联储重要的季末和年末会议，除了公布利率决议外，美联储还将公布经济预测和利率点阵图，市场投资者将从中寻找美联储货币政策变化的蛛丝马迹。
　　据芝商所“美联储观察”工具显示，截至12月9日，市场预期12月美联储加息50个基点至4.25%—4.50%区间的概率为79.4%左右，加息75个基点的概率为20.6%；到2023年2月累计加息75个基点的概率为44.4%，累计加息100个基点的概率为46.5%，累计加息125个基点的概率为9.1%，而对于未来美联储可能的降息的时点，市场预期美联储将在2023年下半年开启降息。
　　张晨表示，尽管美联储12月加息节奏基本确定将开始放缓，然而利率点阵图对终值利率的预测仍有一定的概率超过当前市场预期的5.00%—5.25%水平，以再次实现联储通过鹰派预期管理校准市场预期的目的，短期贵金属需防范可能出现的波段调整风险。展望中长期黄金走势，他强调随着美联储推动利率进一步上行，美国经济在明年陷入衰退的依然较大，若未来调整到位，贵金属将具备较高的配置价值。
　　“国内春节假期前，美联储货币政策调整预期和节奏仍将是市场焦点，并将继续影响美元美债及贵金属市场走势。”史家亮表示，当前国际金价突破关键支撑位后维持偏强行情，短期关注1800美元/盎司的整数关口能否站稳。同时，随着联储政策步伐放缓预期升温，美国经济衰退担忧加剧等因素影响下，若美元指数和美债收益率能继续高位回落，国际金价再度测试1880—1900美元/盎司的可能性会增大，但短期宜多看少动等待低位配置机会，国内黄金投资需关注汇率波动带来的内外价差的变化。
　　“此外，还需要重视以中国为代表的全球央行购金意愿增加可能引发示范效应，尤其是我国外汇储备三年来首次增持黄金后，预计金价可能迎来一轮较为强劲的上涨动力。” 周古玥向记者表示，黄金兼具金融和商品的多重属性，增持黄金有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性，且中国外汇储备罕见增持黄金的信号作用，可能带动更多市场目光聚焦黄金配置价值。
　　12月7日晚间，国家外汇管理局公布数据显示，2022年11月末我国外汇储备中出现罕见黄金增持，且增持数量高达103万盎司，这使得我国黄金持有量自6264万盎司升至6367万盎司，这也是自2019年9月以来我国储备资产首次增持黄金。
　　从全球来看，今年各国央行大幅增持黄金资产的现象普遍存在，且增速有明显加快态势。相关数据显示，今年第三季度，全球央行增持黄金数量接近400吨，创单季增持幅度的历史新高，而今年前三季度全球央行累计购买黄金数量更是相比去年同期大幅增长了近62%。
　　“复盘我国外汇储备中黄金持有量和金价走势可以发现，在2001年年底、2002年年底、2009年年初、2015年—2016年、2018年—2019年我国大幅增持黄金期间，国际金价往往会开启一轮振荡上涨的周期，这其中可能蕴藏着看似巧合背后的潜在关联性。”周古玥表示，在美国为首的海外经济前景不甚乐观，且在经济增长和通胀博弈加剧的情况下，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，预计随着明年美联储加息步入尾声，实际利率和美元指数将见顶回落，贵金属有望迎来新一波牛市，建议投资者关注贵金属长线做多机会。
（文章来源：期货日报）