2月17日，全面实行股票发行注册制相关制度规则发布实施。为配合做好相关改革工作，进一步加强证券公司证券承销业务和网下投资者自律管理，中国证券业协会今日发布了包括《首次公开发行证券承销业务规则》(下称《承销规则》)、《首次公开发行证券网下投资者管理规则》(下称《管理规则》)在内的四项自律规则。
　　此次协会发布的系列规则，对注册制下各板块发行承销规则、首发证券网下投资者管理等进行了统一规定，并从明确路演推介要求等方面规范证券公司发行承销行为，同时对北交所向不特定合格投资者公开发行并上市网下投资者的注册条件和行为规范作出了差异化安排。
　　协会表示，下一步将通过组织开展行业培训等形式对相关规则进行解读宣讲，并通过发布配套工作通知等方式，对规则发布实施等相关工作安排予以明确，积极引导行业持续规范开展证券发行承销工作，指导和督促网下投资者有序参与网下询价和配售业务，共同维护网下发行秩序，塑造良好网下发行生态环境。
　　统一各板块标准同时作出差异化安排
　　为适应全面注册制改革需要，此前中国证券报曾报道，协会拟统一各板块网下打新管理规则，相关内容在今日发布的自律规则中得到了明确。
　　《管理规则》明确，对主板、科创板、创业板等不同板块，以及专业机构、一般机构、个人等不同类型的网下投资者总体适用统一的标准和要求进行管理。在配售对象注册的投资实力方面，除公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金、合格境外投资者账户以外，其他配售对象账户从上交所和深交所二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值均应不低于6000万元。
　　为减少对证券发行一级市场的不利干扰因素，《管理规则》还统一了主板、科创板和创业板对私募基金管理人的风险承受能力要求：私募基金管理人管理的在中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度应均为10亿元(含)以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品。
　　《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》(下称《分类评价和管理指引》)也明确，将所有类型的网下投资者均纳入分类评价与管理体系统一进行评价和管理，并同步调整列入关注、限制名单的具体情形，提高自律管理的协调性和统一性。《分类评价和管理指引》还细化完善了精选名单申报条件，并强调专业机构网下投资者应具有一定的股票主动投资管理能力。
　　在统一各板块标准基础上，协会还针对北交所网下投资者特点和自律管理工作实际，发布《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行并上市网下投资者管理特别规定》(下称《特别规定》)，对北交所股票公开发行并上市网下投资者注册条件和行为规范作出差异化安排。
　　例如，《特别规定》要求，网下投资者所属自营投资账户或直接管理的证券投资产品从证券二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于1000万元；在北交所股票公开发行并上市网下投资者行为管理中的特别事项方面，机构投资者和个人投资者为配售对象填报的拟申购金额原则上不得超过该配售对象最近一个月末总资产与询价前总资产的孰低值，网下投资者定价依据的保存和报送沿用原有关规定。
　　四方面发力压实券商责任
　　作为资本市场“看门人”，证券公司在全面注册制改革实施落地的过程中作用巨大。协会此次发布的《承销规则》，从明确路演推介要求、规范发行定价与配售行为、提高投资价值研究报告质量、切实加强自律管理等方面发力规范证券公司发行承销行为，落实承销商责任。
　　《承销规则》明确，首次公开发行证券以及公开发行股票并在北交所上市招股意向书刊登后，发行人和主承销商可以向网下投资者进行路演推介和询价，但证券分析师路演推介内容不得超出投资价值研究报告及其他已公开信息范围，不得对证券二级市场交易价格作出预测；承销商在推介过程中不得夸大宣传，或者以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者，不得以任何方式发布报价或定价信息。
　　对于投资价值研究报告质量，《承销规则》明确，报告内容应至少包括盈利预测、发行人分析、发行人所在行业分析、募投项目分析、可比上市公司分析(如有)、风险提示六个部分，可以根据需要选择是否给出估值分析结论，并细化了相关内容的具体要求。《承销规则》还列出了投资价值研究报告负面行为清单，明确不得出现证券分析师路演推介内容超出投资价值研究报告及其他已公开信息范围、将外部评选结果纳入证券分析师薪酬激励的指标等情形。
　　在加强自律管理方面，《承销规则》明确，承销商应当向协会报送路演推介活动的初步方案、发行承销总结报告、超额配售选择权实施情况报告(如有)、投资价值研究报告及总结情况，加强承销商路演推介、发行与配售环节管理，落实承销商责任；此外，协会也建立股票发行与承销观察员机制，督促承销商履职尽责，并向行业积极推广发行与承销示范实践，引导行业对标提升。
（文章来源：中国证券报）